机构调研驱动实证：佳缘科技

A股市场机构羊群效应和散户化倾向十分明显，机构调研的动机无非是了解上市公司之前尚未公开的一些信息，为其股票买入或者卖出股票做出参考。

结论

1、每个机构有一套自己的投资体系和选股模型，买卖记录、业绩情况、调研动向可展示其迹象。

2、机构尽管有人力、技术、资金、风格，但并不神秘；尽管仓位短线操作灵活，但是对于个股的走势判断和买卖时间选择各家各异，所以不必迷信。

3、股价持续涨跌是一种市场合力的结果，机构调研的冰山一角，是行业、公司、技术、财务、产品、业务方面的前景和风险信息不对称一直存在。

4、预判机构股东买入和卖出时机是关键，这需要结合上市公司基本面、股价交易形态、目标估值、股东信息、主力大单资金成交流向

标的概况

先科普一下，机构偏爱小盘次新股的原因：刚刚上市流通，庄家介入控盘有难度；股价冲高大幅回落，估值接近合理买入价位；流通盘小，拉动股价吸引散户跟风的资金操作压力不大。

佳缘科技是一只今年1月上市，涉及网络安全和国防军工概念的小盘热点次新股。

其IPO发行价格为46.80/股，发行市盈率为82.01（行业市盈率为61.11），IPO承销方式为余额包销。

上市至今，股价在过去11个月内股价震荡相当剧烈，其年线振幅高达126%；换手率则更高，为2224.86%。

截至11月15日收盘，其总市值为66.48亿元，而流通市值仅为15.13 亿元，滚动动态市盈率为79.25。

公开资料显示，1994年成立于四川南充，2016年方才正式进入网络信息安全行业，并于2022年1月17日成功在创业板首发上市流通，目前办公地址为成都市高新区吉泰路20号01号楼4层。

该公司董事长为王进，与尹明君（股东简历见文末）两人为夫妻关系，两人合计持有公司40.23%的股权。

作为国家高新技术企业（技术总监简历见文末），据wind咨讯，佳缘科技最近几年无形资产如下图所示，截至2018年底为15.81万元；截至去年底为49.69万元，而截至今年3季度末则减少至42.60万元。

图：佳缘科技

调研动向

2月9日：平安资管张良、傅一帆 ，冲积资产桑梓，华安基金雷蒙， 长江证券宗建树，工银安盛张凯帆

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持股变动华安基金：一季度末已经至少买入并持有15.13万股佳缘科技，到二季度末已经小幅减仓至12.45万股。平安基金：三季度才是大幅买入佳缘科技，到三季度末持有31.37万股。

5月11日宝盈基金赵国进，红土创新基金王尚博，博时基金兰乔，前海联合基金胡毅发， 东方君源资产孙剑波

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持股变动

红土创新基金在一季度末已经买入并至少持有34.14万股，于今年5月11日参加佳缘科技调研之后，到了今年二季度末已经较大幅减仓至21.10万股，虽然盈利依然不错，但是减仓有点早了。

宝盈基金5月11日参与调研佳缘科技后，二季度末已经买入并持有165.44万股；不过到了三季度末已经减仓至119.30万股，这一路反弹一路买，边涨边卖赚不少。

东方阿尔法基金在今年二季度大幅买入增仓至39.67万股之后，到了三季度末更是继续加仓至157.72万股，这一路反弹一路买，浮盈着实不少。

博时基金截至2季度末，仅持有3.31万股佳缘科技。

11月11日易方达基金何一铖，创金合信郭镇岳、王妍、谢天卉、陈建军、刘扬，建信保险孔硕浦，银安盛基金朱盛按，东方财富卢嘉鹏，财通证券杨烨，民生证券吕伟、赵奕豪

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持股变动：易方达基金在今年3季度末持有3.86万股佳缘科技。

股价时机

俗话说，来得好不如来得巧。

今年上半年的三次机构调研，正是佳缘科技股价分别刚好经历两波阶段性股价大幅下跌（跌幅近50%）之后不久。

图：佳缘科技上市以来股价走势（截至11月15日，椭圆形图处为机构调研时间点）

并且，今年前二季度末的佳缘科技股东户数大幅减少与其机构持股数量大幅增加正好对应——主力大幅砸盘之后，正是大幅增仓的好时机。

我们不难想象，今年5月后主力资金在一边狠拉股价一边狠狠洗盘的过程中，有多少普通个人出局。

图：佳缘科技今年股东户数情况（资料来源：wind咨讯）

更巧妙的是，今年5月25日、26日间野村东方国际证券深圳分公司合计卖出21万股，买入方为中信建投证券深圳深南中路中核大厦营业部，成交金额合计超过1000万元，这转让的可真是时候。

附录：关于佳缘科技

简史

1、1994年8月，南充市帝王影视广告装饰有限公司设立公司设立初期主要从事广告、摄影等业务。1994年，国内广告市场较为景气，恰逢南充市烟草公司要向市场投放一批广告，因此王进设立了南充市帝王影视广告装饰有限公司来参与该次广告业务。

2、1996年7月，更名为南充市佳缘影视广告装饰有限公司。本次变更主要是公司股东决定对原有名称进行更改，但不涉及主营业务变更，公司仍旧从事广告、摄影等业务。

3、2002年4月，更名为南充市佳缘电子电器有限公司。2000年初，由于公司原有的广告、摄影等业务规模较小，公司拟转型从事更具发展前景的行业。由于公司一直以来从事广告业务，因此与地方广播电视台建立了良好的合作关系。公司在与地方广播电视台合作的过程中发现有线电视网络安装及维修业务市场正在快速发展，且利润率较高，因此决定转型从事建筑安全技术防范工程的设计、安装及维修业务，并更改了公司名称。

4、2004年8月，更名为四川佳缘电子科技有限公司。本次变更名字主要是随着公司在安防业务的深入，公司逐渐从一般性安防工程转变为信息化系统集成业务。2004年-2016年，公司虽未更名，但业务在不断升级过程中。在业务初期主要购买海康威视等大型厂商的软、硬件进行集成。2011年为摆脱外部厂商的依赖，开始自研软件，并不断在项目中进行替换。2015年，公司软件全面上线，核心竞争力逐步增强。依托自身在信息化业务的积累，2016年公司获取了相关涉密资质，并基于客户D的“安全管理综合风险预警技术服务平台”项目的成功，正式进入网络信息安全行业。

5、2016年2月，更名为四川佳缘科技股份有限公司。本次更名系由于公司已完成股改，主营业务未发生变化。6、2020年1月，更名为佳缘科技股份有限公司公司。自主研制的编码应用技术获得了国防军工等重点领域客户的认可，同时，通过多年的技术积累，公司已掌握板卡、专用芯片及整机类产品的设计技术，网络信息安全产品业务规模逐年扩大，“信息化+网络安全”一体两翼的业务构架正式形成。至此，公司业务范围从西南地区为主逐渐变更为全国布局的业务。

王进‬，女，1970年2月生,1994年8月至2016年2月,就职于四川佳缘电子科技有限责任公司,担任董事长兼总经理;2016年2月至2020年1月,就职于四川佳缘科技股份有限公司,担任董事长兼总经理;2020年1月至今在佳缘科技股份有限公司任董事长。

尹明君男，2015年2月退休；1980年9月至1983年7月,西安陆军学院学员;1987年1月至1996年3月,就职于南充中等专业学校,担任干事,副科长,科长,团委书记,党员;2009年11月至2013年7月,就职于四川省国家税务局南充培训中心,担任主任科员;2013年8月至2015年1月,就职于南充市开发区国家税务局,担任主任科员;2017年7月至2020年1月,就职于四川佳缘科技股份有限公司,担任董事会秘书;2020年1月至2020年6月,就职于佳缘科技股份有限公司,担任董事,董事会秘书;2020年6月至今,就职于佳缘科技股份有限公司,担任副总经理,董事会秘书。

谭军男,1979年出生,中国国籍,无境外永久居住权,西南交通大学毕业,本科学历,计算机科学与技术专业.2004年8月至2005年11月,就职于上海乐先数码科技有限公司,担任软件工程师.2006年3月至2008年6月,就职于成都信新数码科技有限公司,担任软件工程师.2008年8月至2015年4月,就职于东华软件有限公司,担任技术经理.2015年5月至2016年2月,就职于四川佳缘电子科技有限责任公司,担任技术总监;2016年2月至2019年1月,就职于四川佳缘科技股份有限公司,担任监事;2016年2月至2020年1月,就职于四川佳缘科技有限公司,担任技术总监;2020年1月至今,就职于佳缘科技股份有限公司,担任技术总监。

下期预告：财报泄密实证——行业通则？

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