随着能源价格飙升，欧洲央行决策者就通胀前景争论不休

据市场矩阵(MarketMatrix.net)报道，本周，欧洲央行(ECB)的两位主要决策者对该地区通胀前景的预期产生了巨大分歧，表明该行在未来的政策设定中将面临更大的分裂。

央行首席经济学家菲利普·莱恩和执委伊莎贝尔·施纳贝尔都重申了欧洲央行的官方立场，即随着疫情(Covid-19)后需求反弹的影响消退，明年通胀将会回落。但他们对该预测的上行风险存在巨大分歧。

施纳贝尔警告称，“通胀压力更加持久”。她在一个活动上表示：“现在断言当前的价格动态将在明年完全消退还为时过早。有几个不确定性来源可能会导致更持久的通胀压力。”其中，她列出了通胀预期以及工资和价格设定方面的变化。

在同一活动中，莱恩反驳了“未来高度不确定”的说法。他说：“我们不应该陷入‘谁知道？’的叙述中。不确定性如此普遍，以至于我们不知道 - - 但事实并非如此。我们有充分的理由相信，这在很大程度上与经济的重新开放有关。我们有充分的理由相信这是一个重要的暂时性因素。”

他补充说，最近能源商品价格上升和与疫情相关的财政支持措施撤出对经济构成了不利影响。

施纳贝尔承认，到目前为止，市场价格和经济学家的预测“没有迹象”表明更高的通胀将变得根深蒂固。

但莱恩更进一步表示，今年通胀上升导致工资一次性上涨，不会刺激欧洲央行收紧政策。

▉ 上行风险

欧洲央行最新政策会议的记录显示，政策制定者在9月9日至10日的会议上已经开始担心通胀上行风险。

纪要称：“通胀前景面临的风险……被广泛认为倾向于上行。决策者认为欧洲央行必须密切关注可能出现的通胀结构改变。”

央行行长拉加德(Christine Lagarde)在这次政策会议后的新闻发布会上淡化了对通胀的担忧，但此后的基调更为中性，而她的许多同事在私下和公开对话中都表达了他们对通胀的担忧。

欧洲央行在会议上公布的新预测显示，今年通胀率为2.2%，明年为1.7%，2023 年为1.5%。但纪要称：“这引发了人们对预测中所依赖的模型能否很好地捕捉当前经济状况、疫情引发的结构性变化以及欧洲央行新货币政策战略的影响的怀疑。”

根据欧盟统计局(EuroStat)的初步估计，9月份欧元区的通胀率达到3.4%。

▉ PEPP前景

纪要显示，利率制定者还就紧急抗疫购债计划(PEPP)下债券购买规模的降幅进行了讨论，一些政策鹰派人士甚至认为，市场已经为PEPP结束做好了准备，而对融资条件没有重大影响。

纪要称：“有人认为，市场已经预期到2022年3月将结束PEPP下的净资产购买。有人指出，即使没有PEPP，整体货币政策立场仍然高度宽松。”

最后，欧洲央行选择了更为谨慎的举措，只是决定“适度”减少债券购买，以免扰乱市场。

此外，经济学家一致预期，现在争论的焦点是随后通过常规工具继续购买多少债券。

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