中国经济前景明朗化，市场走势反弹在这个时间

周六和昨天公布官方数据后，在7月份这一个关键的工厂指标下降和各地病毒病例激增后，投资者正在加大对我国新一轮政策宽松的押注。

基准债券收益率和未来利率指标均处于一年低点，因为利率和衍生品市场的赌注都在增加。上周的一次政治局会议为这种猜测火上浇油，因为高层说要保持充足的流动性。

卦哥家财经认为经济活动放缓以及可能采取的有针对性的政策措施意味着，下半年进一步下调存款准备金率的可能性似乎越来越大，中国的债券可能会继续受到支持。各地疫情复发，特别江苏很严重，如果要降低防疫成本，只能拉高相关板块股价，否则各地政府防疫成本会非常高。就跟去年一样，因为在经济学中只有资本聚集才能降低这个行业的成本，发展加速产品增加后就是货物会平民化。

人民银行增加货币宽松的下一个窗口卦哥家推算将在两周后，届时7000亿元的中期政策性贷款将到期。为了增加通融，央行可能会选择注入比到期金额更多的流动性，甚至大概率会降低贷款利率。

中国的主权债券已经连续七周上涨，根据昨日周一的表现，这将是第八周上涨。基准10年期国债收益率已从2月高点下跌近50个基点，卦哥家认为这是受外国资金流入和7月15日意外下调存款准备金率后押注进一步宽松的提振。还有股票抛售引发的避险需求也提振了债券。

市场正在通过利率互换增加对货币宽松的押注，一年期合约利率已降至一年来的最低水平，这反映了人们对该期间流动性增加的预期。今年中国可能会有另外一到两次RRR削减，但我认为不会有任何存款利息下降。下调存款准备金率将是补充流动性的工具，因为更多的中期贷款机制政策性贷款将在下半年到期，这将是货币政策的微调，而不是新的宽松周期。

对于AAA评级的银行来说，从市场上借入现金比从央行的中期贷款工具中借入现金要便宜。上周五，一年期AAA级可转让存款证与人民银行一年期MLF利率之间的利差扩大至约一年来最大。

从7月底连续两天的注资可以看出，卦哥家发现人民银行愿意向银行体系注入流动性，这对短期货币市场利率产生了影响。基准七天银行同业拆借利率已回落至中国人民银行七天反向回购利率以下。