通达系全部上调派费，快递行业价格回暖确定

通达系全部.上调派费，快递行业价格回暖确定(安信证券)

通达系快递企业宣布9月1日起上调派费0.1元/票，安信证券认为，行业价格有望同步回暖;快递企业中报基本符合预期，关注H2盈利改善。

1)通达系快递企业上调派费，落实快递员权益保障，同时行业揽件价格有望同步回暖:

三通一达及百世均宣布自9月1日起全网末端派费每票上涨0.1元，安信证券认为本次派费上涨利好行业发展，其影响有三:

①今年政策层面高度关注快递员的基本权益，快递上市公司上涨派费保障快递员待遇、响应号召，同时也有望终结降派费持续下降的趋势;

②由于通达系的加盟制架构和结算政策，派费由总部代收代付和调节支付，则派费的上涨有望传导至终端揽件价格，同时行业旺季将至，提价压力较小;

③快递行业的健康发展受到监管层持续的关注，加盟商有望经营改善，同时快递总部的补贴压力也有望随之减轻。

2)快递企业中报基本符合预期，关注下半年盈利改善:

2)快递企业中报基本符合预期，关注下半年盈利改善:①顺丰Q2实现归母净利润17.49亿元，同比-38.73%，扣非归母净利润6.57亿 元，同比-74.86%。 Q2毛利率12.8% (同比-8.2pts，环比Q1提升 5.7pts)， Q2盈利能力改善，预计随着下半年行业旺季的到来，公司经营调整到位结合产能利用率提升，运营效率将持续提升。②中 通Q2调整后净利润12.72 亿元,同比-12.48%,Q2单票快递收入1.21 元，同比-5.85%， 单票快递成本0.93元，同比+1.78%， 单票调整后净利润为0.22元，同比降0.1元/环比升0.05元，盈利能力环比回升。③圓通Q2归母净利润2.75亿元，同比下降60.69%，公司航空、货代持续增厚盈利，测算Q2圓通单票收入降幅为-4.37%，Q2单票快递净利为0.04元，快递业务盈利能力阶段承压。

3)快递派费上涨利好行业终端价格，估值回调具备吸引力，继续看好快递龙头。

短期看:各快递企业，上调派费利好行业价格改善，考虑到快递企业在规模效应带动下单票成本仍有改善空间，我们预计2021H2快递企业盈利有望明显改善，而当前时点，我们认为快递板块估值已基本反映前期市场对价格战的悲观预期;

中长期看:线上渗透率持续提升背景下，快递行业需求增长确定性较强，新兴电商平台崛起后，快递企业客户更加多元化;供给端新入局的加入，我们认为将加速头部企业的分化，同时，在强规模效应+网络效应下，快递行业进入门槛大幅提升，格局稳定后，行业龙头将充分受益份额与盈利提升;

额与盈利提升;从投资标的看。A股重点推荐电商快递龙头韵达股份(2021H2业绩弹性大)，有望在下半年迎来基本面拐点的顺丰控股，同时关注圆通速递，美股看好中通快递。.