为何是跌落神坛，而不是下蹲助跑，白银历史性机遇

不鸣则已，一鸣惊人，不飞则已，一飞冲天，这是御座劝诫整天沉迷玩乐之中的齐威王后，齐威王说的一段话，后来齐威王励精图治，把齐国建成当时的继魏国之后的又一个人才中心，此后，齐国，兵强马壮，人才济济。齐国也成为最后，被秦所灭的七雄之一。

白银帝国

近几年白银可以说一直笼罩在黄金光芒之下，白银和黄金距离越拉越大，以黄金和白银的比值数据说。历史均值位于50~60区间，目前已经上升到超过100，而且还在扩大，那问题就来了，白银是扶不起的阿斗，本该如此，还是下蹲助跑，此后一鸣惊人，一飞冲天。

更多精彩内容，欢迎点击右上角二元观，进行关注

一：白银跌落神坛的三座大山。

1：处于历史高位的comx库存数据

白银在Comex交易所注册库存2017年仅为5000吨，经过近三年持续上涨，到2020年3月初，已经上升到历史最高注册仓单1000吨。目前这个数据，市场观点分歧很大，一方认为白银的需求不振导致库存持续增加，一方认为白银被大量囤积等待历史机遇。

comex持仓

2：基本金属铜铝锌锡持续对白银的压制

这几年，随着全球以中国和印度大规模的基金逐步落幕，基本金属需求持续变弱，导致整个板块都是被压制，基本金属中的铜铝锌锡持续位于近五年的低点附近，也拖累白银的上行空间。

白银传统主要用途在感光器材方面，随着数码产品运用量变大，白银最大用量相片印制这块大幅下降，白银步入长期筑底阶段，而新需求还没有完全消化多余的产量，这就是白银这几年的现状。

工业

3：新冠疫情对全球流动性的影响，带杀白银

新冠疫情自2019年1月以来，持续蔓延，目前中招的国家超过100个，超过18个国家封国，疫情导致全球陷入流动性紧缩，白银自然也不能免俗，一波断崖之下跌，把白银从最高点位18美元每盎司，拉到最低近12美金，跌幅超过50%。

二：白云下蹲助跑也有四个助推器

1：白银自2016年产量高峰后持续下行

全球的白银产量在2016年见顶后，逐年开始回落，这和白银不具有独立矿特性有关，白银主要以伴生矿为主，而伴生矿品质这几年逐步在下降。白银产量也出现了历史性拐点。2016年白银出现了历史上最大的产量11亿盎司，到2019年，产量下降到仅为9.96亿盎司。

2：黄金与白银比不断触碰历史最高点，物极必反

黄金和白银比值长期位于中位数55附近，历史极低位置位于14，极高位置位于101，这次白银暴跌的过程，黄金较为稳定，导致黄金白银比突破历史最高值101，到达123，也就是说偏离历史最高点20%。

3：白银目前已经严重偏离生产成本，成本支撑会越来越强

白银作为伴生矿产品，近几年的矿品质量也逐年下降，白银开采成本处于8-13美元/盎司之间，平均位于10.5附近，本次受新冠疫情影响，白银已经跌入上限成本价13美元盎司之下，下方成本价格对白银的支撑作用会越来越强。

新能源

4：白银在新能源领域，包括太阳能和新能源车需求逐年上升。

2019年全球白银矿产量为9.96亿盎司，而需求量达到了10亿盎司，新增的需求来主要来自新兴产业，新能源领域，如太阳能电池和新能源车电池和导电。以新能源的白银用量为例，一辆新能源车的白银用量是燃油车的四倍，对未来白银新增需求会有颠覆性的助推。

白银ETF

结论：白银的历史机遇点

白银历史性机会凸显，不管是成本支撑，还是需求增加，还是黄金白银比，白银在整个有记录的人类历史中，都没有如此被低估过。当然任何的历史性事件发生，也一定是分歧最大的时候，有人看到的是恐慌，而有人看到的是历史所赋予的机会，正如全球最大白银ETF最近持续100吨的增仓，真所谓仁者见仁，智者见智！