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一直想写白酒分析的文章,但是各种杂事缠身,静不下心去写。
但是大的框架早就已经想好了,名字分别为: 往昔,今朝,异日。
今天是第一篇文章,我们先来讲讲往昔。
这一波白酒的行情是从2017年开始的,公募基金和北向外资抱团业绩稳定,稳中向上的行情,喝酒吃药由此步入舞台中央。
然后就有了白酒四年的长牛。到达顶点后是在2021年的2月份,后面又开始连续下跌,到现在差不多已经跌了二十个月了,最近有那么点加速赶底的样子
在这1400的茅台都嫌贵的时候,我写下这篇文章,既安慰你们的心,也安抚下我的日渐空空的钱包。
我上一篇讲了,周期二字。
月盈则贵,盛及则衰,就是周期规律。
经济如此,白酒亦是如此。
(数据引用东吴证券)
白酒近十多年的行情:
2008年次贷危机—2009-2012大牛市—2013年因三公消费大跌—2014-2015业绩增速很低,估值慢慢爬升—2016-2018H1大牛市—2018年H2迎来瀑布式暴跌—2019-2021超级大牛市。
2008年全球经济危机,国内消费市场萎缩,酒企的业绩在第四季度大幅下跌。
高端白酒: 贵州茅台 增速下降47%; 五粮液 增速下降53%; 泸州老窖 下降50%; 山西汾酒 下降60%; 舍得酒业 下降93%。
白酒板块的利润下降30%左右。
白酒板块受到重挫,茅五泸汾舍跌的稀里哗啦,估值整体跌幅一半还多。
但是随着后续经济触底反弹,白酒增速立马起飞,估值从20倍回到了40倍。
在经历了三年牛市后,在2012年中央出台八项规定,禁止三公消费。
在当年政务消费占40%,商务消费占比40%的格局下,白酒业绩顿时一蹶不振。
又叠加12年底的塑化剂事件,白酒的估值压到了极致:10倍。
整个下跌行情持续到14年初。茅五泸估值都到了十倍以下。
在这个时候,全国都在消费升级,大家的消费水平逐渐提高。
白酒消费逐渐从政商转移到了个人消费。
后面白酒业绩开始回升,估值也开始拔高。
在再叠加外资大幅流入优质资产:白酒,医药。
白酒迎来了大牛市。
但是好景不长,2018年三季度,茅台陷入了增收不增利的怪圈,然后各种消息甚嚣尘上:
白酒不行了,当代年轻人选择多了更喜欢红酒,不喜欢白酒等等。
结果就迎来跟最近几天一样的场景:大跌。
茅台迎来的不常见的跌停板。
然后就发现:
436.49是老茅的底裤,从此一骑绝尘,剑指3000。
开启了价值投资的时代:没有什么不能没有白酒。
看看上面白酒基金扛把子的规模增长,再看看白酒的涨跌轨迹。
你会发现什么规律?
周期,还是周期。
从18年茅台涨了五倍左右,基金规模翻了10倍,全靠大家真金白金捧场子。
所以讲,月盈则亏,盛及则衰,都是周期规律。
21年一季度规模是500亿,然后大家疯狂抄底。
三季度规模顶峰达到850,从此开始一路直下到现在的600亿,份额也下降了100亿左右。
这又与下面三季度走势相符。
抄底的起了个大早,赶了个早集,不成想,三季度就是之后白酒就开始一路直下。
那么匆忙抄底的也就一拥而上,一哄而散。
在上述三个时期,白酒都经历了漫长的萎靡时期,在这段时间,白酒的表现仿佛让人一眼望去都是黑暗,就像这三天一样。
但是最后,一切都走到了最好的方向,而那些黑暗中坚守的人,也都有了丰厚的收获。
那么,这一次呢?
答案在你我的心里。
用苏轼的诗结束今天的:往昔。
“莫听穿林打叶声,何妨吟啸且徐行。竹杖芒鞋轻胜马,谁怕?一蓑烟雨任平生。”
页面更新:2024-05-12
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