白银库存巨大，散户难以逼空，上演过山车行情

股指

周二市场继续上涨，截止收盘上证综指上涨0.81%，两市成交额扩大至9010亿元。市场结构方面，上证50上涨0.67%，创业板指上涨2.17%。期指方面，IF2102上涨1.29%（基差-31.49点，较上一交易日扩大19.84点），IH2102上涨0.53%（基差-14.67点，较上一交易日扩大9.3点），IC2102上涨0.90%（基差-45.79点，较上一交易日扩大10.31点）。北上资金方面，沪股通成交净买入2.99亿元，深股通成交净买入29.82亿元。目前来看，我们认为本轮自去年11月开始的春季攻势已经结束，但投资者不必对春节前剩余7个交易日的市场过度悲观，市场有望在震荡后迎来反弹。主要原因在于目前政策转向的概率不大、且美股波动对A股影响相对有限。

技术上，IC可等回调至下方支撑位6190，布局多单。

贵金属

贵金属方面，回顾WSB那篇号召逼空白银的帖子，明确提及了选择的标的是SLV ETF和SLV期权，而从WSB上这两天散户挖出来的信息看，SLV期权和持仓很多都是机构用户，整场演出更像是机构提前布局，然后接着WSB论坛来造势，推高白银然后迅速抽身离去。

COMEX旗下交割库里躺着近4亿盎司的白银，伦敦金库中也躺着10亿多盎司的白银，comex的白银头寸18万手，对应着接近9亿盎司的白银，且不说市场上投机用户对于白银是净多持仓的格局，即便是全部多头一起来逼空，伦敦纽约两地的显性库存也足够应对交割，所以基本上是很难实现逼空的。本身很难逼空，加上WSB用户对于逼空白银的观点没那么强的一致性，以及WSB用户要怼的标的越来越分散，综合起来的效果这轮逼空大戏就是一场一鼓作气的游戏，一口气推上去不能停，停下来就有人会抢跑了，现在就是这样的局面，贵金属又得回归通胀预期和名义利率互相牵制的震荡状态。

技术上，白银回调至5188可再次建立多单，前期4700的多单，继续持有保持不动。

焦炭

期现：截止2月2日，CCI吕梁准一级冶金焦报2650元/吨，环比持平，CCI河北唐山一级焦报2850元/吨，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2930元/吨，环比下降30元/吨。临近春节，港口成交开始回落，贸易商采购冷清，主要以清库回笼资金为主。2月2日焦炭2105合约收盘价2476.5元/吨，日照准一仓单成本3041.5元/吨，期货贴水565元/吨，贴水比例22.81%。目前基差依旧较大，在成材端有明显驱动回暖之前，预计焦炭基差难以修复，做多钢厂利润的逻辑仍在，短期焦炭期货仍有下探压力。

需求：贸易商多数已经休市，港口成交明显下滑。钢厂近期高炉检修现象增多，其少数钢厂钢厂基于日耗降低以及到货好转库存增至高位，开始出现控制到货以及停采现象。

库存：截止2月1日，汾渭数据显示，焦化库存快速下降，样本焦企库存为11.54万吨，较上周同期减少5.51万吨。钢厂焦炭库存107.6万吨，环比回升1.56万吨，整体呈现小幅回升趋势，焦炭库存可用天数较上周同期增加1.34%。

供给：截止2月1日，汾渭监测焦化企业开工率略有下滑，周环比下降0.13%。临近春节，落后产能淘汰与新产能投放暂告一段落。

利润：全国平均吨焦盈利984元，较上周上涨71元，成材利润有所回升。

观点：成材的加速累库以及成交的超季节性回落均反映出提前放假的影响，而节后需求是否如期启动仍取决于疫情的变化情况，因此在成材端有明显驱动回暖之前，预计焦炭基差难以修复，做多钢厂利润的逻辑仍在，短期焦炭期货仍有下探压力。

技术上，焦炭前期3000价位左右做空的可在2500以下价位考虑止盈了，及时盈利落袋为安，享受生活，过一个好年。春节过后有投资机会再说，这几天好好休息，不要看盘了，多陪陪家人朋友。

某粉丝持仓，目前收益为2倍左右，可止盈好好休息，春节之后再战。

原油

国际油价集体上涨，美油3月合约涨2.76%报55.03美元/桶，连涨两日，创一年以来新高；布油4月合约涨2.61%报57.82美元/桶，上期能源所原油3月期货涨1.50%报345.70元/桶。由于新冠疫苗和产油国的供应限制提高了市场对供应趋紧的预期，2020年三季度后原油价格稳步攀升。

宏观来看，疫苗接种稳步推进，全球经济复苏尽管受入冬后疫情反复的影响有所减缓，但大的改善方向不变。且我们预期2月底至3月中旬，美国新一轮财政刺激政策出台的可能性较大，全球原油需求仍处于稳步回升当中；供需角度来看，短期供需多空因素均有，但包括库欣原油库存在内的数据均表现较为乐观，中期来看，随着疫苗的推进，需求修复大概率能够跑赢供给的增量。

技术上，原油呈卖出信号，可等回调之后出现买入信号再次买入即可。

豆粕

供应上，最近大豆基本面的主要矛盾在于阿根廷天气，种植完成之后处于关键生长期，降水预报对盘面影响较大，未来15天降水并不是太好，优良率也不高。巴西马州大豆收获期，确实降雨偏多，影响了收货进度。但价格高位，并且利多驱动的严重程度有限。需求上，市场对猪瘟对猪饲料需求有担忧。总体上高位震荡。

技术上，豆粕可在下方支撑位3250和3050分批进入多单，可长期持有。

苹果
产地冷库包装已经基本结束，客商多数返回市场，剩余部分已经包装好的货源由冷库陆续发往市场，冷库果农货消化进度缓慢。批发市场散装货走货尚可，但是礼盒装销售量较往年同期下滑幅度较大。现冷库交易已经很少，春节前备货已经基本结束，下游市场苹果货源比较充足，冷库出货积极性良好，鉴于当前的库存压力，预计春节之后会有明显价格下滑。春节前苹果基本面偏弱，利好支撑不足

技术上，苹果目前基本面属于弱势，可等待超跌反弹抄底的机会。