撰文 | 张斌

编辑 | 简佳

城投转型方兴未艾，一批先行者给我们提供了案例。不过，相比省级和地级市级的城投公司，区县级城投近些年的发展令人堪忧，走转型升级市场化发展已迫在眉睫。

可喜的是，我们今天已看到位于陕南汉中盆地，北依秦岭、南屏巴山，毗邻汉中城区的城固县已然动了起来，“城固投控”通过市场化参与产业投资，布局地方产业链，为城固经济、产业高质量发展注入了新的强劲动力。

接下来，我们就来详细聊聊。

7亿高端装备制造项目落地：城固城投出资1.5亿

事情还得从在新三板基础层挂牌的一家西安“小公司”发布的一篇公告说起。

9月2日，希德电子（833477）发布公告称，为进一步推动军装备及芯片综合产业战略发展需要，拟与汉中市城固县政府签署《希德电子军用装备及芯片综合产业基地项目合作协议》，拟在城固县分两期投资，总额不超过7亿元。

项目分为两期，其中一期投资5亿元。

在项目一期投资中，城固县政府所属国有公司投资1.5亿元（通过货币、土地使用权、 不动产投资），希德电子投资3.5亿元（通过货币、固定资产、专利等无形资产投资）。双方共同投资设立项目公司。项目公司（拟）注册资本1亿元，其中希德电子出资7000万元，持股70%，城固县投资控股集团出资3000万元，持股30%。

城固县非常重视上述7亿元的项目在当地落户。城固县官网信息显示，8月29日，希德电子来城固县对接洽谈军用装备及芯片综合产业基地项目相关事宜。县委副书记、县长王健梅出席座谈会并讲话，县委常委、县政府党组成员霍波主持，县政府办、经贸局、发改局、财政局、科技局等相关部门负责人参加座谈。

王健梅表示，城固处在一个高质量发展势头非常强劲的时期，蕴含着巨大的合作潜力和竞争优势，希德电子作为国内从事卫星导航抗干扰最大的企业，也是从事多元融合感知最专业的企业，具有良好的管理、技术、资本运用优势，希望能与城固县共同探索、共同发展、互利共赢，加快推进项目落地，为双方高质量发展增添新成果。

王健梅强调，全县各级各部门要统一思想认识，充分认识希德电子落户城固重大意义。城固县产业基础、发展方向与希德电子发展目标高度契合，是需要举全县之力去重点扶持、重点打造的板块，是实现以人为核心的县域经济高质量发展的核心动能。

希德电子表示，本次对外投资有利于公司打造核心军工装备制造水平，能进一步提升军工产品试验、测试、批量订单交付保障等综合能力。从而增强公司持续经营能力，提升经营成果与发展空间，符合全体股东利益和公司发展需要，对公司未来的财务状况和经营成果产生积极影响。

根据希德电子公告，项目公司名称为陕西希德电子信息技术有限公司（拟），注册地址位于城固县柳林镇智慧物流园以东（拟）。座谈会前，希德电子董事长张恒一行还到项目拟建设地块、三合园区进行了实地考察。

“军民融合”：“小公司”前五大客户“硬”

行文至此，我们有必要介绍一下希德电子。

希德电子公司的实际控制人为张恒，其生于1979年4月，硕士学位。1998年至2002 年，就读于西安科技大学计算机科学与技术专业；2002年至2004 年，就职于中国科学院化学与物理研究所；2004年至2007年，就读于西安电子科技大学电磁场与微波专业；2004 年至2010年，历任大连东信微波吸收材料有限公司部门经理、销售总监、副总经理。

2010年，张恒创立希德电子，并于2015年9月在新三板挂牌。公司注册地址位于西安市国家及民用航天产业基地。截至今年6月末，张恒直接和间接合计持有公司64.65%的股份。

▲图：希德电子董事长张恒

值得一提的是，在挂牌两年后，希德电子便受到了省内资本的加注。2017年，陕西高端装备制造基金对希德电子增资5000万元。截至今年6月末，陕西高端装备制造基金持股比例为6.35%。

希德电子属于民营军工企业，产品主要应用于国防军工领域。该公司主营业务为北斗导航终端与系统、无线通信与系统、雷达及检测系统、抗干扰系统、新光通信系统的研发、生产和销售。

雷达及检测系统、导航与控制系统一直是希德电子创收的主力。年报显示，2019年至2021年，这两个系统的收入合计分别为1亿元、1.08亿元和1.17亿元，合计占当期营收的比重分别为70%、89.61%和89.66%。

▲图：希德电子主营构成

作为一家西安的小公司，希德电子的主要产品现已遍布中国航天、航天科工、中航工业、中国兵器、中国电科等各大军工集团。比如：

2021年，公司前五大客户包括中国电科、深圳奥赛航空、中国航空、中航西飞（000768）等，其中对第一大客户中国电科的销售额为5186.56万元，占当期营收的比重为34.35%；

2022年上半年，公司前五大客户包括成都国光电气（688776）、晨曦航空（300581）、中航西飞（000768）等，其中对第一大客户成都国光电气的销售金额为1357.46万元，占当期营收的比重为34.39%。

从希德电子近五年的财务数据来看，其中3年的营业总收入同比均是增长的；这五年的净利润水平较差；近两年的净资产收益率较差，盈利水平较弱。

虽然希德电子近几年的业绩不太好看，但金融棒棒糖认为，中国是全球最具活力的第二大经济体，各行各业的蓬勃发展，对卫星导航与位置服务技术的应用需求不管是军用层面，还是民用层面都有巨大无比的市场。而希德电子拥有的强大的客户群体，已证明了其在行业里卓越的竞争力，必然能够争得一片市场，业绩向好是水到渠成的事。

城固城投转型：开展股权投资助力经济发展

再来介绍一下城固城投和城固县的主导产业。

首先需要明确的是，城固是个经济强县、工业强县。该县先后荣获2017年度、2021年度陕西省县域经济社会发展“十强县”、“2021年度高质量发展‘工业强县’”。

城固基础坚实、发展强劲。目前，全县以装备制造、现代材料、生物医药、现代农业、文化旅游、商贸物流为主的“六大产业”蓬勃兴旺、加力提速、全面发展。其中，装备制造业更是城固主要产业的重中之重，占比超过一半。

1：2022年上半年，全县规模以上工业完成总产值212.83亿元，增长4.5%。分重点产业看，装备制造工业完成产值115.63亿元，下降9.0%；

2：2021年，全县规模以上工业完成总产值395.02亿元，增长15.9%。分产业看，装备制造工业完成产值226.78亿元，增长17.3%；

3：2020年，全县规模以上工业完成产值339.03亿元，比上年增长2.2%。分产业看，装备制造工业完成产值193.34亿元，增长6.2%。

城固县深化全员招商专项行动，建立了产业招商链长制和“六个一”推进机制，规划500亿级装备制造和6个百亿级产业集群，优选航空装备、智造机加、商贸物流、绿色食药等9条重点产业链。近年来，先后引进落户修正药业集团、京东、新希望、大北农、大唐电力、顺鑫集团等一大批项目，为助推县域经济高质量发展注入了强劲动能。

▲图：城固县2022年部分重点建设项目

而城固在抓项目、抓招商、抓投资方面成果显著，自然也离不开城固投控以重大项目为支撑，通过开展股权投资、投资经营性项目等业务，形成了清晰的市场化转型路径的转型，为助力全县工业经济发展做出突出贡献。

城固投控成立于2018年，注册资本为20亿元，由城固县财政局全资持有。除了此次与希德电子合资成立公司，吸引航空配套产业项目落户城固之外，城固城投还与东旭集团于2021年合资成立了陕西东城皓宇新材料科技有限公司。城固城投对该公司的出资额为1.96亿元，持股比例为49%，为第一大股东。

资料显示，陕西东城皓宇新材料属市县两级政府共同推进的重点招商引资项目，位于城固县三合循环经济产业园区光电新材料产业园内，总投资20亿。建成后将成为陕西省唯一、西北地区最大的显示盖板玻璃生产企业，是车载、笔电、智能家具、智能穿戴等终端客户玻璃盖板供应商，主打3D车载盖板，应用于奔驰、宝马、奥迪、保时捷等国际知名汽车品牌。

▲图：城固光电新材料产业园

在这里要特别说一句，“城固城投”是存在的，成立于2008年，2019年3月，其实控有由“城固财政局”转化为“城固投控”，显然其间应该是经历了一次平台整合。这就让强化了我们的判断：“城投”类国企是我国城镇发展过程中特定的历史产物。不过，相比以前，城投的投资方向正在发生变化。

在原来的工业化和城市化的进程中，城投等政府投融资平台的投资主要集中在基础设施和土地开发，为经济发展提供“土地”这一生产要素；而现在，我们已看到，各大地方投融资平台已将目光集中锁定在战略性新兴产业投资等经营性项目。

作为本土财经观察者，城固城投通过开展股权投资、投资经营性项目等业务，布局地方产业链，接连与东旭集团、希德电子合资办企业，形成了清晰的市场化转型路径，也为陕西其他区县级的城投公司市场化转型蹚出了一条光明大道。