化妆品行业分析：功效宣称评价细则发布，利好规范经营的头部企业

重要事件：
　　2021年4月9日，国家药品监督管理局发布《化妆品分类规则和分类目录》、《化妆品功效宣称评价规范》、《化妆品安全评估技术导则（2021年版）》3则公告，对化妆品分类、功效宣称的评价要求、安全评估方法等方面作出细化规范，自2021年5月1日起正式施行。

　　细化规范对各类功效宣称的评价要求明晰，有助于监管执行，有望利好规范经营的头部公司。自2021年1月1日起，我国开始正式实施新的《化妆品监督管理条例》，后续陆续出台有关化妆品注册备案、新原料注册备案的管理条例，行业标准逐步完善。此次公告细则将化妆品功效宣称分为26个类别，并对各功效类别的产品提出明确的功效宣称评价要求，预计落地后将对行业监管提供专业指导，有助于监管部门执行。长期看，部分规范性较差的腰尾部商家预计将逐步出清，而注重规范经营、已建立功效评价体系的头部公司有望进一步夯实竞争优势。
　　化妆品功效检测需求预计将大幅增加，利好具备检测与评价能力的品牌公司与化妆品代工厂。新规执行下化妆品功效宣称需要通过文献资料或研究数据、实验室试验、消费者使用测试、人体功效评价试验等方式完成。预计执行后化妆品检测与评价需求将大幅增加，大量企业自身不具备这一能力，有望利好头部研发与检测实力齐全的大公司，以及第三方检测机构和具备检测能力的化妆品代工厂。
　　细则中特别对“适用于敏感皮肤”的产品做出功效宣称规定，给予舒敏类产品以明确定位。过往部分省份药监局对非特化妆品备案“舒敏”一词建议谨慎使用，此次明确规定后预计可消除监管部门对这类产品评审标准的顾虑，对舒敏类产品的长期发展有望产生积极影响。

观点参考：功效宣称评价细则落地有望推动行业进一步向规范化、专业化发展，利好规范经营的头部企业，建议关注：贝泰妮、珀莱雅、青松股份、上海家化、御家汇、丸美股份、拉芳家化、若羽臣，受益标的：鲁商发展、丽人丽妆等。

风险提示：行业景气度下滑，市场竞争加剧，产品开发成本提升等

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