最低3-5折，这个板块股票迎来最大净值折扣价格，每年分红高于3%

一提到银行板块，应该很多人说，想说爱你不容易，截止到上周五，银行板块整体市净率已经触及历史最低0.77附近，国内上市银行中，市净率最低民生银行为0.56，而在香港上市的天津银行市净率竟然只有0.36，民生银行相当于5.6折价格，天津银行相对于3.6折价格。

先把市净率这个概念普及一下，市净率就是股价和每股净值的比值。举例：某银行当前价格是10元，每股净值为20元，那它对应市净率就是0.5.

银行

一：为何当前银行板块得不到投资者认可，主要的担心点来自三个方面

目前市场对于银行业绩中长期增长的稳定性还是比较一致的，但近几年监管不断趋严，持续增长不良贷款余额，短期的疫情影响，都让投资者从对银行股中选择了回避。

1：监管不断趋严

2018年5月推出的资管新规被看作是银行理财客户留存压力大测试，新规要求所有商业银行理财产品转向标准化和净值化，以前通过滚动错配等形成超高收益方式来吸引资金留住客户，未来不会有操作空间，新规以后，所有的竞争都在阳光下和拥有投研优势的券商，基金同台。而对于占据中国理财资金超过100万亿规模1/3的商业银行，这种压力可想而知，理财资金多大规模会流向券商产品或是非商业银行基金产品，说实在的大家都很难预期，毕竟对于投资者来说，收益率是投资人最大的吸引力。

2：来自增长的不良贷款余额担忧其实不必要

来自中国银保监会发布的数据，2019年商业银行不良贷款余额为2.41万亿元，同比2018年新增4100亿，但结合2019年商业银行境内总资产数据，其实不良贷款率是下降的，2019年为1.86%比2018年不良贷款率1.89%，下降0.03个点，另一个数据2019年商业银行贷款损失准备余额为4.5万亿，相比2018年3.7万亿，增加8000亿，可以看出银行整体不良贷款率是在好转的。

3：疫情加重银行股短期抛压

这次疫情对企业的冲击，或导致商业银行的不良贷款率上扬，息差收益下降，信贷投放规模下降，影响2020年银行的业绩增长率，新年后银行指数赢输大盘指数，也反应了这种预期。

银行存贷

二：目前银行股被市场压得太低，价值已经凸显

从2010-2019年这十年间数据来分析，目前银行股不管是平均市盈率，平均市净率，还是平均市效率都已经是历史最低了，对于银行打压到这个价格，市场的担心在上段已经做了分析对于新规的影响，目前市场普遍呼吁延长资管新规过渡期，在今年2月7号，央行副行长潘攻胜已经表示在对资管新规延长进行技术评估，且存在可能性，这就为银行提供了更多的时间应对和提升自己的投研能力，资管新规的影响或没有市场认为的那么大，短期疫情的影响或更小，近期国内疫情控制明显好于预期，加上一系列政府稳定经济的措施，降税减费，释放流动性，加大新基建的投资规模都已经在路上，全年来看，对银行业绩全年影响不大。

一旦市场最后发现资管新规的影响，和疫情的影响都不如预期，银行股很快将迎来一波价值回归。

三：银行业绩增长稳定

银行在营收增长这块，2019年30多家的上市公司中，营收增速超过20%的有近10家，营收收入实现10%增幅占30几家上市公司80%以上，这两个数字都跑赢了中国经济的增长率，再从净利润上来分析，整个行业，2019年，也达到了6%以上，基本和国民经济的增长保持了同步。

分红

四：银行分红稳定，既能跑赢CPI，也跑赢大多数的货币基金

这几年银行板块估值重心下移到这个程度，还是让人很吃惊的，就是2008年全球金融危机的时候，银行板块整体市净率还在1.6附近。特别是对比银行的分红，笔者查看了一下近10年的数据，发现银行股分红是整个上市公司板块中，非常稳定板块之一，整个行业每年平均分红都有3%，高的平均一年的分红甚至高达5%，这个收益率即跑赢CP，也跑赢很多的货币基金的收益的。相信在这个价格，对很多追求低风险，稳定分红回报率的大资金和机构来说，是非常具有吸引力的

银行股每年稳定的分红收益，当前超低的价格折扣率，加上近段时间银行股价下跌已经把风险释放，银行股中期机会已经凸显。

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