嘉信理财宣布交易零用金，美股券商股重挫，国内券商谁先跟进？

国庆节这几天，有件比较重磅的事情，虽然发生在美国，但是也让国内券商感到寒意浓浓。

10月1日美股开盘前，嘉美国最大在线券商的嘉信理财（Charles Schwab）在官网宣布：从今年10月7日起，公司将完全取消美国和加拿大上市股票、ETF和期权的线上交易佣金。

这一官宣，犹豫一个重磅炸弹，让业内同行措手不及，也让美股券商股一泻千里！这一举措将对今天的电子经纪业造成重大影响！

美券商股当日（周二）出现集体重挫，TD Ameritrade（ 亚美利交易）股价暴跌25.76%，创20年来最大单日跌幅，E-Trade（亿创理财）股价暴跌16.4%，创十年来最大单日跌幅，Interactive Brokers（盈透证券）股价下跌9.41％。连嘉信理财股价也未能幸免，大跌9.73%，

美股交易零用金，嘉信理财并不是第一枪的打响者，早在4年前，Robinhood（罗宾侠APP）率先推出了"零佣金"服务， 并在美国迅速崛起，还渗透到澳大利亚、中国等国际市场，吸引了包括 NEA、Google等明星投资机构纷纷领投，目前估值已经高达56亿美元。

Robinhood这条小鲶鱼，对美国券商的经纪业务造成的冲击由微不足道开始，却又像小火苗一样快速蔓延，终于让整个业界开始动摇。

就在嘉信理财宣布免收交易佣金后，马上就有同行按捺不住，开始跟进！亚美利交易官网宣布：从10月3日起，取消美国经纪公司在线上市股票、ETF（美国和加拿大）和期权交易的佣金。而盈透证券在9月274日就已经表示，将推出新的免佣金交易应用程序IBKR Lite，只不过这一枪还没有正式打响！

其实，美股的券商公司，目前的收入比例中，交易佣金收入占比都比较很小。嘉信理财佣金收入只相当于公司总净收入的3%-4%，净利息和资产管理分别占营业收入比重的57.47％和31.87％。而且这些年来，每笔交易的佣金收入一直在减少，所以此次降低佣金对公司未来几个季度潜在收入的影响比较有限。

这么看来，取消佣金是大势所趋！国内A股市场券商会不会受到影响？

据了解，此事件让国内券商倍感压力。其实，不管是在哪一个国家，部分券商主动降佣金，一定会引起一定的恐慌情绪，为了市场不丢或者少丢，就会有跟随者，而且跟随者会越来越多。

美国投行40余年的脉络主线是利用资本中介的信用创造功能提升杠杆服务于机构交易业务和FICC业务，投行业务和财富管理则为两翼。而国内券商发展时间短，业务结构较为简单，与国外券商利润构成比例却完全不同，国内券商经纪业务收入占比是券商较大的一块肉，也是最容易挣的钱。

2008年当时107家证券公司全年实现营业收入1251亿元，代理买卖证券业务净收入882亿元，占营业收入的比重为70.5%，之前的比例会更高，那个年代，券商非常吃香，收入也高，可以说是坐着等天上掉肥肉；

2017中国券商经纪业务收入占比首次跌破30%，并且不断下降；

2019年上半年，131家证券公司当期实现营业收入1789.41亿元，其中代理买卖证券业务净收入（含席位租赁）444亿元，占营业收入的比重为24.81%。

虽然目前看，佣金收入占比逐年下降，但是超过20%的比重仍然偏高，虽然失去了不至于关乎命运，但也相当于断其手足，伤筋动骨，影响还是比较大的。

尤其一些券商的佣金手续费收入占比在40%左右甚至更高，仍然是利润比例中最大的部分，比如方正证券，经纪及信用交易占到了75%；中国银河，证券经纪业务占比超过53%；东方财富，2019年上半年其证券业务收益占到了利润的65%，而去年同期这个数字是56%。如果实行零用金政策，这样的公司股价估计会出现连续跌停板！

我是1996年入市的，记得那个时候，没有3万元是不给开户的（1996年3万元不是个小数目），佣金也不低于千分之三。而目前大部分券商的佣金都在万分之三左右，甚至更低，并且对于20万或者50万资金，已经有券商给出最低万分之一点五的佣金率，如果资金量更大，还能降低到万分之一点二。这与事实上的零佣金基本没有什么差别了，后面的日子争夺客户会越来越激烈，经纪业务已经到了“不转不行”的历史关口。

证券公司提供的业务，对于股民来说，就相当与一个平台，能有通道保证正常交易就行了，其他增值服务券商提供的 很少，对股民也意义不大，无非是中签了给你打个电话，加个公众号发送一些观点资讯而已。在交易平台没有多大差异化的情况下，肯定是谁的佣金低，股民就去哪家营业部开户，就像哪个银行给的利息高，就把钱存在哪个银行一样。

那么，对于国内券商来说，出路在哪里？

2008年佣金大战开始打响后，券商一方面不断放下身段降低佣金，提供更多的增值服务外，也开始为转型做谋划。一些券商动手较早，主动由经纪业务向财富管理转型。这些年来，行业总体看经纪业务已经占券商收入占比30%以下，业务结构调整已经初显成效，但是总体来看，发展速度较慢，创新手段不足。

面对日渐成熟的客户和前所未有的激烈竞争，一味盯着经纪业务牌照价值的券商终将被淘汰。欲在竞争激烈的财富管理市场中胜出，零售模式转型刻不容缓。国内券商应该有置之死地而后生的思维，要有破釜沉舟的勇气，从基本的商业模式出发，从产品配置、服务模式、金融科技、渠道策略、品牌构建等多个维度全面开展工作，充分利用互联网技术和应用，加大金融创新力度，从市场和客户角度出发，谋求财富管理转型，实现财富管理的核心要义，即佣金零收费，服务高收费。