ASML释出三大关键信息：供应链困境、通膨隐忧、消费性需求放缓

作者 ｜连于慧

ASML发布了2022年第二季度财报，成绩单和未来展望依旧十分耀眼。《问芯Voice》总结投资人会议中，公司释出三个重要趋势：

第一，供应链仍是相当紧张，采取的应对方式是“加快发货”，而造成的影响是今年部分营收递延到明年认列，导致今年的营收成长率从20%减少为10%;

第二，已看到消费性电子的部分客户出现需求放缓的信号，但汽车、高性能计算HPC、绿色能源转型仍是强劲;

第三，经济短期面临的挑战是通胀、衰退，只要景气是“温和衰退”，都在公司可承受的范围，因为看好长期数字化转型的大趋势不会改变。

ASML今日发布了2022年第二季度财报，实现净销售额54亿欧元，毛利率为49.1%，净利润达14亿欧元。

ASML总裁兼首席执行官Peter Wennink表示，今年的系统出货量会创下历史新高，但确实看到消费性电子市场的部分客户有需求放缓的信号，尤其是PC和智能手机最为明显，但汽车、高性能计算HPC、绿色能源转型是全球大趋势，对ASML系统需求仍是非常强劲。再者，在不同的半导体制程节点上，库存都在上升。

从长远来看，正在发生的数字化转型并未改变，尤其在汽车领域更能证实此一大趋势，因为在与客户端的交流中，看到半导体硅含量增加了4～5倍。

在能源转型方面，最近非常热门的可再生能源转型将需要用于风能、太阳能和智能电网的半导体; 万物互联方面，需要大量的传感器等; 最关键的是高性能计算HPC，需要越来越多的晶体管和晶圆。上述这些大趋势都十分依赖半导体，整体需求是不可能会消失的。

ASML也点出，因为地缘政治风险，各国都计划自建晶圆厂和争取技术主权，带动许多重大投资和各国的补贴计划。同时，晶圆代工领域的竞争尤为激烈。

供应链挑战成为产业共同问题

眼前，供应链挑战已经成为整个半导体产业的共同问题。台积电日前在投资人会议中指出，因为设备交货不及，导致今年的资本支出只能达到财测的低标水平。 ASML也深受供应链限制的困扰，甚至还有设备内用到的零部件出现来不及交货的现象。

公司表示，第三季度供应链限制的问题还不会缓解，应对方式是采用“快速发货”策略。ASML的“快速发货”策略是指，部份机台在ASML的工厂要出货时，会减少或不进行某些测试，先出货给客户，直接在客户现场进行这些测试，可有效缩短最多一个月的周期时间。

总结来说就是，虽然递延发货，但以更快的出货速度来弥补，反映在财报上则是收入认列时间递延。

2022年ASML整体营收预计会增长约10%，为 205 亿欧元，包括EUV光刻机贡献 64 亿欧元、DUV光刻机贡献的 86 亿欧元、安装基础管理 55 亿欧元。

值得注意的是，上季释出的数字是2022年会较去年成长20%，现在只剩下10%，就是因为2022年的快速发货流程产生部分收入递延到2023年认列，这笔递延收入的金额预计从约10亿欧元增加到约28亿欧元，意即增加18亿欧元的递延收入。

ASML指出，供应链短缺带来的限制，预计最晚在2023年上半会纾解。

今年EUV光刻机营收达 64 亿欧元

极紫外光（EUV）设备方面，ASML今年将出货EUV共55台，当中有15台会递延收入认列，意即今年只会有40台EUV光刻机认列到收入中。整体来看，今年EUV光刻机将贡献 64 亿欧元。

深紫外光（DUV）业务方面，ASML今年DUV出货量与去年相较出现显著的成长，整体来看DUV将会带来 86 亿欧元的销售额。

关于DUV光刻机，ASML也交付第一套NXT KrF系统——TWINSCAN NXT:870，其吞吐量增长27%，

日前，美国要求ASML扩大对中国大陆出售机台设备的限制范围，从原本限制出口使用在先进制程的EUV光刻机，扩大至成熟制程上使用的DUV光刻机，且荷兰外交部长也证实荷美双方正在进行讨论。 Peter Wennink对此表示持反对立场，认为DUV已是非常成熟的技术，无禁止之必要。

关于全球通膨带来的影响，ASML指出，年初预期的毛利率约为 53%，但第一季度修正了 1 个百分点至约 52%，就是反应通膨。另外，也看到通膨压力反应在劳动力、货运、零件等方面，因此公司调整了2022年的毛利率终将落在 49% ～ 50%之间。

Peter Wennink强调，正与生态系统合作伙伴、供应商、客户讨论，如何能公平地互相分担新增成本的负担，倾向认为2022 年的毛利率较低会是短期现象。长远来看，ASML目前没有改变在2025 年左右实现毛利率达到 54% ～ 56% 目标。

怎么看2023年市况？ Peter Wennink表示，那要问 “你认为会有多大程度的衰退？” 如果是中度衰退，那影响十分有限。因为ASML的客户很明确说：“即使看到景气放缓，我们仍是要ASML的设备。” 主因是，ASML机台位处关键且交期很长。

另一个信息是：ASML的积压订单backlog中有 85% 用于先进制程中，包括高端immersion机台和EUV机台; 另外15%是用于成熟制程中。

Peter Wennink表示，半导体强劲需求会延续到2023年以后，因为这些不但是大趋势，更是长期趋势。过去ASML说过，预计到 2025 年，希望设备产能可以达到： 90 个EUV光刻机、600 个 DUV光刻机。再者，到了 2025 年之后，高端 High-NA 光刻机系统的产能希望有20个。这些设备产能都需要和ASML的供应商携手合作，才能达到目标。

总结，ASML认为往前看大局，要有区分哪些是短期问题？哪些是长期问题的能力。短期问题包括通胀、衰退等，确实已对 ASML 产生了供应链限制，公司采取“快速发货”的方式来对应，延迟收入是供应链限制下的产物。

短期来看，ASML看到非常强劲的订单积压，2022年客户需求是有增无减，公司可以承受经济景气温和衰退。而在长期趋势上，有信心数字化转型的大趋势不会改变。