港股腾讯暴跌4.75%，股价创5年来新低，还能抄底吗？

港股腾讯暴跌4.75%，股价创5年来新低，还能抄底吗？

文/金立成

（注：本文1800字左右，阅读大概需要3分钟，这是“立成说投资”第471篇原创文章）

昨晚美股表现低迷，中概股大多以暴跌收场，今天港股开盘后，腾讯股价迅速暴跌，收盘跌幅高达4.75%，成交量达115.59亿，以232.4港币收盘，股价创下了5年来的新低，不可谓不惨烈！如果以腾讯在2021年2月份录得的股价最高位775.5港币来计算，截至今日，股价跌幅已超过70%。

如果有投资者在387.75港币左右的价格（腰斩的价格，跌幅50%）开始抄底腾讯，在中途未加仓的情况下，至今已亏损已超过40%。冰冷的浮亏数字显示：即使以腰斩的价格抄底，也无法改变巨额亏损的命运，这是大多数喜欢抄底的投资者不得不接受的悲惨事实。抄底是一门专业的技术活，若技艺不精，很容易抄在半山腰上。

有句投资谚语说得很应景：老手死于抄底，新手死于追高。由此可见，无论是投资者企图抄底，还是追高，都不容易在投资领域获得成功，这是因为“底”与“高”，从来都是相对概念，投资者心中的“底部”与“高位”，往往与市场的客观走势不一致。

不少普通投资者抄底腾讯，主要是因为有一些投资大V和财经大V很看好腾讯，这些大V基本上都是清一色的“价值投资者”，他们主张买优秀公司，愿意主动买套，目的是为了实现美好的投资愿望：“躺赢”！

正是因为有“躺赢”洗脑，所以不少投资者对“价值投资”很上头，可惜他们很多时候忽略了一个非常残酷的事实：能帮助投资者实现“躺赢”的投资标的，往往拥有极强的稀缺性，可以穿越时空与周期，它们是幸存者偏差，不是普遍现象。

诚然，从过去10几年的投资历史来看，买入腾讯的股票的确帮助了不少投资者实现了“躺赢”，投资腾讯致富的案例经常被媒体大肆渲染。一家历史能让投资者“躺赢”的股票，在未来是不是一定会让投资者再次实现这样的愿望呢？很显然，这个答案是否定的，因为历史并不能代表未来。

一般来说，过去是“三好学生”的公司，在未来仍然是“绩优生”的概率比较大，但是这种概率并不是100%的，毕竟商场如战场，竞争激烈，市场环境变幻莫测，以10年为一个周期来看，不少曾经的王者都纷纷成过眼云烟。

因此，能真正让投资者做到“躺赢”的企业，一定是那些拥有极强垄断性的企业，而且这种垄断性并不是能够轻易颠覆的，可以穿越时空与周期。在价值投资大师巴菲特眼里，它们是“消费垄断型”企业，而非是容易被颠覆的互联网高科技公司。

如果一项投资无法拥有帮助投资者实现“躺赢”的高确定性，越跌越买，想要通过持续抄底来获得投资回报，这是非常冒险的做法。这是因为抄底本身就是一种投机行为，投资者总是一厢情愿地认为当前的股价就是底部，被现实经常打脸是常态。

当一家企业的股价跌幅远超投资者的预期时，或者当投资者的投资出现巨大的账面浮亏时，这说明了什么问题？说明了“安全边际”没有留够，留充分，估值逻辑大概率是错的。在这个时候，投资者应该停下来反思，而不是持续无脑加仓买入，永远固执地认为一定是市场错了，自己永远不会错。若在没有“安全边际”的基础上进行投资，还是价值投资吗？

回头来看看腾讯，当前的腾讯是不是一定会“王者归来”呢？这个问题几乎没有人能给确切的答案，腾讯在当下面临的问题有不少：如有流量见顶的问题、大股东减持的问题、政策反垄断的问题、强大竞争对手蚕食护城河的问题等等。

不过依笔者的观点来看，我们持有比较悲观的态度，物壮则老，是自然规律，投资者必须要接受！在这里，我们可以斗胆预言，时过境迁，腾讯很难回到过去的巅峰时刻，它最辉煌的日子已经成为历史。当然了，这并不是说，投资腾讯的投资者一定会面临投资失败。

从宏观的角度来看，当前港股持续暴跌，主要有三大核心原因：（1）港股自身的流动性原本就比较差，在加息周期内，会进一步恶化流动性；（2）美联储持续加息，导致国际资本回流美国本土，对全球资本具有抽血效应，短期内无法逆转；（3）当市场进入暴跌模式后，就容易陷入恶性循环，最后陷入“多杀多”的悲惨局面，直到新周期开始到来为止。

在最后，有关抄底的问题，笔者要说的是：

（1）如果你是一个“名副其实”的价值投资者，就必须要能判断腾讯这家企业能否可以做到让你实现“躺赢”，是否存在极高的确定性，如果这些答案是否定的，当前的抄底就一定是错误的，越跌越买无疑是自掘坟墓。

（2）如果你是一个善于猎杀人性的聪明投机者，就应该懂得在一片疯狂的跌势下，在各种技术指标完全走坏的情况下，不能希望短期博反弹这种小概率的事物出现。如果投机仓位的账面出现了超预期的浮亏，就应该果断止损，而非把投机当成了掩耳盗铃式的“投资”。

#十月财经新势力#