茅台目标价3343？

*本人不具备证券从业资格，文章涉及到的个股仅为学习交流所用，没有推荐含义。所讨论操作仅为个人行为，亦没有推荐含义。股市有风险，投资需谨慎！

标题这句话来形容今天的市场再合适不过了。贵州茅台今天成交金额超过200亿，创造历史记录。高端白酒集体疯狂，五粮液泸州老窖全部涨停。但与此同时，市场超过3500家下跌，193家跌停，赚钱效应极差。今天大涨的原因昨天就说过了，丁雄军首次讲话强调了茅台的商品属性，是商品就要符合市场规律，这样市场对涨价的预期又回来了。同理还有海天味业，两天连续的大涨也是因为涨价预期。

借着今天白酒的热度，更新一下贵州茅台的交易策略。

在经历了茅台从2608到1525的调整过程后，我仔细反思了自己针对茅台的交易策略，并决定作出一些改变。

我最初决定茅台采用不再按照安全线执行买卖而是采用一直持有的策略是因为在我的模型策略中，安全线并不能战胜一直持股。造成这种现象的主要原因就是茅台全A股确定性最强、盘子大、周期性弱的特点，K线走得连贯且平滑，安全线无法从中套利。

那么这次交易策略的改变也不是回到安全线模式，而是按照参考估值执行买入和卖出。适用于这种策略的股票必须要有经营稳定、增长确定性强、行业格局稳定的公司，茅台再适合不过。由于不是新兴行业，这种股票大众情绪狂热的顶点就相对更有规律（依然不可预测），市场情绪就更加容易利用。

对于买入的估值界限和卖出的估值界限是一件非常困难的事情。但是在设定界限的时候有一定原则可循。

由于我们目前持有，首先分析卖出界限。对于这种极其优质的资产，卖出的原则一定是满足市场情绪极度狂热，这样才能保证​不会轻易丢掉股票。那么何为极度狂热？说实话这种界定非常难，定低了会导致频繁达到卖出条件从而​错失优质资产，定低了会导致难以达到条件而错失卖出良机。在这两种矛盾中我们应该有所取舍，以制定倾向于有利于持股的界限原则。原因是面对优质资产，相比损失，我们更不愿意接受错过公司的成长，大不了赚利润增长的钱就是了​。根据这种原则，我会把界限定在按照公司下一年盈利水平估值60倍的位置​。根据公司明年基酒情况，加上最新的涨价预期，明年茅台全年净利润到700亿的可能性很大，所以对应的市值就是42000亿。也就是一年内，卖出界限对应股价为3343.43。为什么比中信证券的3000块还要夸张？​因为这不是我的预测价格，这是一个极端价格。我的目的就是只要不是极端狂热，​我会尽量持股。

再就是买入界限。对于茅台来说，当高估卖出后，并不需要低估买入，原因是以茅台目前可预见的增长来看，净利润增长的速度足以满足我们的投资需求。盲目追求低估会让踏空风险显著高于收益。有些人用茅台的历史估值百分比来确定合理估值在20倍甚至十几倍，这种方式不合理，属于​刻舟求剑。原因是茅台目前的品牌力、产品地位有了长足提升，且全球资产价格出现了明显的​水涨船高。比方说我一直梦想的1200全仓茅台的点位就没有出现。综合无风险收益率，合理的估值在30倍还是比较公允的​。顺便说一下，按照刚才700亿的明年利润预估来算，目前估值33倍，也还算公允。

​要说明的是，这种做法并不是万无一失。市场能与预期到的疯狂就不是疯狂，市场的疯狂程度无人能预测，​否则就不叫疯狂。我们预设的疯狂临界，是按照自己的风险接受水平制定的。然而现实是市场往往疯狂得多​。这就意味着我们很可能在执行操作后要忍受大幅亏损和踏空。好在我们在执行操作时已经将这种可能纳入了​考虑，并在心里接受。​如果你不能接受，就不能采用这种策略。

盘面上，​摊牌了，今天赚麻了。​我的实盘高配白酒和猪肉，盆满钵满。

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