今天格力公告拟注销第三期回购部分股份

格力电器公告，公司拟注销第三期回购已买入股份的70%（即2.21亿股）以减少注册资本，其余已回购股份仍将用于实施员工持股计划。其实格力电器的这个回购计划是非常诱人的，因此回购注销股份，直接降低了总股份，一般情况而已会直接抬高每股净资产、每股收益、每股净利润等等，毕竟总股份减少了，那么大部分情况下，股价也会变高，但是格力恰恰相反，回购越多，反而股价越低。

格力电器一共回购了3期股份

1、第一期从2020 年 7 月 16 日以集中竞价交易方式实施了首次回购，持续到2021 年 2 月 24 日，历时7个月完成回购，累计买入108,365,753 股，占截至本公告日公司总股本的 1.80%，成交总金额为 5,999,591,034.74 元，约60亿，最高成交价为 60.18 元/股，最低成交价为 53.01 元/股；

2、第二期从2021 年 2 月 24 日以集中竞价交易方式实施了首次回购，持续到2021 年 5

月 17 日，历时3个月完成回购，累计买入101,261,838 股，占截至本公告日公司总股本的 1.68%，最高成交价为 61.95 元/股，最低成交价为 56.46 元/股，成交总金额为 5,999,520,920.65 元，约60亿；

3、第三期从 2021 年 5 月 31 日以集中竞价交易方式实施了首次回购，持续至 2021 年 9 月 9 日，历时4个月，购累计通过回购专用证券账户以集中竞价方式买入公司股份315,760,027 股，占截至本公告日公司总股本的 5.25%，最高成交价为 56.11 元/股，最低成交价为 40.21 元/股，成交总金额为 14,999,985,072.39 元，约150亿。

格力电器三期回购一共回购了270亿人民币的股票，累计回购了7.5%左右的股份，耗资巨大，持续时间甚长，而且回购的用途也是很直接，注销了2.21亿股，还有1亿股拟注销，求生欲望非常强烈，但是却阻止不了格力股票的持续暴跌。

格力电器从去年到今年，股价持续创新低

上图是格力电器的月线图，格力从去年1月开始一直走低，去年年底在资金的驱动下走了一波新高，然后今年开始就月线级别的创新低了。今年累计跌幅已经达到了35.34%，市值约2300亿，如果不是270亿的回购，恐怕跌幅要再加10%，即50%左右的跌幅。可以说回购只是阻止了快速下跌，但是并不能阻挡下跌的趋势，毕竟股价反转更多的行业的反转带来的利多，单纯靠资金去抬轿子，只会让更多的散户抛盘而已。

高瓴资本亏损严重

2019年12月，格力集团与珠海明骏正式签署《股权转让协议》，将持有的格力电器9.02亿股A股流通股，以人民币46.17元/每股的价格进行转让，最终转让总金额为人民币416.62亿元，占格力电器总股本15%，也就是珠海明骏成为了格力电器的第一大股东，而格力管理层占珠海明骏认缴出资总额11.1%，而随着今年格力电器股价的暴跌，珠海明骏持仓已经亏损严重，叠加2020年的19.84亿和2021年的27亿，一共分红了46.9亿，持仓亏损73亿，一共浮亏27亿，这还没有算上银行股权质押的利息，当然这个亏损随着分红的增加会慢慢减少。但是因为股价持续的暴跌，大股东持续补充质押：

目前珠海明骏的质押率已经高达87.21%，目前主要质押给农业银行、交通银行和平安银行。未来如果质押超过100%，那么就有被平仓的风险，届时格力的股价会更崩溃。

格力电器主要目的恐怕是防止大股东质押平仓风险

珠海明骏入股格力的416.62亿元资金中，珠海明骏自有资金为218.5亿元，占总金额的52.4%，其他的为自筹资金，自筹资金来源为珠海明骏银行贷款，贷款总额为208.31亿元。根据2020年的时候的股权质押协议，当时抵押了100%股权是没有平仓约定，也就是当时的协议没有平仓风险。

但是根据最新的协议如果上市公司股价发生重大变化导致现有质押给贷款人的上市公司股票对应贷款余额的质押率超过60%，珠海明骏需要在发生该等情形后向贷款人提供补充担保，使得补充质押后的质押率不超过60%，因此珠海明骏根据贷款协议的规定本次才会提高质押比例。目前质押率接近90%了，如果股价继续下跌将会继续增加质押率，按照贷款208.31亿总额计算，质押率达到100%的股价是36.66元，也就是格力电器的股价继续跌10%，那么就要100%质押了。届时继续下跌要么被银行平仓，要么补充现金了，这就是格力电器目前最大的风险，大股东质押平仓风险。

这也就是解释了， 为何格力电器会从高位开始回购，而不是类似中国平安那样跌到了50元再回购，因为出发的原因不一样。

格力电器可能一大失误是国资的退出

在珠海明骏入股前，格力电器的最大股东是珠海格力集团有限公司，而这个公司属于珠海国资委，当年当时珠海国资委协议转让的时候是获得珠海市政府同意的，而且这笔转让还是8折转让，转让后珠海国资持股降到了3.25%。之前作为国有企业的格力电器，在业务发展以及转型上都具有相当的优势，比如贷款、对公业务等等，但是目前作为民营企业的格力电器，失去了之前的优势，对于目前的业务拓展应该来说应该是一个较大的损失。

格力产品转型一直没有成功

格力电器目前为大众所知就只有空调了，如果说格力还有卖电磁炉、电风扇、汽车、手机等等，相信大家都不是很认可，这就是格力电器在转型其他产品上的完全失利，特别是造车上，亏损巨大。

珠海银隆130亿的造车神话，董个人出资26亿，成为公司的第二大股东，持股17.46%，目前珠海银隆的业绩也是非常惨淡，2020年，银隆营收只有43.25亿元；

出海转型，格力电器一直落后于美的和海尔，占营收总比重仅10%+，也就是连贴牌都做不起来，目前美的海外的收入占比早就已经超过40%了。

所以格力未来的路在哪里，恐怕董小姐个人也不太确定，目前深根国内市场的格力恐怕需要等下一波房地产开发高潮了。

跌跌不休的格力电器股价，路在何方？

1、等待国内消费市场的起来，包括又一次大规模的房地产建设潮，以及北方煤炭供暖改空调电暖，也许这个机会；

2、转型全产品线，实际电商上格力的产品线确实丰富，但是小家电知名度远没有美的、苏泊尔等知名，也许后发还有机会；

3、拓展海外市场，目前受疫情影响机会还是挺大。

以上纯属个人希望，非官方战略。