保利跌停，有人向左，有人向右

原创 颓废的小呆梨 拾三圆

今天保利发展跌停，坐拥三傻的股东抱在一起瑟瑟发抖，感叹肉没吃到，却一点没少挨揍。

1000个人眼里有1000个白酒，在丐帮眼里，互联网正在经历的危机就像2013年的白酒，而在重仓地产的人眼里，地产正在经历供给侧出清，困难之后，也是堪比白酒的投资机会。

打开牛股选基，大家并不孤单，董承非离开之后，兴全趋势的地产仓位得到保留，已经拿了20个季度。

人们怀着困境反转的信念，毅然决然坚守在地产股中，虽千万人吾往矣，堪称大A最美的孤勇者。

其中比较有代表的正是兴全董理，富国袁宜，万家莫海波、黄海。

01

董理与袁宜所见略同

翻开兴全趋势的三季报，

除了保利、万科，招商蛇口、金地集团也出现在前十大重仓股中，人们惊呼谢治宇重仓了地产！

朋友们，对于多人合管的基金，一定要把握谁是这只基金的第一主理人，这一点在过去几份季报可以说还不太明显，但是三季报已经相当明显了，董理就是兴全趋势的主人，与兴全轻资产策略一致。

董理在季报中表示“我们较为看好的方向包括，对经济复苏形成明显钳制的核心矛盾环节，弱周期的高景气度行业，以及中长期空间确定短期景气度触底的低估行业。”这种表述，读起来总感觉似曾相识。

是的，袁宜的富国宏观策略前10大重仓股中有6个公司与董理是重合的，包括招保万金四大地产股和军工中航沈飞，半导体北方华创。

袁宜将配置集中于逆周期板块和不受宏观经济周期影响的板块。

不同风格，不同公司，不同基金，在宏观环境越发多变的当下表现出了相似的持股逻辑，表达出了浓烈的英雄所见略同之感，这跟2020年大家熟知的抱团可以说截然相反。

02

莫海波以不变应万变

同样所见略同的还有万家基金莫海波，莫海波作为深度左侧的投资者，他的持仓有非常强的前瞻性，之前在新能源产业上提前几年的左侧布局就堪称神来之笔。

从去年开始，他的重仓股就集中在了，地产、军工、农业上。

对于地产，招保万金是标配，莫海波表示，“三季度地产销售同比降幅收窄，百强房企销售降幅在 30%左右，一方面是由于去年低基数，另一方面是在政策刺激下，销售有所企稳。房企间销售分化加大，优质国央企销售回暖非常明显，不少企业月度销售已经实现连续同比增长，行业弱复苏，龙头强复苏，龙头房企市场占有率持续提升，基本面改善。”

对军工来看：三季度上市公司上半年业绩符合预期，同时部分企业大额预付款落地、国改激励措施稳步推进、产业链各环节产能逐步释放，各子环节将持续受益。

今年来莫海波仅仅回撤12%，持有体验相当之好。

大家研究他的基金，可以通过持仓去理解背后的左侧选股逻辑，比如在农业种子板块，他认为种子行业正在迎接行业景气、政策红利、技术迭代三大景气因素。

03

黄海、叶勇，未雨绸缪

有人星夜赶考场，有人辞官归故里。今天的保利跌停有人结结实实承受，而有人早已经躲开。

比如，冠军黄海三季度就减持了地产，招保万金是万家宏观择时多策略在2021年报的主力配置，从那之后每隔一个季度就会有一家地产股被调出前十大，先是招商蛇口，再是万科，然后是保利，现在前十大里只剩金地集团一家地产公司。

黄海主要布局依然在低估值、高分红、业绩稳定性较高的价值股。适度增加了油气行业的权重，增加了消费的配置，迎驾贡酒新晋前十大重仓股。

除此之外，万家双引擎的基金经理叶勇在持仓品种上表现出了与黄海的相似性，同时他也在季报中详细论述了投资逻辑，大家可以翻出三季报仔细看一看，读起来很有宏观经济课的感觉。

过去10年上游资源行业产能出清→传统周期行业下行周期→供给缺口加大，能源资源行业供给硬约束→大宗商品进入再平衡周期→清洁能源化致传统能源资本开支困难重重+全球货币体系动荡→新一轮再平衡周期将持续较长时间。

而仅依靠货币政策就会出现：

加息短期抑制商品价格→加快衰退的到来→美联储适当放松→商品价格再度反弹。如此循环往复，在可见的未来若干年，形成难以根治的滞胀状态。

如果真如叶勇所分析的这样，那么将会有两方面结果：

3.1 大宗商品继续维持高价位，ROE继续维持高位。

3.2 中下游产业为主导的制造业成长股板块，业绩估值迎接戴维斯双杀，最终达到“杀死需求”的目的。

因而在持仓上叶勇坚持煤炭、油运、黄金为主。

翻开道指百年走势图：

70年代石油危机引发的滞胀，致使道指横盘了10余年，也使美国战后婴儿潮一代陷入了无比的迷惘之中，如果历史会重演，这次又会带我们走向何方呢？

一代人，总有一代人的历史要经历，相信我们都有光明的未来。