对基金经理“漏斗选人”、画像筛选、自建数据库……这类机构在下一盘什么棋？

保险资管公司为了遴选出优秀的基金经理，做好FOF投资，各出奇招。

在资管行业竞争日趋激烈的当下，分析人士表示，FOF模式可以成为保险资管的突破口。

多位保险资管人士表示，FOF投资十分看中“选人”，遴选优秀的基金经理，并强调主动配置能力。

FOF助力保险资管突破

监管数据显示，截至今年二季度末，保险资金运用余额约24.71万亿元，同比增长11.88%。保险资金年化财务收益率为3.66%，年化综合收益率为2.82%。

来源：银保监会

作为保险资金等长期资金的核心管理人，保险资管机构的资管规模也在持续增加。

中国保险资产管理业协会日前发布的《中国保险资产管理业发展报告（2022）》显示，截至2021年末，参与调研的32家公司管理的资产规模达到19.89万亿元，同比增加2.05万亿元，增速为11.52%（其中29家存量公司的规模增速为10.58%）；32家保险资管公司合计配置公募基金9421.90亿元，体量庞大。

来源：中国保险资产管理业协会

保险资管行业在管理规模逐年提升的同时，市场化程度也在不断提升，第三方资产管理业务加速壮大。

在资管行业竞争日趋激烈的当下，有险资人士表示，FOF模式可以成为保险资管的突破口。“背靠诸多机构资金的配置需求，（保险资管）应该是最懂机构委托需求的FOF投资管理机构之一了。”

平安资管董事长黄勇日前在中国财富管理50人论坛夏季峰会上表示，FOF投资是平安资管的核心业务线之一。在资产管理行业中最早运用FOF工具的正是保险资管。黄勇介绍，平安资管1998年开始FOF投资，迄今FOF管理规模超1500亿元。

重视“选人” 主动配置

中国证券报记者从多位保险资管人士处了解到，FOF投资十分看中“选人”，即遴选优秀的基金经理。

“FOF模式的核心，是长期跟踪和研究基金经理的投资过程，优中选优，挑选出长期业绩优异，超额收益获取能力强，同时投资风格稳定，具有较强风险控制能力的优秀基金经理，并构建成为投资组合。简言之，就是必须有为基金经理精准画像的能力。”太保资产相关人士表示。

平安资管表示，在选人上，建立漏斗选人模式，通过分赛道研究，定性+定量深度研究，画像筛选等，最终找出各细分赛道和投资风格下的最优秀基金经理；此外还运用科技赋能，打造相关平台，用于基金经理打分筛选，形成数据标签，构造组合、管理风险。

“我们自主创建了基金数据库，作为基金分析评价平台，研究、考察标的基金的基金经理，并从中优选基金。”北京一家保险资管公司相关人士告诉记者，“FOF投资中，我们强调主动配置能力。FOF组合绝不仅是简单的‘明星’基金经理产品的堆砌。优秀的基金经理仅是超额收益的一部分，在FOF组合层面的仓位管理、行业的有效偏离、风险因子的调整分配等也是重要的超额收益来源。”

“仓位管理及择时方面，根据自主跟踪的宏观经济、经济流动性、市场估值、市场情绪等的跟踪体系及框架，跟踪并及时捕捉市场趋势、市场风格切换、微观交易结构的变化等。”上述人士补充道，“与基金经理交流、行业跟踪、个股调研、自上而下研究等，都是非常重要的。”

“长跑优秀选手”特质凸显

目前，部分保险公司的FOF产品线已较为完整，覆盖权益型FOF、灵活配置型FOF、混合FOF、固收+FOF、指数增强FOF等。

截至8月25日，有Wind数据统计的保险资管债券型FOF、保险资管混合型FOF、保险资管权益型FOF分别有14只、13只、22只。中国证券报记者注意到，2021年是保险资管FOF产品发行大年，Wind数据显示，有22只保险资管FOF产品于当年成立。

险资作为长期资金，“长跑优秀选手”特质日益凸显。Wind数据显示，截至8月25日，有3只保险资管FOF产品近3年回报超过50%，分别是平安资管如意11号(新动力FOF)、泰康资产-FOF进取2号、平安资管如意9号(基金精选FOF)，它们近3年回报分别达71.36%、61.7%和56.66%，均为股票型FOF。

来源：Wind

由于“长跑优秀选手”特质与养老金融产品需求有着天然的契合，不少保险资管公司纷纷发力针对养老投资的FOF型产品。

以泰康资产旗下一只养老混合FOF型产品为例，其产品介绍中的投资目标为，依照目标风险进行积极的大类资产配置，在控制风险的前提下，通过优选各类型公开募集证券投资基金构建组合，力争获取超越业绩基准的收益，实现养老资产的长期稳健增值。

平安资管副总经理张剑颖表示，FOF投资是养老投资未来重要的模式，平安资产管理希望在传统的产品线之外，把FOF产品线，特别针对养老投资再做一定的细分和标签鲜明化，以满足未来个人养老投资不同的风险收益目标以及不同期限的大类资产配置的方向。

编辑：王寅