理想汽车回港上市 投资者打新认购持续冷淡 仅超购0.72倍

8月3日,“造车三傻”之一的理想汽车正式开启招股。拟发行1亿股股份，其中公开发售约1000万股，国际发售约9000万股股份，每股发行价≤150港元，每手100股，预计于8月12日上市。

截止8月4日15：30分，虽然较首个交易日认购热情有所上升，但综合两日认购倍数仅为1.72倍。与此前同为造车新势力的小鹏汽车回港上市的14.73倍认购相比，着实有些惨淡。

据华盛通数据显示综合多家券商数据，截止下午5点50分，理想两日累计招股打新，公开招股部分融资认购额为23.83亿港元，融资认购倍数为1.72倍，预计申购倍数为5.12倍。其中，富途证券融资额12亿港元，华盛证券融资额3亿港元，辉立证券融资额3.3亿港元，方德证券1.8亿港元，耀才证券融资额2亿港元，华泰国际、Funderstone、利弗莫尔、盈立证券等融资额均未过亿。

理想汽车成立于2015年,是造车新势力“三傻”之一,也是极力实践和推动增程式电动汽车商业化的先锋。

根据灼识咨询报告，按2020年的销售额计,理想汽车在国内仅制造新能源汽车的制造商中排名第三,占据2.7%的市场份额。2019年11月开始量产的理想ONE是理想汽车的首款产品,也是其目前销售的唯一一款车型。

产品开发方面，据招股书显示,理想汽车目前正在开发X平台,它继承了理想ONE现有的增程序电动汽车平台,并配备了下一代增程电动动力系统。

公司计划于2022年推出X平台上的首款产品——全尺寸豪华增程序电动SUV,并于2023年在X平台上推出另外两款SUV。

此外,理想汽车正大力投资高压纯电动汽车技术,为未来的高压纯电动车型开发两个平台——Whale及Shark。自2023年起,计划每年至少推出两款高压纯电动车型。

财务状况方面，根据招股书中披露的财务数据,理想汽车于2019年11月正式开始量产理想ONE，并于2019年12月正式交付第一辆理想ONE时开始确认车辆销售收入。其收入总额由2019年的2.84亿元快速增至2020年的94.57亿元,在2020年第一季度中,理想汽车的收入为8.52亿元,这一数额在2021年第一季度中增至35.75亿元。

其中,车辆销售仍然是理想汽车最主要的收入来源,随着公司业务的不断发展成熟,其他销售和服务的收入占比也在逐渐提升。

尽管理想汽车至今尚未实现盈利,但受益于销量增加与规模经济带来的成本减少,其亏损正在不断减小。2018-2020年,理想汽车产生净亏损分别为15亿元、24亿元与1.52亿元,有明显的缩窄趋势。

此外,工信部于去年10月发布的《新能源汽车产业发展规划2021-2035年》中也提出目标,到2025年,中国新能源汽车销售量将达到汽车总销售量的20%左右,而这一比例在2020年仅为5.8%,说明中国的新能源汽车赛道拥有巨大的增长潜力。在市场需求和政策利好的双重驱动下,新能源汽车行业即将迎来蓬勃的发展。

与此同时，理想ONE7月交付8589辆，问鼎造车新势力销冠，再创单月交付量新纪录。依然没有改变此次IPO认购遇冷的状况。

究其原因，可能由于日前在线教育行业遭遇“双减”政策打击，并由此蔓延至整个中概股，投资者不无对政策风险的担忧。

与此同时，理想深陷“水银门”事件，消费者对理想产品的安全性产生了怀疑，由此导致品牌信誉度下降，而此后理想官方的处理方式也对公司形象产生了负面影响。

而最为直接的原因可能在于，美股理想汽车在8月3日收盘报价32.54美元，8月4日盘前报价33.57美元，即262港元。ADS转换比例为1：2，即每股131港元，而招股价最高不超过150港元，目前比起美股溢价14.5%。

认购连续两日遇冷的情况下，理想汽车上市后的表现会如何了？

长期来看，新能源汽车行业符合国家发展政策，大趋势仍然向好。但鉴于近期市场整体较为动荡，投资者对于政策风向也是风声鹤唳，理想汽车想要上市后在短期取得好的表现，只能寄希望于上市之前理想汽车美股能够大涨，或者最终定价给足上涨空间。