德媒速译：德国房地产，为什么泡沫不破？

涨与跌: Hypoport股价走势，欧元

尽管利率上升使融资更加艰难，但到目前为止，德国房价几乎没有下跌，房屋租金甚至反而上涨。

先繁荣，再崩溃：2015-2021 年间，信贷中介机构从人们对房屋和公寓不断增长的需求中收获颇丰，个别股价暴涨幅度达到5000%，如图。几周前，这类业务骤减。在利率上升和极端通胀的相互作用下，不动产买家变得谨慎。这照理说会导致房价大跌。

但房地产市场却表现得没料想的差：与第二季度相比，2022 年第三季度独栋和双栋联排别墅价格仅下降了 1.3%，私有住房甚至只有0.7%。尽管利率翻了两番，通货膨胀率高企，建筑成本也高得离谱，但房价仍处于创纪录的平稳水平。这怎么可能？

这是由于供应不足。由于建造减少，本来已经稀缺的住宅供给，最近几个月以来进一步萎缩。许多项目因利率和建筑成本增加不再有利可图。这种情况还将持续数月，之后的情形如何，难以预测。各方都举棋不定。

《明镜》周刊本期封面

专家称，受影响最大的是豪华不动产，因为买得起的人毕竟是少数。接下来损失严重的就是一些垃圾不动产。由于能源成本增高，这些资产的回报率严重下降。

相比之下，租赁市场的前景较为看好。因为许多原本准备自购房产的人放弃梦想。数据显示，第二季度的需求与去年同期相比增长了48%。（作者亨宁·乔尔尼格，CoCo德文书编译）

译自《明镜》周刊第47期2022.11.19封面文章