又是一个净利润断层的好公司，可类比2019年的百润股份

熟悉我的体系的朋友，一定知道，我对消费股非常重视，今天给大家介绍一家净利润断层的股票，然后，看看什么价格可以买？

1.18日公司发布业绩预告，开启上涨之路，跳空形成断层上涨：

一、业务逻辑

公司产品：

公司的主要产品为“盐津铺子”和“憨豆先生”系列休闲食品，产品主要有三类：1、咸味小吃休闲零食产品（鱼糜产品、豆干产品、肉鱼产品、蜜饯炒货产品、素食产品等），2、休闲烘焙类产品（面包、蛋糕），3、坚果果干类产品，丰富的产品体系使得公司能够快速实现不同地域的全覆盖，同时大大降低了单一品种的市场波动风险。

商业模式：

公司线下渠道以“做品牌零食终端方案解决者”为己任，目前公司与沃尔玛、大润发、麦德龙等上千家国际国内大型连锁商超卖场的进行直营合作。

公司19年渠道战略调整，从之前的“直营商超为主，经销跟随”到现在的以“直营商超树标杆、经销商渠道全面拓展，新零售跟进覆盖”理念搭建销售网络，新战略全面激活经销渠道。

公司凭借大型连锁商超的高端渠道优势，发展本地区经销商，经销商的销售渠道包括地区性中型连锁超市、小型超市、便利店、批发市场等，能够有效填补大型超市以外的市场份额，使公司销售网络向下延伸。

新产品发力在即：

公司建立了休闲食品全品类产品体系，并且近几年加快新品推出进度，目前三大战略新品烘焙、果干、辣条均已推出，而随着新品的逐步放量，盐津铺子业绩也开始加速向上。

坚果果干品类稳步推进，第三曲线增长可期。公司此前公告，拟与坚果代工龙头德民（天津）食品有限公司合资成立控股子公司将有效拓展公司品类，强化坚果果干第三增长曲线；德民（天津）为坚果代工龙头，是中粮山萃每日坚果代工厂商，合资子公司有望在每日坚果品类上进一步拓展。同时公司在广西食品加工项目投产也将贡献果干品类增量。

二、业绩逻辑

公司2019实现收入13.99亿，同比增长26.34%。公司2019年综合毛利率为42.87%，同比增加3.74pct。2019年公司费用率在销售费用率降低的助推下快速下降。公司19年实现归母净利润1.28亿，同比增长81.58%；19Q4归母净利润3826.9万元，同比增长148.28%。

三、建仓价格：

公司的产品和商业模式都比较简单，那什么时候还可以再买呢？请看下面的内容。

（价投就是两项工作，一是理解价值，二是理解价格，下面部分为寻找价格买点）

思路1：

平均合理估值为48.8倍，按2019年1.28亿的净利润计算，市值为62.5亿，按股本1.28亿测算，静态价格为48.8元。

思路2：

按券商一致预测，2020年业绩增长到18.75亿收入，1.75亿净利润，增长率为36.7%，按48.8倍估值测算，则有85.4亿的市值，股价为66.7元。

业绩在2021年增长到2.86亿，按平均40倍的估值测算，市值达到114.4亿，股价可以达到89.3元。

太远期的，我们不敢奢望，按公司目前的发展趋势，如果疫情使一季度的业绩不达预期，股价回到48元以下，我认为可以大胆建仓。