#11月财经新势力#

这是熊猫贝贝的第1372篇原创文章

稀罕事儿年年有，2022特别多，尤其是在经济领域，一年都快过去了，啥也没干，光见证历史和奇观了。

天然气价格负值常有，国际油价负值不常有。

每一次油气负值，都值得载入历史。

不同寻常的经济表现，往往对应着现实复杂的利益博弈或者冲突危机。

十月已经正式过去，北半球的冬季很快就要到来。

欧洲人早就在担心，受俄乌战争和能源短缺影响，这将是一个寒冷难熬的冬天。

但最近，欧洲现货市场天然气价格却突然让人看不懂了，急剧下跌，一度跌至负数。

无独有偶，美国主要油气产区的天然气价格也一度降至零元以下。

这事儿，多少有些魔幻的味道了。究竟是怎么一回事？

这篇文章，就将聚焦2022年10月底，欧洲天然气现货价格跌至负数，这一经济环境中具有魔幻色彩的动态，进行专题深入，专业到位的一次讨论和挖掘分析。

并且，基于现实，有依有据，对这个事件给后续全球经济的走向带来的信号和启示意义，进行研判。

本文已反复自查合规，不碰红线，语言平和公允，不带价值导向。

内容有依有据，分析理性客观。

硬核内容，错过不再。

以微见著，洞察先机，把握趋势，指导决策。

PS：

• 文章略长，内容的阅读需要一定的时间和耐心，并且需要进行思考。
• 内容不求讨好所有读者，写作分享也是一个阅读群体和写作群体互相选择的过程。
• 每个人的认知层次不同，不做强求，这篇文章的内容不是什么大路货，也不是什么看完能够带来轻松愉悦精神满足的爽文，请结合自身需要和认知需求理性看待。
• 头条独家文章，抄袭搬运必究！

（如果这篇文章在其它资讯平台被看到，不用怀疑，就是抄袭搬运，厚颜无耻）

选择大于努力，思维决定层次，是任何时代任何环境下的重要规则。

LNG液化天然气运输船（图片来源：网络）

1

事件复盘：美欧天然气跌入负值，是怎么一回事？

能源价格在国际期货交易市场上出现负值，并不是不可能发生事情，期货交易本身就是对贸易环境中的波动风险的一个对冲手段，但是价格负值这种情况，实际上不常见。

往往在大宗商品和能源期货市场出现负值，就意味着在贸易，运输，仓储等等的商业交换和交易过程中，出现了难以调和的矛盾问题。

这样的情况，就出现在了2022年的欧洲：

冬季来临之际，欧洲的天然气突然供过于求了......

欧洲天然气供应原本高度依赖俄罗斯。但自今年3月以来，俄气加速退出欧洲市场，这造成欧洲能源价格剧烈上涨。为缓解能源危机，9月以来欧洲多管齐下，从世界各地进口液化天然气以填满储备。

然而，由于库存维持高位接受能力有限，欧洲部分地区液化天然气供过于求，现货天然气价格一度跌至负值。

当地时间10月24日，欧洲部分天然气现货价格一度跌成负数，至-15.78欧元/兆瓦时，为有史以来的最低价格。价格降至负数意味着，天然气生产商实际上是在花钱请人把天然气运走。

看这涨跌的刺激程度，多少有点币圈那味儿了。

图片来源：网络

差不多前脚后脚的时间，美国西得克萨斯州的二叠纪盆地天然气现货价格，也跌破了零元。

价格大概是 -2.25 美元每百万英热单位。

图片来源：网络

这个价格动态的魔幻之处就在于，当下的欧洲地区，无论是现实还是环境，实际上是事实上“需要天然气”的真实状态：

因为俄乌冲突、欧美制裁俄罗斯、北溪管道被炸等等情况下。。。

几个月前欧洲的天然气价格，一度翻了好几倍，到了 300 多欧/兆瓦时的历史高位。

而凛冬将至，像是义乌的电热毯在欧洲卖爆，欧洲疯抢中韩的LNG（ 液化天然气 ）运输船的新闻也是满天飞。

更为魔幻的是，价格是下来了，欧洲民众依然用不起天然气。

英国能源监管机构警告称，有超过200万英国家庭拖欠能源账单，突破历史纪录。

2022年冬天英国将出现天然气短缺的重点风险，有可能影响电力供应。

据“德国之声”报道，一半的德国家庭使用天然气取暖，但仅在德国首都柏林，天然气价格飙升至1515欧元，有40%的德国人表示，无力在今年冬季支付能源账单。德国主要天然气供应商GASAG将每月预付款提高了50%，到11月将翻倍，并且不排除进一步涨价。

于是，欧洲陷入能源怪圈：天然气价格暴跌，民众依然用不起。

事情，就是这么一个事情，有依有据，魔幻色彩浓厚。

图片来源：头条图库

2

“负气价”价格表现动态的背后，藏着哪些值得关注的现实和风险信号？

一切经济环境中价格异象的出现，追根到底，就是供需关系出现了问题。

美国经济学家、诺贝尔奖获得者以及凯恩斯“需求侧”学派代表人物保罗.萨谬尔森(Paul A Samuelson)批评说：“只要你能让一只鹦鹉学会‘供给’和‘需求’两个名词，连它也能成为一名博学的经济学家。”

对于经济动态的分析，脱离供需来分析都是耍流氓。

供需理论是说在市场竞争中，供给和需求的相对稀缺性，决定了商品的价格和产量的一种经济模型。

亚当·斯密在《国富论》中提出著名的“看不见的手”，说的就是通过价格和竞争自我调节供需关系的现象。

商业里有一个现象，只要有一个东西卖的特好，买的好，是因为需求大于供给啊。结果是大部分人，不管同行还是外行，全部争着去做，到处模仿。导致结果是大量的山寨品。供给马上超过需求，价格迅速下降，大部分商家都凉凉。

供给少导致价格上升，价格上升导致供给上升，供给上升导致需求相对减少，需求减少导致价格降低，价格降低导致供给减少。如此反复，最终平衡。

这就是供需理论这只看不见的手在调节市场。

建立了这样的基础理论认知，才能对欧美天然气出现负值这个事件，看得准，看得清。

好端端的天然气，咋就成了“ 赔钱货 ”？

见多识广的朋友应该知道，期货价格和现货价格还是有些差别的，当年的原油宝不也负数过，毕竟在多空的博弈之下，啥离谱的价格都可能出现。

而这次的欧洲天然气期货的负气价，和当年的石油期货还真是一个模子里刻出来的。

图片来源：网络

造成这次特殊背景下天然气价格负值的原因，从供需逻辑来看，就不复杂了：

第一，欧洲天然气库存将满。

俄乌冲突以来，欧洲一直受断气之忧，叠加输气管道的接连泄露，欧洲从其他地方大力增加天然气采买，目前，欧洲已有多国天然气储存率高达90%。

据欧洲天然气基础设施数据，法国、比利时和葡萄牙已完成储气目标，其次波兰储气量达98.34%；

据德国能源监管机构数据，截至10月25日，德国天然气储存率为97.53％。

欧洲天然气之所以暴跌，是因为储存空间不足导致无法接货。

天然气除生产成本(固定成本)外，最主要的就是仓储成本及运输成本。

天然气的主要运输方式有两种，管道输送和航运运输。

由于俄乌关系紧张，“北溪”输气管道遭到破坏，目前欧洲的天然气主要依靠航运来供应。

也正因此，当前全球液化天然航运市场异常火爆，发运量明显高于近三年的平均水平。

在大西洋区域，一艘17.4万方液化天然气船的日租金已从8月初的7.4万美元上涨到了10月中旬的39.7万美元，创下历史新高。

尽管储气率已经接近极限，但目前仍有大批LNG油轮驶向欧洲。媒体统计显示，欧洲本月有望接受82艘LNG油轮，较9月增加19%。MarineTraffic的追踪图像则显示，目前大约有60艘LNG油轮在欧洲西北部、地中海和伊比利亚半岛闲置或缓慢航行。

大量的LNG聚集在欧洲港口 图片来源：网络

这就难看了，起运的时候一本万利，到了地方才发现供大于求，完犊子……租船成本处在于日剧增的压力之下，也就不难理解，为何天然气商宁肯倒贴钱，也要把手中的天然气送出去了。

投射到期货市场上，躲在一旁的做空投机者也早就出手，来了一波逼仓。

所以，短时间的极端负气价也就出现了。

第二，欧洲今年的俄冬天并不是太冷。

据天气预报显示，截至11月底，欧洲的气温仍然在10摄氏度上下。气候温暖，天然气需求下降，叠加欧洲“供暖设施”储备充分，欧洲的冬天并不难捱。并且，供暖季后，巴黎似乎还将出现夏季般的气温。

没有现实的毒打教育，天然气的需求就无法得到刺激。

第三，欧洲工业用气大量减少。

10月底，德国的储气量可以用89天，法国为103天，荷兰是123天。

这里大家需要注意一件事情，欧洲说的这个储气量几天，是指完全停止工业用气的情况下，全力满足居民用气，才能使用的天数。

也就是说，假如欧洲这个冬天，所有工业都停止用气，那欧洲民众的天然气确实是够用的，但欧洲的工业也就完蛋了。

欧洲的工业用气占比大概是35%，跟民用气的比例相当。

不过，由于欧洲当前天然气价格太高，欧洲的工业很多都被迫停工停产，或者对外转移产能。

此外，欧盟为了让欧洲民众天然气够用，也在对仍然还在坚持生产的部分工业用气，做进一步限制。

从这个角度看，也许欧洲民众这个冬天的天然气是够用的，应该不至于会冷死人，只是价格会很高，同时这个民众天然气够用，是建立在欧洲工业遭遇毁灭性打击的代价基础上实现的。

需求端收缩，那么供应端的价格不下调，才是违背经济规律的。

抓住本质来看，短期欧洲天然气期货价格打到负值，实际上就是供需矛盾和资源区域失衡的综合结果。

而美国的天然气价格跌破负值，那就是另一个故事了。这次得州和欧洲同步的负气价，没啥关联，天然气在美国出现负值，是常见情况，不多展开。

在短期金融市场极端的多空博弈之后，经历负值的欧洲的天然气期货价格，也稍微恢复正常了一些。

价格维持在了 100 欧元/兆瓦时左右，但相比今年的最高价，也还是跌去了大约 70% 左右。

图片来源：头条图库

3

趋势研判：资源区域失衡的游戏，将走向何处？又将给世界带来哪些影响?

看清这个事情的本质和原理，并不困难，但是关键是要从这个事件，看到事件所对应和释放出来的一些重要信号。

欧洲工业，在这一轮背景复杂的资源博弈游戏里面，危险了。

特别是高度依赖天然气的化工行业和上下游关联产业，欧洲居民度过这个冬天没多少问题，但是很多化工企业和产业，可就完全不是那么一回事了。

资源区域失衡，原有的能源供应模式和渠道被突然打断，那么摆在这些企业和产业面前的，只有两条路：要么躺平关门，倒闭歇业，要么就是只能携家带口，往成本和能源更具备确定性的地方去搬家。

化工产业并不是说停产后，就能随随便便复产。

化工产业停产容易，复产难，机器停下来，再开工都是有很大成本。

所以，德国化工巨头巴斯夫已经警告，将对欧洲“永久”减产。

巴斯夫称，欧洲天然气危机以及更加严格的欧盟行业法规，迫使公司“尽快且永久”地调整成本结构。

图片来源：网络

这些德国大企业尚且如此，而德国广大的中小企业日子就更难过了。

更不用提长期依附在这些核心产业上下游的大小公司了。

化工行业是德国第三大工业部门，德国化工使用天然气量，约占德国天然气消费量的15%。

前德国总理默克尔极力推动北溪2号项目，就是为了通过廉价的俄罗斯天然气，来增强德国工业的竞争力。

结果现在好了，德国的化工行业和冶炼行业，遭遇了毁灭性打击。

也不知道要多久才能恢复过来，还能不能恢复过来。

按照当前的趋势和现实情况来看，以德国为首的欧洲强国，因为能源危机难以短期内得到缓解，被迫去工业化的势头，是没有扭转和改变的确定性的。

“负气价”的背后，欧洲其实并没有躲过天然气“气荒”地冲击，更重要的是，能源博弈和资源错配的现实还在持续，对于欧洲工业基础来说，前途暗淡，一片昏暗。

欧洲的困局和危机还没有解除，全球化大背景下，也将带来很多冲击和影响：

• 意大利能源经济专家 德莫斯特内斯·弗洛洛斯：美国达成了自己的目标，但代价是什么呢，是欧洲付出了更高昂的价格。
• 国际能源署署长比罗尔在本周警告称，世界进入了“第一次真正的全球能源危机”。
• 国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃也警告称，受能源危机影响，一半的欧元区国家正在走向衰退。2023年的冬天将比今年更加难熬。

欧洲地区的能源危机带来的一系列连锁反应，将在后续不断恶化，对全球经济造成更多，更持久的冲击和影响。

图片来源：头条图库

写在最后：

欧洲“跌倒”，美国“吃饱”，能给中国带来哪些启示和机遇？

虽然市场无形的手已经开始发威，但是欧洲的能源危机依然没有被根除，依旧还要看天吃饭，依旧要担心去工业化等等的后遗症。

2022年从俄乌冲突爆发以来，欧洲成了最大的输家，能源短缺、价格飙升，导致许多商店和企业成本上升，利润变低，最后赚不到钱不得不关门和破产，整个欧洲的经济受到了巨大的影响。

反观美国，在俄乌冲突中持续拱火挑事，现实处境却与其他西方国家截然相反，美国不仅几乎没有受到任何影响，活得非常滋润，甚至还在俄乌冲突中大发战争财，赚得盆满钵满。

道理就是这么个道理，被价值观和政治正确绑架的欧洲，成为俄乌冲突事件中最大的冤大头，而且，还被持续放血。

当然，这背后还有多方的利益博弈，大国利益竞争的因素存在，不过这个过程，是能够给中国，带来一些启示和机遇的。

文章最后，分享几点个人独家的分析和思考：

1.欧洲国家并不是没有明白人，基本需求的矛盾一旦解决，总是会有清醒的人在经济博弈层面试图扭转不利局面的，但是即使面对欧洲的反制，美国也不可能停手，唯一要担心的是，如若欧洲经济陷入长期衰退，甚至比想象中的更加剧烈，会出现什么？

不要忘记，前两次世界大战的诱因，其实都是经济危机。

2.能源安全，至关重要，这或许是欧洲这一轮能源危机，能够给中国最大的警示教育意义了。

其实中国早已未雨绸缪：

10月18日，“新形势下石油贸易和运输研讨会暨CHINA POOL正式对外运营签约仪式”在京举行。中远海运集团董事、总经理、党组副书记付刚峰致辞表示，当前，中国能源供应进入“多元化时代”。

一是能源种类多元化。以LNG为例，目前中国已超过日本成为全球第一大LNG进口国，今年前9个月中国LNG进口量已达5800万吨左右。

二是能源来源多元化。今年上半年，我国石油进口来源国达40个，2020年我国LNG的来源国达24个。

三是能源产品多元化。目前直接或间接来源于石油的产品大约有7万种，随着我国炼化产业的发展，进出口石化产品也将更加多元。

3.欧洲跌倒，中美吃饱。

美国短期内获得了大量油气收益和游资转移，虽然长远来看还是亏的，但是今日的美国也只顾得了明天，顾不了后天了。

欧洲需求萎缩，中国短期内对欧洲的出口贸易也会大受影响，经济下行，但同时也获得了产业转移，进一步夯实世界工厂的地位。

对于中国来说，其实完全没有必要大肆宣扬什么欧洲工业搬家中国的事情，这本质上相当于断了美国的财路。

老祖宗说得很好：“闷声发大财”才是王道。

但这就是时代的力量和趋势的必然，中国进一步打开大门，兼收并蓄，抓住时代机遇，非常重要。

4.欧洲的衰退萧条，将成为必然，去工业化的后遗症，将会在未来几年陆续出现。

很大程度上，成本决定未来，而欧洲工业的成本根基已经动摇，有些趋势也就成为了必然。

看待欧洲，认识欧洲的认知和态度，或许要提前进行准备了。

作为中国也好，中国人也好，学会平视曾经的资本主义列强，是很重要的一件事和精神层面的重要进步。

5.欧洲能源困局，核心问题依然存在，并没有得到解决，所以后续，在供需挤压之下，大概率还会有更多的魔幻事件出现，风险危机充斥。

从经济和投资的角度来看，尽量远离这样的高风险博弈环境。这是良心话。

以上，就是对2022年10月底欧洲出现天然气价格负值的魔幻动态，进行的专题解读和研究内容，和各位读者朋友们，进行一个分享。

图片来源：头条图库

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以上正文，来自@熊猫贝贝小可爱

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