陈洪斌：三季度经济明显回升，未来怎么走？

判断未来一段时间的宏观经济走向，首先要排除两个误区。

第一个误区，我们普通人会根据自己看到的经济形势和经济状况去判断未来一段时间的宏观经济，比如今天去一个商店，发现商店倒闭了，下楼去找一个饭店吃饭，发现常去的这家饭店不营业了，那么就觉得最近肯定经济不好，这是大家经常会陷入的一种误区。因为宏观经济是一个国家所有经济活动的总量问题，尤其像我们国家这种大国，我们通过对于点和一些细节的观察，其实很难判断出我们国家未来一段时间的宏观经济走向。

第二个误区，我们会经常看一些宏观指标，比如GDP是否增长，一看到GDP增长不达逾期，那肯定经济是不好的。我们平时看到的主要的经济指标，比如说像GDP，CPI、工业增加值、规模以上工业指数、社会消费品零售总额，这些其实都是结果性的指标。什么叫结果型的指标，就是我们看的都是已经发生过的事情。比如我们看到GDP的增长，其实是已经发生过的事情，用已经发生过的事情来判断未来，这样会有一定误区或者说比较困难。如果这样的判断标准合理，大家想象一下，我们一旦看到经济数据出现下滑，这个月觉得下个月要低，下个月又更低，未来经济几乎就不可能变好了。所以这样的判断肯定是有问题的。

我们自己做宏观经济研究工作，又要指导交易，一般会看金融指标，因为金融指标是宏观经济的一个晴雨表。海外主要的金融机构投行，也都会编制一套自己的金融指标，观察一个国家经济体的金融系统变化，到底是在收缩还是在扩张，以此来判断这个经济体未来一段时间的经济走向。

很多的投行都有一套指标叫FCIX（Financial Condition Index），一般来讲，在国内我们用的比较多的指标就是M1、 M2、社融等这一类的金融指标。最近我们看到，我们国家相应的金融指标，三季度一直都在缓慢地回升，所以我们大体认为，中国的经济在未来的一段时间应该是在一个稳定复苏的区间里。

（陈洪斌为鹏扬基金首席经济学家、总经理助理，中国首席经济学家论坛理事）