短期利空的悲观情绪出尽，今日油脂普遍反弹较多

刘倩楠

投资咨询从业证号：Z0014425

航运/集装箱运力

【重要资讯】

1.干散货运价:9/5日当周BDI均值报1133,环比+4.3%,同比-71.7%。

2.集装箱运价:9/2日当周SCFI集装箱运价指数2847.62,环比-9.7%,同比-36.8%,其中上海-美西集装箱运价3959美元/FEU,环比-22.9%,同比-36.8%;上海-欧洲集装箱运价4252美元/TEU,环比-4.3%,同比-42.9%。

3.据克拉克森研究预测,2022年中国船厂交付量将达1 190万修正总吨,较前几个月的预测交付量有所调高,且高于2016-2020年的平均交付水平。,2023年中国船厂交付量将达到1 420万修正总吨,超越2021年。

4.央行发布消息称,决定自2022年9月15日起,下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点,即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。

【行情展望】

集装箱方面,供给端运力逐步释放,闲置运力处于历史同期高位。需求端受俄乌冲突和全球高通胀的影响,欧美国家需求走弱。欧洲方面受到能源危机加剧的影响,通胀预计持续超出预期。随着全球供应链错配情况缓解,集装箱运输供需格局已转为宽松,预计运价继续走跌。

干散货方面,煤炭方面,中国高温天气减少,电煤日耗有所回落,目前进口商对中国秋冬季补库的需求和进口市场价格仍有较大分歧。欧洲方面,内河水位重新上升叠加煤电重启提振需求,且海运运距的拉长有往对煤炭运价形成一定支撑,但未来水位上升后再次下降,造成的影响仍将持续。铁矿石方面,全球需求继续走弱,重点关注金九银十钢材旺季的需求情况。粮食方面,黑海地区粮食逐渐发运,但在能源危机和全球贸易流收紧的背景下,预计粮食运输需求仍处在供过于求的状态。综合来看,随着旺季的到来叠加中国基建发力,运价有望出现季节性企稳。

大豆/粕类

【外盘情况】

CBOT因劳动节休市。

【相关资讯】

1.阿根廷:阿根廷经济部部长马萨对在新闻发布会表示,大豆种植户和出口商在9月余下的时间里,将能够以200比索兑1美元的汇率出售和运输大豆,这将远高于此前严格控制的139比索兑1美元;

2.油世界:因部分重要国家菜籽产量增加,22/23年度全球油菜籽产量出现较大幅度增加,几大主要进口国中国、巴基斯坦、孟加拉国会增加菜籽进口,这会在一定程度上抵消大豆及其产品的进口;

3.Celeres:巴西22/23年度大豆产量有望达到创纪录的1.54亿吨,比上年的产量1.255亿吨增长22%。2023年巴西大豆压榨量为4970万吨,比2022年预期的4870万吨高出2.6%;

4.我的农产品:截止9月2日当周,油厂大豆库存为547.48万吨,较上周增加12.87万吨,增幅2.41%,同比去年减少118.38万吨,减幅17.78%,豆粕库存为66.54万吨,较上周减少2.36万吨,减幅3.43%,同比去年减少36.55万吨,减幅35.45%。

【交易策略】

1.单边:昨日国内连粕在无外盘指引下自由上涨,整体来看,近期市场值得交易的题材比较有限,海外市场普遍关注重心仍然在于新作的旺盛需求,但该逻辑容易在后续出现变化,建议近期观望为主;

2.套利:MRM01价差扩大

3.期权:卖M2301-C-3700&买M2301-P-3650持有(观点仅供参考,不作为买卖依据)

油脂板块

【外盘影响】

Cbot美豆油昨日休市;BMD马棕油主力价格变动幅度+1.12%至3956令吉/吨。

【重要资讯】

1.周一公布的一项调查显示,马来西亚8月底棕榈油库存可能在两年多来首次增至200万吨以上,受产量大增提振。分析师预估中值显示,8月底库存预计较上月增加14.5%至203万吨,为2020年4月以来的最高水平。8月棕榈油产量预计攀升8%,至170万吨,达到10个月来的最高水平。

2.马来西亚8月棕榈油库存料为两年多来首次升至200万吨以上,受产量跃升提振。①马来西亚2022年8月棕榈油产量料为170万吨,7月份为157万吨;②马来西亚2022年8月棕榈油出口料为132万吨,7月份为132万吨;③马来西亚2022年8月棕榈油库存料为203万吨,7月份为177万吨;④马来西亚2022年8月棕榈油进口料为15万吨,7月份为13万吨。

3.据外电消息,印尼棕榈业协会(GAPKI)准备供应棕榈油,来满足政府正在发起的国内B40生物柴油计划的需求。印尼棕榈业协会秘书长Eddy Martono说:“目前GAPKI能供应的棕榈油数量达到930万吨。”他肯定,GAPKI愿意进行特别观察,有关把棕榈油混合从目前的30%或B30提高到B40,因为该政策能对其他棕榈油衍生产品带来影响。

4.交易商周一表示,印度8月棕榈油进口量较上月增加近一倍,至11个月高位,因价格回调促使炼厂增加采购。据贸易公司交易商平均预估,印度8月棕榈油进口量较前月增长94%,达到103万吨。

【交易策略】

1.短期利空的悲观情绪出尽,今日油脂普遍反弹较多,当前豆油菜油都维持非常紧的供应,供给的改善仍需等到旧做的上市,因此较为紧张的基本面将会体现在基差与月差上,y2211维持多配思路。单边由于受到远端供应改善以及宏观的压制,整体维持区间震荡的趋势,建议逢高布局菜油01的空单。

2.套利:y2211-y2301已达到目标点位450,部分止盈部分继续持有。

2211YP扩,已达到目标点位1750,部分止盈部分继续持有。

3.期权:菜油固定收益累沽策略。

(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

玉米/玉米淀粉

【重要资讯】

1.俄罗斯咨询机构ProZerno表示,8月份俄罗斯向欧洲经济联盟以外的地区出口了370万吨谷物,比去年同期降低40%。俄罗斯8月份出口了300万吨小麦、60万吨大麦和7万吨玉米。该机构认为,虽然出口加快,但是仍然未能实现本年度的出口潜力。ProZerno预计2022/23年度俄罗斯谷物出口量为5350万吨,包括4200万吨小麦。今年7至8月,俄罗斯出口了640万吨谷物,包括530万吨小麦。

2.据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB,截至9月3日,巴西2021/22年度第二茬玉米收割率为97.1%,上周为93.8%,去年同期为93.7%。

3.农业咨询机构AgRural周一表示,巴西中南部各州的农户在2022/23年度的玉米种植面积中播种了9%,上一年度同期播种面积为10.1%。AgRural称,除了南里奥格兰德州和圣卡塔琳娜州自8月中旬开始种植第一季玉米外,目前巴拉那州的种植户亦开始播种。AgRural预测,巴西农民本季将生产2820万吨第一季玉米,高于上一季的2480万吨,当时干旱降低了一些地区的单产和产量。

4.2022/23年度迄今,乌克兰谷物出口量同比减少54.5%至416万吨,包括259万吨玉米,119万吨小麦和36.1万吨大麦。乌克兰谷物市场年度始于每年7月。乌克兰政府此前预测,今年乌克兰粮食产量可能至少为5000万吨,2021年为创纪录的8600万吨。

【交易策略】

1.单边:国内余粮逐步消耗,需求逐步回暖,新作受天气影响有所减产,在新作大量上市前的窗口期,玉米期价偏强震荡,淀粉预计跟随玉米走势。

2.套利:关注淀粉玉米01价差走扩。

3.期权:观望。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

生猪

【市场信息】

1.现货报价:今日早间生猪价格整体稳中有涨。其中,东北地区猪价22.2-22.8元/公斤,持稳或小幅下跌0.2元;华北地区23.2-23.6元/公斤,上涨0.2元;华东地区23.8-24.4元/公斤,上涨0.2元;华南地区24.4-24.8元/公斤,维持稳定;西南地区24.4-24.8元/公斤,上涨0.2元;

2.仔猪母猪价格:截止9月1日当周,二元母猪价格1813元,维持稳定,仔猪价格638元,下跌7元;

3.农业农村部:9月5日"农产品批发价格200指数"为131.10,上升1.31个点,“菜篮子”产品批发价格指数为133.55,上升1.54个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为30.34元/公斤,上升1.0%;牛肉76.89元/公斤,下降0.3%;羊肉67.34元/公斤,下降0.4%;鸡蛋11.97元/公斤,上升3.3%;白条鸡18.77元/公斤,下降0.4%;

4.华储网:2022年9月8日,将通过竞价交易方式出库3.77万吨冻猪肉,截止8月31日,猪粮比价上涨至8.13,涨幅为3.96%。

【交易策略】

1.单边:短期市场矛盾不明显,01近期交易重心在于抢跑节后的下跌,但近期现货涨势较猛同样也会支撑盘面,建议单边以观望为主;

2.套利:11-3正套(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

鸡肉

【重要资讯】

1.白羽肉毛鸡:昨晚山东白羽肉鸡棚前主流报价4.55元/斤,各地加价情况不一。(我的农产品网)

2.白羽肉鸡苗:9月6日,明日山东大厂白羽鸡苗报价3.60元/羽,报价较今日继续上调0.10元/羽。(我的农产品网)

3.分割品:9/5日华北、东北地区板冻大胸价格走势偏弱,报价10.3-10.6元/kg。

4.卓创资讯:8/26-9/1日当周卓创资讯监测白羽肉鸡样本企业共计出苗量5113.00万羽,环比持平,同比跌幅3.30%。

5.卓创资讯:8/26-9/1日当周国内重点白羽肉鸡屠宰企业平均开工率64.41%,环比下滑0.41个百分点;冻品平均库容率67.00%,环比下滑1.59个百分点。

6.卓创资讯:7月份中国白羽肉鸡出栏量4.15亿只,环比+2.7%,同比-11.9%。2022年1-7月,白羽肉鸡合计出栏量26.76亿只,同比-4.9%。

7.白羽肉鸡协会:7月份全国白羽祖代鸡更新数量(引种+自繁)合计2.2万套,同比-39.7%。

【行情展望】

短期来看,继东北之后,山东地区疫情出现反弹,预计鸡肉供需两端都将受到影响。需求端,山东、河北等地区屠宰企业收购积极性欠佳,批发市场存在看跌情绪,终端鸡肉消费显现疲软。供应端,受疫情影响,屠宰场开工率预计继续下滑。短期随着双节的到来,库存有望得到一定消化,不过考虑短期疫情的影响,预计短期毛鸡和分割品价格震荡偏弱,近期关注双节备货的情况。中长期来看,随着下半年父母代在产存栏的下降,白羽供应端逐渐收缩,毛鸡出栏量同比将出现明显下降,预计下半年鸡肉价格仍会维持较高水平。

鸡蛋

【重要资讯】

1.现货:昨天全国鸡蛋价格稳定为主,主产区均价为5.57元/斤,较前一交易日价格跌0.08,主销区均价为5.99元/斤,较前一交易日价格持平。今日全国鸡蛋价格稳定为主,北京市场价格稳定,主流石门,新发地、回龙观等主流批发价265元/44斤,较昨天价格持平,大洋路截至早晨7点累计到货8车,到货多,走货一般,主流批发价格260-270元/44斤。上海整体蛋价稳定,粉蛋265元/45斤,较昨天持平,红蛋166-167元/27.5斤,较昨天稳定。今日东北辽宁价格、吉林价格落、黑龙江蛋价稳;山东主流价格多数稳定,河南蛋价稳,山西价格稳、河北价格稳定、湖北价格有涨、江苏、安徽价格稳定,局部鸡蛋价格有高低,蛋价继续震荡盘整向好,走货正常。

2.卓创数据:2022年8月份全国在产蛋鸡存栏量为11.82亿只,环比减少1%,同比增加0.5%,符合预期。8月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(占全国50%)为3593万羽,环比增加2.8%,同比减少9.2%。

3.根据卓创数据:9月2日一周全国主产区蛋鸡的淘汰量分别是1774万只,较上周减少2.4%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计,9月1日当周淘汰鸡平均淘汰日龄518天,较前一周减少2天。

4.根据卓创数据:9月1日当周全国代表销区鸡蛋销量为8086吨,较上周增加9.4%。

5.根据卓创数据:9月1日当周生产环节库存和流通缓解库存均减少,生产环节周度平均库存有0.96天,较前一周减少0.13天,流通环节周度平均库存有0.7天,较前一周减少0.08天。

6.昨天全国主产区淘汰鸡价格大部分稳定,河北地区价格上涨,淘鸡主产区均价在5.73元/斤,较前一交易日价格涨0.02元。

【操作建议】

1、单边:鸡蛋供应端,8月在产存栏相对仍较低,预期未来几个月在产存栏仍将位于历史同期低位且呈现逐步走低的趋势,鸡蛋供应量较低。需求端,9月份本来也仍算是需求旺季且最近蔬菜上涨明显且处于高位对鸡蛋的替代需求增加。期货方面,最近现货价格超预期上涨,涨至目前高位有回落风险,高价难维持,而当前本年鸡蛋合约价格仍处于相对较低位置,和现货价格相差较大,建议多单继续持有。

2、套利:观望。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

白糖

【重要资讯】

1.巴西8月出口糖303.77万吨,同比增加17.3%。2022年4-8月巴西累计出口糖1118万吨,同比减少7.4%。

2.德国糖业协会WVZ在报告中称,德国2022/23年度从甜菜中压榨的精炼糖产量预计将下滑至大约407万吨,上一年度为457万吨。WVZ报告,甜菜遭遇了夏季热浪且缺乏降雨。德国的甜菜收割将在未来几周开始,但干旱预计会降低产量。德国糖业协会的收割预估称,新的作物年度德国农户已经播种甜菜大约36.06万公顷,高于上一年度的35.51万公顷。2022/23年度预计甜菜加工量为2544万吨,低于上一年度的2928万吨。德国的甜菜平均单产预计将下滑至每公顷70.5吨,低于上一年度的每公顷82.4吨,因此前遭遇酷热干燥的天气。本年度平均甜菜含糖量预计为18.1%,上一年度为17.1%。

3.目前,印度政府确定的9月销售配额为235万吨,高于过去几个月的平均销售配额220万吨,也高于过去几年为9月份设定的配额。印度糖厂协会(ISMA)已致信中央政府,要求重新考虑本月修订后的销售配额。该协会表示,增加销售配额可能会导致糖出厂价下降。在信中,印度糖厂协会(ISMA)主席Aditya Jhunjhunwala对9月份给出的235万吨销售配额提出抗议,并指出这高于糖厂平均每月的220万吨销售配额。

【交易策略】

1.单边:国内期货价格跌至成本附近,下方有一定支撑,中秋国庆临近,消费或有好转,短期期价有反弹动力。

2.套利:观望。

3.期权:观望。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

棉花-棉纱

【外盘影响】

昨天ICE美棉休市,上周五12月合约跌5美分/磅(-4.62%)至103.21美分/磅。

【重要资讯】

1、5日国内棉花现货市场皮棉现货价格稳中上涨,多数企业报价较昨日上涨30-50元/吨。近期企业基差相对持稳,部分新疆机采31/41双28/双29对应CF301合约新疆库基差在600-1100元/吨;新疆手摘或机采21/31级(双29/双30)含杂3.1以下,内地库对应CF301合约基差在850-1600元/吨。现货市场随期价止跌企稳,多数企业积极销售,纺织企业随着上周末大幅下跌,今日多数企业存在观望状态,采购积极性不高,整体市场成交略低于上周末。据了解,当前部分新疆库21/31级双28/29含杂3.1-1.2以内机采棉资源基差或一口价提货价15230-16200元/吨。

2、从新棉种植情况来看,据印度农业部最新数据显示,截至近期印度累计植棉面积达1245.5万公顷,同比扩大6.5%。其中非抗虫棉类型的作物种植面积在85万公顷,同比扩大7.2%,处于近五年次高水平。从分区域种植情况来看,非抗虫棉种植棉价较广的地区包括,古吉拉特邦(25.4万公顷),奥迪萨邦(21.6万公顷)以及马哈拉施特拉邦(21万公顷),此外,安得拉邦地区较少,仅6万公顷。据悉非抗虫棉品种较抗虫棉品种价格低约30-35%,目前在6000-6200卢比/莫恩德,因此棉农的种植意向不强。

3、ICAC在9月份全球产需预测认为,近期巴基斯坦的大洪水给棉花造成巨大损失,但洪水退却之后才能对其给棉花造成的损失进行评估。目前,当地预期2022/23年度的产量将大幅减少。因此,本月ICAC将巴基斯坦棉花产量从150万吨下调至100万吨。同时,巴基斯坦棉花消费量预计为220万吨,因此需要进口大约120万吨。虽然政府正尽力减少对进口的以来,但如果国内消费保持稳定,巴基斯坦除了扩大进口别无选择。而在当前全球棉花供应屡屡受挫的情况下,是否有足够的棉花可供进口还很不好说。

【操作建议】

1、单边:国内市场最近下游改善,订单增加,纱布库存下降,纺织企业开机率增加,棉花走货加快,市场开始有旺季特征显现,而未来一段时间新棉将开始收购,抢收行情可能会出现,因此未来一段时间内利多因素和动力增加。但是美棉开启纠错行情大幅下跌,国内郑棉也跟随下跌,但是当棉花价格跌至之前美棉下调产量之前的平台后,继续下跌缺乏利空动力,因此预计中期来看郑棉会跌至前期平台附近震荡。

2、套利:可考虑空美盘多郑棉。

3、期权:做空波动率策略。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

花生

【重要资讯】

国内花生市场平稳偏强运行。近两日中秋备货有所显现,受产区上货量有限,且水分偏高的影响下,冷库货源走货有所好转,冷库货源普遍上调0.05-0.10元/斤。新花生报价维持平稳偏强,市场按需采购后,成交多以质论价。主力油厂到货量有限,鲁花工厂基本无到货,处于全面停机状态,部分工厂成交价格在8600-9000元/吨;部分油厂少量收购进口花生以及冷库货源。

花生油:国内花生油市场运行平稳为主,个别厂家高报,基本是由于自身现货紧张,接单意愿不高因此上调报价,实际成交价格变动不大。中秋需求结束,目前需求重归平淡,灌装企业零星按需补库,拿货数量不多,油厂中秋订单本周内基本执行完毕。国内花生油企业开机率较低,整体供需两弱格局明显。价格来看,目前国内压榨一级普通花生油主流报价在16000元/吨;小榨浓香型花生油市场报价不一,主流报价为18000元/吨。

【操作建议】

单边:今日盘面放量上涨冲高,主力合约已经切换到01合约,现货旧花生偏强,新花生保持稳定,与盘面月差走势逻辑不相符,因此预计盘面开始交易新花生的减产预期,建议01合约继续持有,暂看10500。

月差:10合约是旧花生交割,导致期货向现货回归,鉴于新旧花生的价差,10-1价差或会走低。因今年旧花生价格偏高,但不会走出去年-800的价差,当前位置驱动有限预计维持震荡,建议暂时保持观望。

期现策略:基差在-570左右,但花生盘面仍有上涨空间,可以择机选择更高点位进行操作。但花生交割库库容预计已经是饱和状态,操作前应先确认库容。

(以上观点仅供参考,不作为入市依据)