美国国债利率与股市的关系

国债是国家以其信用（偿债能力）为基础，向社会发行债券筹集资金所形成的债权债务关系。 这些资金可能是用来弥补财财政赤或国家建设等等。

首先我们要记得这句话：「利率是货币的成本，债券是股票的替代品」 。

长天期公债殖利率与通膨预期较为相关，而短天期公债殖利率较易受到美国联邦基金利率预期的影响。

那么利率是怎么决定的呢？ 「利率」是由中央银行决定，在美国当然是由美国联邦储备局 FED。 利率的高低可以作为中央银行的货币工具之一。 如果市场的经济动力低迷，中央银行可能会选择降低利率，让钱流入市场刺激市场经济的动力。 反过来说，如果有通涨的压力，中央银行变可能选择提高利率，也就是从市场上收回资金。 为过热的市场降低动力。

但是「债券」的长期利率不是由中央银行决定，大致上由市场决定 （不考虑 QE 购债的间接影响）。

国债投资的安全性是众多投资工具中最高的。 所以是稳健投资的理想产品。 以美国 10 年期公债殖利率普遍被市场认为是零风险利率。 有了这层理解之后就知道债券的利率越高，对股票的压力越大。 因为所有的投资者，无论是大型保险公司或退休基金的基金经理，还是小储户，都必须选择一种投资方式，选择股票，还是债券？

如果债券利率高于通货膨胀率和股票红利，大家就会选择债券。 如果长期债券利率低，投资者愿冒更大的风险，转向投资股票。 因此，债券市场利率愈高，可供股票市场利用的资金愈少。 反过来说，债券市场利率愈低，可供股票市场利用的资金愈多。 所以有人说「债券：股票的竞争者」。

虽然国债投资的安全性是众多投资工具中最高的也是稳健投资的理想产品。 当出现以下原因时，国债利率会下跌：

1、市场利率与国债的预期收益率呈反相关关系，即市场利率下降时，国债的预期收益率上升，市场利率上升时，国债的预期收益率下跌，因此，当国债下跌时，意味着市场利率上升。

2、供需关系也影响国债的涨跌，当国内经济好转时，投资者认为购买股票、基金的收益，将比购买国债的收益要高很多，将会导致市场上的国债供给大于投资者的需求，从而国债下跌。

3、如果一国的经济前景不被看好，违约可能性上升，国家信用主权下滑，外资将会抛售该国国债进行撤离，从而导致其下跌。

在此做个结论：

1.美国 10 年期公债殖利率会领先股市创高，随后债券殖利率与股市会同步下挫。

2.国债利率倒挂，也就是负斜率殖利率曲线（短债利率高于长债利率），若持续一段时间，是股市头部的重要特征之一。