刘健钧：健全资本市场功能需做强四大主体

中证网讯（记者 昝秀丽）湖南大学教授、中国证监会市场二部原副主任刘健钧11月17日在“创新驱动发展·中国科创峰会”上表示，健全资本市场功能的首要任务是支持创新驱动发展。为更好发挥资本市场支持创新驱动发展的功能，针对我国资本市场在主体建设上的短板，当前迫切需要做强上市公司、承销商、做市商、专业机构投资者四大主体。

“要按照‘专精特新、好稳优强’取向，做强上市公司主体。”刘健钧表示，在发挥科技创新企业融资功能方面，相比于美国资本市场，我国还存在不小差距。截至2021年末，美股高市值高科技公司平均市值为74212.35亿元；A股高市值高科技公司平均市值为4899.40亿元。为提高上市公司质量，2019年以来证监会推动实施了一系列行动计划。特别是2020年10月国务院发布《关于进一步提高上市公司质量的意见》后，证监会在提高上市公司治理水平、推动上市公司做优做强等方面，作出了系统性部署。为促进形成全市场共识，还可考虑借鉴工信部经验，在“专精特新”基础上，适应提高上市公司质量的需要，再增补“好稳优强”要求。对符合“好稳优强”要求的，给予差异化相对宽松的监管安排，以起到奖优激励作用。

刘健钧表示，提高直接融资比重，务需培育现代投资银行，力争打造世界一流投行。“当前，我国资本市场总规模已居前列，但是排名靠前的五大证券公司的总资产之和仅为2万亿元人民币，仅相当于高盛、摩根士丹利单个机构的三分之一。因此，需要加快培育现代投资银行，做强资本市场的承销商主体。”他说。

围绕做强做市商主体，刘健钧表示，上交所已完成券商开展科创板做市业务的准备工作，随着做市业务的开展和做市商队伍的不断壮大，我国科创板交易平台将步入“交易更活跃，市场更有韧性”的新发展阶段。从长远看，有必要允许规范运作的私募基金管理机构参与做市。

刘健钧还建议，多管齐下，做强专业机构投资者主体。“储蓄向投资转化意愿不足，已入市资金的投资理念较为保守；‘长钱’总体规模小，且缺乏入市积极性；投资者结构的散户特点和交易机制不完善，导致投资行为进一步短期化，是资本市场长期权益资金供给严重不足的主要原因。”他说。

在刘健钧看来，为激发各路资金入市积极性，并引导其从事长期价值投资，最根本的办法是做强专业机构投资者主体：包括培育更多优秀公募证券基金管理机构，更好发挥作为专业机构者主力军的作用；培育一大批“机制灵活、激励有效，风格各异、独具一格”的多元私募资管机构和私募基金管理机构，满足广大投资者的多元投资需求；鼓励发展投资顾问机构，帮助投资者挑选出与其投资目标、投资期限、风险承受能力相匹配的投资产品。

“与此同时，要疏通各类储蓄转化投资的渠道，加快构建现代养老金体系，为专业机构投资者提供资金来源；积极稳妥拓宽衍生品种类，为市场管理风险提供足够的对冲工具，进而增强投资者入市和从事长期价值投资的信心。”刘健钧说。