资金链“吃紧”，黄光裕急着卖，电器销售3.0时代已来？

53岁的黄光裕，重新掌舵国美后，内外似乎都不太平静。出狱后，黄光裕在去年2月曾发出豪言壮语：“力争用18个月的时间，使企业恢复原有的市场地位。”如今，18个月的时间期限将至，国美的局面没有得到改善，反而有境况愈下的迹象。

黄光裕：

做好取舍，做正确的事

黄光裕急着套现。9月14日，大股东黄光裕夫妇减持14.39亿股，股东恒海投资有限公司和国美管理有限公司减持12.98亿股，合计减持约27.37亿股，约5.31亿港元。8月22日、29日，6月28日、29日，4月1日和1月24日……黄光裕夫妇今年已多次减持国美零售股份，合计减持已超过50亿股。

2022年8月19日晚间，国美零售公告，拟重组公司业务板块，剥离亏损业务。同日，黄光裕发布公开信称，国美零售将聚焦主业，甩掉包袱，轻装上阵。“国美用了两年多时间对全零售生态进行搭建，但在落地中因疫情影响启动推迟了一年左右。困难都是暂时的，解决好当前的困难，做好取舍，做正确的事。”

业绩压力下，国美的困局仍然待解。

从营收数据来看，2017年至2020年，国美营收连年大幅下降，分别为715.75亿元、643.56亿元、594.83亿元、441.19亿元。同时营收增速也大幅下降，分别为-6.68%、-10.09%、-7.57%和-25.83%。

黄光裕重新掌舵后，2021年的营收数据，稍有起色。2021年国美营收464.84亿元，同比增长5.36%，这也是国美从2017以来首次实现营收正增长。

营收下滑，亏损加剧等等一系列问题围绕着国美电器的半年报，而这还不是最主要的问题。最让人担忧的还是国美电器糟糕的流动性，资金链“吃紧”。要知道，国美一直持续高负债的状态，并且逐年攀升。2017年以前，国美资产负债率一直在60%上下，之后一路飙升，2020年达到了98.2%，2021年中时达到95.6%。到2021年底，负债率依然位处于78%的中高位，负债总额633亿元。

国美零售在港交所发布的今年半年报显示，2022年上半年，公司实现销售收入约为121.09亿元，同比下降53.5%；归母净利润约为亏损29.66亿元，去年同期亏损为19.74亿元。本报告期末录得的现金及等价物为24.1亿元，相比去年43.8亿元减少了约45％。公司在财报中直言，上半年，全国疫情反复，线下商业受到明显影响；自疫情以来，线上商业也因物流受阻而受到影响。

对于涉及流动资金方面，国美零售也进行了详细披露，表示将专注于电器及电子产品的零售业务，优化资本及债务融资结构，并寻求其他资金来源等。

财报显示，截至今年6月30日，国美零售流动负债净值为250亿元，同时存在若干应付金融机构逾期贷款，可预见的未来营运可持续性存在不确定性。国美零售将审慎考虑未来流动资金、经营状况及其可用融资来源，以减轻财务困难及流动资金问题。

截至9月20日港股收盘，国美零售报0.165港元，跌逾5.71%，年初至今已跌超过75%。

互联网冲击下只剩一口气？

“美苏”争霸已成过去式

小家电崛起，电商割据混战。

小家电新的崛起，冲击着传统大家电的格局。靠生产酸奶机起家的小熊电器于2019年上市后，被外界冠以“创意小家电第一股”的荣誉；以扫地机器人作为主打产品的石头科技于2020年初上市后，股价一度飙升至接近1500元。更值得注意的是，这类品牌大多线上起家，形成以线上为主、线下为辅的商业模式。综合来看，电商割据混战、老品牌独立运营、新品牌线上起家的状况，让国美更难重回往日辉煌。

电商企业崛起，家电实体店销售遭到挑战。

黄光裕入狱的十年，正是中国互联网发展最快的十年，京东、苏宁等平台都在高投入做电商渠道。

根据中国电子信息产业发展研究院发布的《2021年中国家电市场报告》，2021年家电销售渠道方面，京东以32.5%的份额位居第一，苏宁易购和天猫分别以16.3%和14.8%的市场份额排在第二、第三，排在第四的国美市场份额仅为5.0%。别说国美和阿里京东竞争，国美现在连昔日的老对手苏宁都打不过。此外，国美在活跃用户数量上与阿里、拼多多、京东也不在一个量级。2021年，国美在线年活跃买家仅为1684万，相比之下，京东为5.8亿，拼多多8.69亿。

2020年和2021年的中国家电市场报告显示，2020年家电网络零售额首次超过线下，2021年家电网络零售额同样占到了52.9%。2020年，家电线下渠道销售受到疫情冲击，销售额一度下滑21%。2021年得到恢复之后，家电线下渠道全年销售4148亿元，同比增长0.3%；家电线上市场零售额4663亿元，同比增长11.1%。从中国家电行业整体上来看，2021年呈现持续增长的态势，市场销售额约为8811亿元，与2020年相比，同比增长了约5.7%，其中家电线上销售额的市场占比比较大，约为53%，同比增长约2.5%。

受疫情和原材料涨价等因素的影响，家电行业消耗不振。

今年一季度中国家电市场整体零售量范围12274万台，同比下降17.2%；零售额范围1430亿元，同比下降11.1%。其中，线下市场受部分地区卖场停摆和物流阻塞题目，量额同比下滑均在两位数以上；线上市场零售额也罕见下降7.5%，零售量下降超15%。

全国家用电器产业信息中心研讨员杨征以为，一季度出现销售额和销售量双降的缘由，主要是家电制造业原材料本钱处于历史高位，上海歇工停产致使科技和产业供给链承压，经济大循环的静态流转遭到影响。疫情也使居民消耗规复进程放缓，物流受阻。

进入二季度后，家电行业迎来一系列利好：原材料价格慢慢回落，5月底全国疫情根基获得控制，上海6月1日开启周全复工复产，疫情对家电行业晦气影响有望慢慢消褪。特别是618家电促销数据亮眼，以879亿元的销售额稳居全行业第一，提振了二季度家电消耗企稳的信心。

电器销售3.0时代已来

家电行业迎来新机遇

近年来，随着家电市场的不断发展，购买电器方式也发生着巨大的变化。以前大家通常是去家电城买电器，洗衣机、电冰箱、油烟机等家电分门别类地摆放，而现在打造一站式购齐的家居、电器空间场景，让消费者在更真实的居家氛围中沉浸式体验电器产品，正在成为行业共识。业内人士指出，在规模近9000亿的家电市场中，正在发生两个新变化，一方面家电下乡的渠道下沉方式更新迭代；另一方面，高端化、成套化细分赛道持续升级。

今年7月29日，商务部等13部门联合发布了《关于促进绿色智能家电消费若干措施的通知》，为有效释放绿色智能家电消费潜力提供了有力的政策指导。商务部将利用3个月的时间，组织举办“全国家电消费季”，加快释放绿色智能家电消费潜力。政策释放持续利好，叠加下半年消费旺季到来，各类市场主体也积极响应。天猫、京东、苏宁易购、国美等踊跃参与，企业纷纷宣布以真金白银让利促销，为消费者提供优惠券、促销活动等一大波福利，更好满足消费者对新家电的旺盛需求。

数据显示，2021年，中国家电下沉市场规模约为2775亿元，同比增长了8.6%左右，市场增速高于家电市场规模增速的5.7%，在整体家电市场中的占比约为31%，由此可以看出来中国家电市场具有较高的发展潜力。与此同时，随着农村电商和物流配送的逐渐发展，消费者对家电的市场需求将会持续增加，我国家电市场仍然有很大的消费空间。

由此看来，全球疫情爆发以来，中国家电行业虽然受到的影响比较大，但是随着国内家电下乡和以旧换新等政策的落实，家电的市场潜力进一步被激发，在“十四五”规划中国内家电市场势必将迎来持续性增长。

风口财经综合整理，素材来源：21世纪经济报道、澎湃新闻、每日经济新闻、第一财经、上海证券报、新浪微博等