数据中心可以让英伟达渡过难关

经过十五年的不懈努力，英伟达创造了一个现代计算平台，并且是独一无二的。虽然 PC 市场的崩溃和泡沫破灭在最近几个季度没有给它的收入带来任何好处，但经济总是有不确定性，英伟达的数据中心业务仍在快速发展。

事实上，由于进入 CPU 和 DPU 领域、对高带宽网络的需求以及 HPC、AI 和现在的数据分析工作负载不断采用 GPU 计算，英伟达数据中心业务似乎有望在未来几年扩大。尽管 GPU 的竞争越来越激烈，并且 CPU 的竞争已经很激烈。

英伟达数据中心业务的发展轨迹很明确，并且由于专用于游戏和专业可视化的 GPU 销售额在截至 10 月的 2023 财年第三季度持续下降，因此更加引人注目。如图：

以下是英伟达过去七个季度的销售额：

与此同时，由于冠状病毒流行导致对新 PC 的需求已经开始减弱。

这对 AMD 和 英伟达 的 GPU 业务来说都是一个压力，从联合创始人兼首席执行官黄仁勋 (Jensen Huang) 开始的最高层到英伟达 22500 名员工显然是非常艰难的。英伟达的员工人数比新冠疫情开始时增加了 63%。尽管美国科技行业今年迄今已解雇约 67000 名员工，但英伟达并未就此展开讨论。这家 GPU 制造商的资产负债表足够强大，可以在游戏和专业可视化销售复苏时渡过难关。

英伟达数据中心业务的未来收入流——以及因此其安然度过游戏和专业低迷期的能力——可能取决于 英伟达 决定为其“Hopper”H100 GPU 加速器设定的定价，该加速器自 9 月以来一直在批量出货及其“Grace”Arm 服务器 CPU，它们将在 2023 年第一季度提供生产样品，并在 2023 年上半年量产。如果英伟达收费过高——就像 IBM 在 1990 年 9 月经济衰退期间对其 ES/9000 大型机所做的那样正如 2001 年 9 月 Sun Microsystems 在另一场经济衰退正在进行时对其 UltraSparc-III 系统所做的那样——这可能会促使客户投入竞争对手的怀抱。

但正如我们之前指出的那样，可以在可以赚钱的时候赚钱，在必须的时候降价。IBM 和 Sun 在他们的系统上做到了这一点，我们认为没有理由相信英伟达的 Hopper GPU 和 Grace CPU 会有任何不同的表现。如果看到 Hopper GPU 的 SXM5 版本售价为 25000 美元，而 PCI-Express 版本则稍低一些，可能为 19500 美元，我们不会感到惊讶。这大约是性能的 3 倍到 6 倍，价格约为 2.5 倍。

因为英伟达已经建立了一个拥有 35000 个客户的平台。

英伟达最近的财务简报：

该条形图显示了英伟达计算 GPU 在这些设备首次面世的前八个季度中向超大规模用户和云构建者的销售情况。在各自推出后的头两年，V100 在这些客户中的收入是 P100 的 2.7 倍，而 A100 的收入是 P100 的 3 倍。考虑到对 GPU 计算的需求，不难相信 H100 在前八个季度的收入将是 A100 的 3 倍以上——前提是英伟达能够保持供应满足需求。我们将了解数据中心在接下来的八个季度中对 GPU 的需求有多大。

数据中心部门的增长率已经放缓，但我们认为这更多地与 H100 的增长有关，H100 的增长直到 9 月才真正开始，也就是英伟达 2023 财年第三季度的中途，而不是与任何需求减弱的关系。凭借第三季度 30.6% 的增长，英伟达的销售额达到 38.3 亿美元，环比增长十分之七，并为数据中心销售额设定了新的高标准，这无疑得益于 Quantum-2 InfiniBand 和 Spectrum-4 以太网交换机的销售甚至可能是 BlueField-2 DPU 的贡献。

我们认为，英伟达客户愿意使用 A100 加速器这一事实无疑有助于为英伟达带来资金源源不断的资金，而且我们现在看到的大多数针对英伟达 GPU 的大型超级计算机交易似乎都混合使用了这些设备——或者是基于 AMD CPU 和 GPU 的组合。毫无疑问，客户希望拥有所有 H100，但我们认为供应问题使这成为不可能。为什么要不然Meta Platforms 如此大手大脚地购买了一个刚刚完全安装好的后代系统，或者使用微软组装了一个同样基于 A100s 的虚拟超级计算机？

正如 英伟达 首席财务官 Colette Kress 所说，在本季度，英伟达不得不应对“宏观经济挑战、新的出口管制和挥之不去的供应链中断”，并补充说同比增长是由超大规模和大云驱动的美国的建设者以及越来越多的互联网公司正在构建在英伟达 GPU 上运行的大型语言模型、推荐系统和生成式 AI 应用程序，我们认为在后一种情况下，这些应用程序是使用英伟达 AI Enterprise 创建的软件平台。汽车和能源业务也被选为推动数据中心产品销售增长的因素。

在其所有部门中，英伟达的销售额下降了 16.5% 至 59.3 亿美元，净收入下降了 72.4% 至 6.8 亿美元。英伟达在上个季度消耗了 33 亿美元，在本季度又消耗了 39 亿美元，用于支付股息、提升现有产品以及继续投资于未来的产品，目前其现金储备为 131 亿美元。

该公司的计算和网络部门增长了 26.7%，达到 38.2 亿美元，其中包括数据中心 GPU、DPU 和 NIC，以及交换机收入，但不包括归类在数据中心部门的一些东西。几年前 英伟达 宣布收购 Mellanox Technology 的交易时，它每季度的收入约为 4 亿美元，而如今，它每季度的收入约为 8 亿美元。如果英伟达真的能更好地解决这个问题就好了，数据中心 GPU 与主板和系统的对比也是如此。

英伟达预计其数据中心、游戏和汽车部门在进入 2023 年第四季度时会出现小幅环比增长。也许这是游戏业务的最低谷，销售可以很快恢复攀升，回到原来的高度。

*声明：本文系原作者创作。文章内容系其个人观点，我方转载仅为分享与讨论，不代表我方赞成或认同，如有异议，请联系后台。