经济学中的随机性和确定性

《价值投机5·经济篇》

经济学中的随机性和确定性

作者 / 茶话股经

1、经济学中的随机性

著名的蝴蝶效应理论：一只南美洲亚马逊河流域热带雨林中的蝴蝶，偶尔扇动几下翅膀，可以在两周以后引起美国得克萨斯州的一场龙卷风。

历史的发展，往往具有某种必然性，但也有很大的随机性，就如历史上的一些重大转折点，就是一些小事件，小人物引起的。

唐朝初期，当李渊还在为立太子的问题上犹豫不决的时候，他的两个儿子，李建成和李元吉密谋刺杀秦王李世民，结果被王晊知道了，王晊是李世民的密探，向李世民告了密，于是李世民先下手为强，在玄武门杀死了李建成和李元吉，坐稳了太子之位，这才有了后来的大唐盛世。如果没有王晊这样一个小人物，大唐的历史也许又是另一个样子了。

三国时期，东吴孙策扫平了江东，成为一方霸主。正当江东小霸王雄心勃勃，想要一统中原的时候，在一次出门狩猎的途中，被太守许贡的门客暗箭射死了。而当时的许贡就是因为告密被孙策杀死的，许贡的门客为了给许贡报仇，又射死了孙策。假如当时孙策没有杀死许贡，他就不会被射死，曹操就没那么容易统一中原，很可能也就没有后来的三国鼎立了。

以上都是小人物，小事件影响了大局势的例子，事实上，历史上这种小人物，小事件改变大局势的例子数不胜数。历史总是充满了随机性和复杂性，而这种随机性和复杂性，让最高明的人，也无法对历史进程做出精确的预测。

历史尚且如此，经济更是如此，每一次经济危机的爆发，往往都是以一些小事件作为导火线，最终演变成为了大规模的经济危机，就像亚马逊河流域热带雨林中的一只蝴蝶扇动了几下翅膀，就引起了一场龙卷风一样。

这就是经济危机无法精确预测的原因，经济学家们可以通过正规途径去分析经济大趋势，但是小事件具备很大的随机性，没有人能够准确预测到每一件小事件的发生，自然没办法准确预测经济危机发生的具体时间。

2、经济学中的确定性

既然经济危机总是发生的这么突然，也充满了随机性，是否就是说，经济危机就完全无法提前预知？当然不是。

大家留意我上面的用词，我说的是经济危机无法被精确预测，但并不是说经济危机就没办法提前预知，事实上，很多人都能够在经济危机即将来临之前作出准确的判断，并且发出警告，只不过他们没办法做到精确而已。

试想一下，是否在亚马逊河流域的一只蝴蝶，随时随地扇动几下翅膀都会在某个地方引起一场龙卷风？我想大概一个弱智都会否定这个假设。

蝴蝶扇动了几下翅膀就能够引起一场龙卷风，是因为在特定的情境里面，已经具备了引起一场龙卷风的外部条件，蝴蝶的翅膀只不过是引起这场龙卷风的导火线而已。

就如经济危机爆发之前，经济上就已经存在了爆发经济危机的客观条件，但是经济危机什么时候会爆发，会由什么事件作为导火线引发经济危机，这就是未知数，并且充满了随机性。

就如本章标题所讲，经济波动具有确定性和随机性，当下的经济环境是否健康，是否具备引发经济危机的外部条件，这就是属于确定性，可通过分析而得知的因素，经济危机什么时候会爆发，具体以什么样的形式爆发，就是属于无法精确预测的因素。

所以，对经济学和人性有深刻理解的人，一般都能够提前闻到经济危机的味道，但是没有人能够准确预知危机的具体时间，和引发危机的具体事件。

3、资产价格的自我加强效应

经济危机难以预测的另一个原因，是因为资产价格会自我强化，资产的泡沫在这种自我强化的正反馈里面往往能够维持很长时间。

这种自我强化效应在具备高杠杆的期货市场里面更加明显，所以下面我用期货的一些特征来讲明白这个事情。

当期货价格上涨的时候，总有很多人尝试性的逆势去做空，在市场并没有走向极端的时候，只要做空的人多了，价格自然会跌下来，但是当市场出现极端情况，例如不断有利好刺激而继续上涨的时候，大量的空头就会被迫在高位止损而被动性的平仓，期货中空头平仓就相当于是做多，这会导致价格进一步的上涨，而价格的上涨，又会导致更多的空头被迫止损出局，空头的止损又会继续推高价格上涨，形成了一个正反馈效应，最终就出现了这样一个局面，由于空头止损转化为多头，加上顺势多头的力量，价格反而出现了快速的上涨形态。这就是期货趋势一旦走出来就难以逆转，总是会走向极端的原因。

这种空头互相踩踏，大部分人看空，价格反而大涨的情况，跟传统思维是不同的，传统思维里面，大家总是认为，做空的人多了，价格就会下跌。但现实跟传统认知往往是相反的，现实中，当大部分人都在看空的时候，价格往往是不断上涨的，等到大多数人都在看多以后，价格反而要开始下跌了。

这里面包含了一个非常哲学性的问题：空头即是多头，多头即是空头，空头和多头本身就是一体两面的概念，而不是对立的概念。

因为空头在做空之后，他未来就只能被动平仓，变成了实质上的多头，也可以说，空头实际上就是潜在的多头。相反的，多头做多之后，未来同样只能被动平仓，变成实质上的空头，多头实际上也就是潜在的空头。

《心经》里面有这样一句话：“色即是空，空即是色，色不异空，空不异色”，其实说的就是这个道理，色和空，就如投机市场里面的多头和空头一样，都是一体两面，可以互相转化的东西，而不是对立的东西。

理论上，这种由于空头踩踏形成的正循环效应是可以无限循环下去的。同理，当市场下跌的时候，向下的正反馈效应同样会导致下跌趋势难以逆转。做投机的老人们常说上涨不言顶，下跌不言底，就是这个逻辑，因为你无法预知这个正循环什么时候会结束。

还有一个问题，这种正反馈并不是主动的，而是被动性的，既然是被动性质的上涨，就具有某种必然性在里面，不是人力能够改变，所以你自然不能跟趋势去做对抗。

期货由于具有高杠杆性质，所以这种踩踏式的正反馈现象是很常见，持续的时间也比较短，通常只能维持几个月的时间。但经济上的正反馈周期，由于整体上发展比较温和，持续的时间就会很长，一个经济正反馈周期持续十年到几十年都是正常的现象，所以，即使你明白当前经济已经存在着很大的泡沫，你也明白这个泡沫最终一定是会破裂，但是你也不能轻易去做空，否则很容易被这种经济上的正循环所碾压。事实上，很多高手就是死在过早的抄底做多或者是过早的做空上面，而不是因为他们对宏观大势的判断出现了明显的错误。

无数的事实证明，在出现经济泡沫的时候去做空商品同样是非常危险的，但只要对经济运行规律有深刻的理解，你至少可以不用在资产出现明显泡沫的时候还继续去做多。在投机市场里面，试图喝到第一口汤，和试图喝最后一口汤的人，最终能活下来的不多。

稳健的投资者，通常会选择趋势开始向下自我加强的时候再去做空。同理，你也可以选择在趋势开始向上自我加强的时候才去做多，这就是顺势思维了。

当然，你也可以选择在泡沫即将破裂的时候去做空，前提你必须明白你自己在做什么。因为一旦赌中了，预期利润就会很高，但是风险也会很大。

索罗斯就喜欢在泡沫的高位区域去做空，而利物摩尔则更喜欢在趋势出来之后顺势追空，并且他们两个人最终都取得了巨大的成功。

做投机并没有特定的套路，只有适合或者不适合，关键还是要对经济规律有深刻的理解，明白其中的风险，明白你自己在做什么，这大概也是学习经济投资的真正意义。也可以这么说，学习经济投资，并不一定能够让你挣更多的钱，但是能够让你明白你自己在干什么。

在一个经济正反馈的大周期里面，踏上资产泡沫快车的人都能挣到很多钱，但能够维持到最后的就很少了，只有对经济规律具备深刻理解的投资者才能够做到长盛不衰。

3、电影《大空头》

2015年上映的电影《大空头》里面，四个华尔街基金经理提前嗅到了房地产泡沫的味道，经过仔细调查论证，他们得出美国房地产房已经出现很大的泡沫，很快就要难以为继了，于是大举募集资金，通过次级抵押贷款（CDS）做空美国房地产，最终赚到了超过20亿美金的利润，收益率都在100%-500%之间。

而现实中有一个人挣的更多，他就是约翰·保尔森，他在2008年美国次贷危机中做空美国房地产，两年之间就赚了200亿美金。

很多人对《大空头》这部电影的印象还停留在主人公如何睿智，如果见识超群，大胆做空并且挣了大把的钞票。

其实电影中有一个非常写实的细节，主角迈克尔·巴里是全美第一个做空次贷的人，他领先市场非常多，但就在他大举做空CDS之后，尽管房贷违约率不断上升，市场依然经历了漫长的震荡上涨行情，这使他的空头头寸最大的时候回撤了11.3%。

在漫长的等待期里面，迈克尔·巴里经历了很大的压力，其中最大的压力来自投资人的质疑和不断的施压，最终被迫不断减持原本持有的仓位。尽管最终依然取得了超过4倍的收益，但是经过了这种客户不理解和不信任的压力之后，他选择了拿走1亿美金的提成，成为了一个私人投资者，不再担任投资基金经理。

电影为了剧情需要，虽然中间经历了很多挫折，但是他们最终还是取得了巨大的成功。然而在现实中，即使基金经理看的明白无误，他们同样需要经历漫长的等待期，还需要面对投资人不理解的压力，更糟糕的是，他们还不一定能够取得最终的胜利。

假如他们经受不住投资人和各界舆论的压力提前退出了，或者是当时的美国房地产泡沫再持续多一段时间，他们的投资也许就失败了。

事实上这种提前做空失败的例子非常多，投机之王利物摩尔就经历过多次看对了方向，但做空太早导致资金大幅回撤，最终不得不止损出局的尴尬局面。

不过他们承受巨大压力的其中一个原因是因为他们动用了很高的杠杆，高杠杆就经受不住长时间的反向波动。但如果他们没有动用杠杆，即使做对了，最终也挣不了那么多钱。

影片中，投资人只不过是回撤了11.3%，就经受了无比巨大的压力，现实中，高杠杆投机可远远没有这么温和。

4、棉花大王林广茂

在2010年的时候，由于极端天气导致棉花价格大涨，林广茂用600万资金做多棉花期货，但是在做多以后，棉花价格却出现了调整，这让他的棉花头寸出现了巨大的浮亏，最大的时候浮亏达到了60%，后面行情才开始启动，最终让他赚到了13个亿，后面又反手做空赚了7个亿，总共赚了20亿，一战成名。

林广袤当时分析得出棉花即将暴涨的结论是正确的，敢于然后重仓押注，结果也对了，但中间经历了60%的浮亏，承受的压力同样也是巨大的。

故事总是轻描淡写，过程却是惊心动魄，这才是真实的投机市场，设想一下，如果当时的棉花再打低一点，他很可能就爆仓出局了，也就没有了后面赚20亿的神话。

5、普通投资者的出路

很多大投机家，他们其实都是在赌，只不过他们赌技高超，加上赌得很大，再加上运气的眷顾，所以他们成为了大投机家。反过来想，要成长为超级大资金，需要有超凡的实力，魄力，还需要有绝佳的运气。所以，他们之所以能够成为大投机家，这里面同样存在着必然性，也存在着随机性。

其实不管是故事还是现实，在重大投资机会产生的时候，并不是完全无法预知，而是无法精确把握，因为结果是具有确定性的，过程是随机的。

有了以上认识，你就会明白，只要你对经济规律有深刻的理解，想挣一点小钱其实并不困难，例如你在泡沫的顶端，不加杠杆的情况下去做空，尽管过程中可能会有漫长的等待时期，也可能会产生一些浮亏，但是你最终的盈利几乎是确定性的，因为泡沫最终一定会破裂。又例如你在对前景研究透彻，未来必然会上涨的情况下，不加杠杆去做多，不要在意短期波动，那么未来的盈利也是确定性的，不同的只是时间问题而已。

只不过这种确定性的盈利，并不能像电影中这么波澜壮阔，也没办法获得暴利，但这也许才是普通投资者最好的出路。

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