高管变动频繁，两次筹划控制权变更……嘉应制药正在谋求新变化

近一月内，两次筹划控制权变更

昨日（6月3日），广东嘉应制药股份有限公司发布《关于筹划控制权变更的停牌公告》。公司已于2021年6月3日下午收盘后接到股东陈泳洪先生、黄智勇先生及黄利兵先生出具的《关于股东筹划上市公司控制权变更事项及申请上市公司停牌的告知函》。

此外，公告明确显示：鉴于前次公司停牌期间，三位股东因所持公司股份与其他主体之间存在潜在的股份转让纠纷而主动终止筹划重大事项并通知公司申请复牌，现三位股东共同决定将不存在纠纷的标的股份通过协议转让的方式转让给第三方，第三方受让完成后将成为上市公司第一大股东，同时第三方参与认购上市公司谋划的非公开发行股份事宜，如此次股份过户及非公开发行股份实施完成，第三方持股比例将得到进一步提高，公司将产生新的实际控制人及控股股东。

值得注意的是，本次交易相关事项尚需有权部门进行事前审批。本次交易对方实际控制人控 制的企业主要从事中医药大健康产业以及能源、建筑、酒店等相关产业。

今年4月29日，该公司就曾经筹划过一次控制权转让，但最终未能成型：主要是三位股东未就股份转让事项与交易对手方达成最终协议，决定终止本次筹划该股份转让等重大事项；复牌后，嘉应制药的股票连续两个交易日跌停。

对此，业内有观点认为，此次交易对方与4月底欲接盘的中医药企业应是同一方。

高管频繁变动

2021年以来，嘉应制药呈现了较为频繁的高管变动。

4月28日，嘉应制药发布公告称，于2021年4月26日收到公司独立董事程汉涛先生、唐国华先生、方小波先生的辞职函，三位独立董事任期行将届满，因个人原因，自2021年4月27日起，决定辞去在公司担任的独立董事职务。

2月25日，嘉应制药发布公告，收到公司董事长陈建宁先生提交的书面辞职报告。陈建宁先生因个人原因辞去公司第五届董事会非独立董事、董事长职务，辞职报告自送达董事会时生效，陈建宁先生自2021年2月25日起不再担任公司董事、董事长职务，由于陈建宁先生不再担任公司董事职务。

公司官网显示，广东嘉应制药股份有限公司是集研发、生产、销售为一体的中成药制药企业。共拥有5个剂型、70个药品批准文号，产品涉及咽喉类、感冒类、骨科类、风湿类、妇科类、清热类、补益类、肠胃类。主打产品双料喉风散、重感灵片、接骨七厘片（胶囊）、疏风活络片、调经活血片等，均为国家中药保护品种和国家专利保护品种。

据了解， 公司已在全国30个省会城市设立营销办事处，与数千家医药公司和2000多家医疗机构建立了较为稳定的合作关系。公司现有科技人员90多人，生产、销售员工一千多人。

近年来主要业绩支撑的子公司金沙药业业绩曾经呈现持续下滑的现象，嘉应制药在2014年至2017年期间的净利润的下滑幅度分别为47%、9.9%、17%和489%。但陈建宁担任董事长后，实现了上升，比如2020年公司实现了营业收入5.4亿元，同比增长8.84%；实现归属于上市公司股东的净利润1984万元，同比增长116.24%；

风险：公司产品线单一

虽然嘉应制药实现了业绩的回升，但从其产品线能看出来，公司有主导产品较为集中的风险。

嘉应制药2020年报现实，双料喉风散、接骨七厘片是公司的主导产品，其生产及销售状况直接决定了公司的收入和盈利水平。一旦这两种主导产品由于质量、替代产品等因素出现市场波动，将可能影响本公司未来的盈利能力。

此外，嘉应制药生产的产品主要材料为中药材，它的生产和采集具有明显的周期性，易受自然灾害或者周期性减产等因素影响，导致部分中药材在某一段时期内价格上涨，一定程度上会影响产品的成本，由于公司产品较为集中，一旦生产达不到规模效益，一定程度上使得固定成本升高，面对“白热化”的市场竞争，为达到既定的收益，产品的营销成本也将会随之上升。

比如2020年11月，国家药监局根据《药品管理法》及其有关规定，对金沙药业主要产品接骨七厘片/胶囊的处方标准进行修订，将标准中处方项下“龙血竭”恢复为“血竭”，删除龙血竭的TLC鉴别，该标准过渡期为自标准颁布之日起12个月。

当时，接骨七厘片/胶囊2019年度销售收入为人民币3.43亿元，占公司2019年度营业总收入的比重为68.52%。

对此，嘉应制药回应表示：原材料“血竭”资源较为匮乏、价格较高；在配方中采用“血竭”，将增加上述产品的生产成本，极大影响金沙药业业绩，对公司未来的净利润造成负面影响。

某种程度上，如果仿制药企业过度依赖单一品种，极易受到新进入者的低价冲击而大幅影响营收，这是嘉应制药正在面对的问题。

如今，嘉应制药已经意识到了主导产品太过集中的风险，其在年报中回应：公司除了继续做好主导产品双料喉风散、接骨七厘片的生产和销售工作外，将积极做好主导产品的二次开发和系列开发；同时，大力开拓其他产品的市场，如双料喉风含片、接骨七厘胶囊、固精参茸丸、壮腰健肾丸、吐泻肚痛胶囊、胃痛片、消炎利胆片等。目前，这些产品的销售收入已大幅提升，正成为公司新的利润增长点。

人力资源储备不足，懂管理懂技术的人才缺乏；公司研发投入偏低，产品多年始终如一；公司管理机制和经营机制缺泛进取向上的动力，缺泛灵活性，这都是嘉应制药面前的问题——此次嘉应制药若能成功更换控制人，上述中医药企业能顺利入主，或会给这家药企注入新的活力。