集采结果出炉！医药板块的机会在哪里？（附名单）

9月14日，人工关节国家集采拟中选结果出炉，髋关节均价从3.5万降到了7000元附近，膝关节从均价3.2万降到5000元附近，平均降幅为82%。这个降价幅度比市场预期的要好，之前冠脉支架领域的集采，产品价格下跌了92%，市场本身对骨科关节的集采是非常悲观的，所以这个结果好于市场预期。

医疗器械分为出厂价和终端价，此次集采价格就在各公司的出厂价附近，集采主要挤压的是经销商的利润。所以，集采结果一出，骨科耗材股集体拉升。

总体来说，此次人工髋、膝关节的集采更符合上层制度的设计，挤掉经销商部分的利润，保留厂家利润，以保障产品质量、手术服务、研发创新的积极性。骨科集采的利好，也解除了市场对整个医药板块的担心。

5月底，教培行业“双减”政策的出台，引发了资金对于“受政策严监管的医疗行业”的担心，叠加近期各地正在积极推进集采等因素，对市场扰动比较大。生物医药板块自6月份以来，持续回调，与消费板块一样，成为了今年调整幅度最大的板块之一。

医药和消费是市场公认的两大长牛赛道，过去2年医药板块中，优质赛道个股涨幅巨大，高估值背景下，医保政策集采对象范围扩大让市场形成了恐慌。尤其宁波种植牙集采与安徽化学发光试剂集采，超出市场预期，加大了医药板块投资的不确定性，部分自费消费医疗也大幅下跌。

医药板块经过大幅调整，不少公司已具备良好性价比。在选股方面，我们还是要顺应行业发展大趋势，选择受集采影响小，国家政策鼓励的创新型药械公司及创新服务产业链。比如：创新药、创新器械、医疗服务（专科连锁医院、CXO）、互联网医疗等。

港股医药板块的优势

1、港股医药板块创新特色明显。

创新药标的方面，A股比较稀缺，目前只有恒瑞医药一只独苗。A股的上市公司中，主要还是以传统药企为主。

而港股市场有多家创新药公司，如：信达生物、翰森制药、百济神州、荣昌生物等，这些公司大多是具有全球竞争力的创新药企。

在港股市场，自2018年4月港交所《生物科技公司》新规发布，允许符合条件但尚未盈利或无收入的生物科技公司上市后，大量创新药企、新型生物制药企业以及其他生物科技公司都在港股完成上市。目前港交所已成为仅次于美国的全球第二大生物科技类公司上市地。

2、很多大型优质医疗龙头公司均在香港上市，属于A股的稀缺标的。

港股市场有许多优质医疗公司在A股是稀缺的，除了创新药外，还有互联网医疗公司阿里健康、京东健康、平安好医生；CRO/CMO龙头药明生物；医疗器械创新龙头微创医疗；医疗服务公司锦欣生殖、海吉亚医疗、时代天使等。

生物医药行业是一个集合了刚需消费属性和科技成长属性的优质赛道，投资机会众多。但是，医药行业细分赛道众多，各赛道商业模式各不相同，且受政策影响大，对于个人投资者来说，投资难度也非常大。想要把握更好的投资机会，还需要覆盖港股市场。

港股市场的特点：1）资金结构更为复杂，走势受国内外多重因素影响；2）与A股市场的交易规则也不同：港股不设涨跌幅限制、可以多空双向交易（波动大、风险高）；3）需要开通港股帐户或港股通（资金门槛50万元）。 相较于A股来说，港股交易难度的系数是大大提高的了的。

因此，对于普通投资者来说，参与港股的最好的办法就是购买相关基金产品，尤其对于港股医药公司的投资来说，更是如此。今天我们来说一只正在发行的，港股生物科技基金——恒生生物科技ETF（代码：159892）

为什么选择恒生生物科技ETF呢？生物科技细分行业的优势：1）2018年以来新上市的生物科技公司逐年增加，总市值在医疗保健行业中的占比也持续上升。2）生物科技公司通常成立时间不长，更加专注于创新药物的开发，符合行业发展趋势，没有存量仿制药业务的业绩增长压力。3）在国内制药行业整体向创新药转型的背景下，生物科技公司凭借差异化的创新以及高研发效率有望实现快速崛起。

恒生生物科技ETF（代码：159892）

恒生生物科技ETF（QDII）是一只专注于港股市场生物科技领域的ETF产品，其跟踪恒生香港上巿生物科技指数（指数代码：HSHKBIO）。

恒生香港上巿生物科技指数，选择港股生物科技领域市值较高，流动性较好的54只标的，主要反映香港上市生物科技公司的整体表现。该指数于2019年12月16日发布，以2013年12月31日为基日，以1000点为基点；样本标的每季度调整一次。

恒生香港上巿生物科技指数历史业绩表现出色，恒生香港上市生物科技指数的走势持续优于中证医药指数，近一年，跑赢中证医药指数21%。

恒生香港上巿生物科技指数，前十大成分股涵盖了CXO、创新药、创新器械、互联网医疗等各个细分领域的龙头企业，囊括了例如药明生物、药明康德、阿里健康、京东健康等市值超1500亿元的龙头白马股。

数据来源：恒生指数公司、Wind，权重和市值截至2021.7.28

前十大成分股，2020年平均营收同比增长和归母净利润同比增长分别为52.1%和331.2%；2021年上半年，继续保持高速增长，体现了较强的成长能力。

药明生物，国内大分子CDMO龙头，2021年上半年，实现营业收入44.07亿元，同比增长126.7%；经调整归母净利润17.69亿元，同比增长163%。

信达生物，创新药第一梯队公司 ，2021年上半年，实现营业收入19.42亿元，同比增长97.3%，其中产品收入18.55亿元，同比增长101%，环比增长28%。

石药集团，在中国的制药行业中极具领导地位，拥有创新药、普药及原料药三大业务。2021年上半年，实现营业收入138.2亿元，同比增长9.8%，归母净利润30.6亿元，同比增长32.3%。

京东健康，是中国目前最大的在线医疗健康平台和零售药房， 截至2020年6月30日，共逾1.5亿名用户曾使用公司的平台购买医药和健康产品或医疗健康服务。2021年上半年，实现营业收入136.38亿元，同比增长55.37%；其中，商品销售收117.62亿元，同比增长52.88%；服务收入18.76亿元，同比增长73.03%。

药明康德，CRO/CDMO平台型龙头公司，2021年上半年，实现营业收入105.37亿，同比增长45.7%，实现扣非归母净利润21.27亿元，同比增长88.05%。

恒生生物科技ETF的赛道优势

恒生生物科技ETF（代码：159892），是由连续5年获评“被动投资金牛基金公司”奖的华夏基金发行的，华夏基金旗下被动权益产品管理规模超2400亿元，连续十七年保持规模领先地位

恒生生物科技ETF（代码：159892），主要在二级市场交易，投资者可以像买卖股票一样自由交易。

另外，需要特别注意的是：该基金目前正在募集中，公告显示即将在9月17日结束募集，各位有兴趣的投资人可以研究一下。