“弃卒保车”？拟剥离3.55亿六氟磷酸锂资产，东方日升聚焦光伏业

东方日升(300118)6月17日晚间公告，为聚焦光伏制造主营业务，公司拟将持有的江苏九九久科技有限公司（简称“江苏九九久”）12.76%股权，以3.55亿元转让给成都康晖。交易完成后，公司不再持有江苏九九久的股份。

交易标的主营新能源和新材料

主营新能源和新材料产品的江苏九九久，是另一家上市公司延安必康(002411)的控股子公司。东方日升持有江苏九九久12.76%股权，延安必康持有江苏九九久87.24%股权。

图片来源：天眼查

资料显示，江苏九九久新能源产品为六氟磷酸锂，是锂离子电池电解液的核心原材料之一。公司六氟磷酸锂现有装置设计产能为5000吨/年，经节能挖潜和优化改造后，实际产能达到6400吨/年。

回溯前情，2018年8月，东方日升发布公告，拟以14亿元现金收购关联方江苏九九久51%股权，彼时延安必康实际控制人李宗松持有东方日升10.22%股权，为东方日升第二大股东。但这一收购议案并未获得东方日升股东大会通过。2018年12月，东方日升宣布董事会审议通过了以3.5亿元收购九九久科技12.76%股权议案，并于2019年1月完成工商变更。

2020年11月，延安必康曾发布公告，公司拟向新宙邦转让江苏九九久74.24%股权。为此，深交所向新宙邦下发问询函，要求公司说明收购九九久定价的合理性、收购资金来源具体安排等问题。今年1月12日，新宙邦宣布终止收购江苏九九久74.24%股权。

据披露，终止原因为：公司在推进本次交易期间，积极组织相关各方、各中介机构推进本次交易各项工作。由于本次交易至今未能确定具体的推进时间表，致使本次交易的实施存在重大不确定性，从维护全体股东特别是中小股东权益及公司利益的角度出发经公司审慎研究并与交易各方友好协商，决定终止本次交易事项。

出售股权回笼资金

从九久科技的业绩表现来看，因新能源汽车市场产销量爆发式增长，动力电池需求增长强劲，加上“风光储”一体化站上风口，作为锂电池电解液核心材料的六氟磷酸锂，从去年开始一直处于供需偏紧的状态。价格从今年1月的10.5万元~11.5万元/吨，一路上涨至31.5 万元/吨，涨幅远超光伏硅料。

根据东方日升最新披露的财务数据显示，江苏九九久2020年度营收13.25亿元，净利1.75亿元；2021年1-3月，营收4.91亿元，净利1.7亿元，已约等于2020年全年净利润1.75亿元，可见其业绩走势强劲。

在此背景下，东方日升却选择抛售股权，颇有无奈的意味。

与之相对的是，诸如爱旭股份、东方日升等企业，则坚持聚焦主业，走专业化路线。东方日升的实控人林海峰曾在去年公开表示，坚守“有所为、有所不为”，坚持做自己擅长的。

然而，聚焦于组件的东方日升，却在2020年再度遭遇“滑铁卢”。报告期内，公司实现归母净利润1.65亿元，同比下滑83.02%。

因业绩下滑引发的连锁反应还不止于此，今年2月初，因2020年业绩“变脸”，致33亿元可转债发行上市中止，继而又宣布终止，在A股市场上也尚属首例。

对于业绩下降的原因，东方日升在公告中提到，主要受组件原辅材料价格上涨及组件销售价格下降的双重影响，光伏产品的销售毛利率同比有所下降。

截至2020年末，东方日升电池和组件产能分别为7GW和13GW，据PV InfoLink最新的全球光伏组件出货排名数据显示，公司排名位列第7。与此同时，东方日升与头部企业的差距也在逐渐拉大。公司2021年电池和组件的产能将分别达到20GW和28GW，隆基股份这两者的产能则将分别达到38GW和65GW。

多重压力下，东方日升已逐渐偏离其专业化路线。2020年11月，东方日升通过全资子公司收购聚光硅业100%股权，聚光硅业原有硅料产能1.5万吨，意味着公司试图向上游延伸。

去年7月，东方日升也曾公布三项扩产计划，44.4亿元在浙江义乌投建一期5 GW高效太阳能电池组件项目；43.8亿元在安徽滁州投建5 GW高效太阳能电池组件项目；22.4亿元在马来西亚投建3 GW高效太阳能电池组件项目。合计投资约110.6亿元，预计2022-2023年投产。今年3月，东方日升再度披露，计划投资23.95亿元，建设新增4GW高效太阳能电池片和6GW高效太阳能组件项目（二期）。

身处光伏这样重资产的行业中，每走一步均意味着大量真金白银的投入。面对同行企业大刀阔斧的扩产，两次募资均已失败告终的情况下，东方日升也面临更大的压力。

从负债层面来看，公司资产负债率从2018年的55.26%攀升至今年一季度的66.47%。截至今年一季度末，公司短期借款及一年到期的非流动负债合计为54.44亿元，当期财务费用高达1.33亿元，其中利息费用为0.99亿元，已超过当期公司净利润0.56亿元。

对于本次股权转让的原因，东方日升也表示，有利于公司的资金回笼，增加公司运营资金，更好地支持公司主业经营，符合公司聚焦主业的战略规划，有利于优化公司资产结构。

“在对的时间遇到错的人，是一种不幸；在错的时间遇到对的人，是一种无奈。”当国内储能市场风起云涌之际，最早入局储能材料的东方日升，却在此时选择让出，或许也是一种无奈。未来，东方日升将走向何方，还需等待时间来证明。

来源：证券时报e公司、财联社、财经网等