创业板注册制落地，散户的注意要点全解读

敲锣打鼓，创业板注册制终于来了！

8月24日，创业板注册制首批18家公司集体登陆A股，正式上市交易，相关的交易新规也同步亮相，很多交易、退市等基础制度方面的细则都发生了较大变化。比如放宽日涨跌幅至20%、提高单笔最高申报数量、取消暂停上市和恢复上市……都是投资者迫切需要熟读铭记的规则。

今天我们就来捋一捋这些与投资者密切相关的内容和注意点，希望对你有所帮助！

交易资格

图片来源：澎湃新闻

拟参与注册制下创业板股票发行申购、交易的存量投资者即“老股民”（4月28日前开通的创业板权限），应确认是否已经补签新版《创业板投资风险揭示书》，否则将影响后续正常交易。

新增投资者方面，要求在申请开通权限前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币10万元（不包括该投资者通过融资融券融入的资金与证券），且参与证券交易24个月以上。

涨跌幅

图片来源：北京商报

新规要求：新股上市前5日不设涨跌幅限制，之后涨跌幅限制比例为20%；创业板存量股票涨跌幅限制调整为20%。不过，处于退市整理期的千山退（300216）、神雾退（300156）、盛运退（300090）除外，它们的交易机制不作调整，价格涨跌幅限制比例仍为10%。

申报价格范围限制

图片来源：北京商报

新规中，连续竞价阶段限价申报的买入申报价格不得高于买入基准价格的102%，卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%；新增盘中临时停牌机制，无价格涨跌幅限制股票盘中临时停牌的触发阈值为涨跌30%和60%，停牌持续时间为10分钟。

单笔最高申报数量

图片来源：北京商报

创业板股票限价申报的单笔买卖申报数量不得超过30万股，市价申报的单笔买卖申报数量不得超过15万股。如投资者提交的单笔申报数量超过要求，交易系统将直接拒单。需要注意的是，创业板单笔最小申报数量及变动单位没有变化，仍为100股或其整数倍，卖出时余额不足100股的，应一次性卖出。

盘中临时停牌机制

图片来源：北京商报

创业板无价格涨跌幅限制股票盘中临时停牌的触发阈值为涨跌30%和60%，停牌持续时间为10分钟，在警示交易风险的同时，保障交易连续性和市场价格发现功能。在盘中临时停牌期间，投资者可继续申报或撤销申报。复牌时，交易所对已接受的申报进行复牌集合竞价。

新增股票及存托凭证特殊标识

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新规中，除沿用新股上市首日证券简称首位字母“N”标识外，创业板注册制新股上市后次日至第五日，证券简称首位将标识字母“C”，以提示不设涨跌幅限制的特别安排；上市时尚未盈利、具有表决权差异安排，及具有协议控制架构或类似特殊安排的创业板股票或存托凭证，将新增“U”“W”“V”特殊标识。

新股上市首日即可纳入融资融券标的

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值得投资者关注的是，创业板注册制首发股票自首个交易日起便可作为融资融券标的。同时，转融通出借券源扩大，战略投资者可出借配售获得的股票。此外，新推出转融通市场化约定申报方式，增加交易灵活性，提升交易效率，证券公司借入证券当日可供投资者融券卖出。

调整交易公开信息披露指标

新规中，首先是修改有涨跌幅限制的股票交易公开信息披露指标阈值，将当日收盘价格涨跌幅偏离值±7%调整为涨跌幅±15%、价格振幅由15%调整为30%、换手率指标由20%调整为30%。

其次，是修改交易异常波动指标，将连续3个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到±20%调整为±30%，取消其他异动指标。

再次，是增加严重异常波动指标，即连续10个交易日内3次出现同向异常波动情形、连续10个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到+100%(-50%)、连续30个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到+200%(-70%)。

引入盘后定价交易机制

新规中，在创业板股票竞价交易收盘后按照时间优先的原则，以当日收盘价对盘后定价买卖申报逐笔连续撮合，以满足投资者按照收盘价成交的交易需求。

打新方面

创业板注册制下的新股申购，依旧是市值申购。只要T-2日（T日为网上申购日，下同）的前20个交易日账户持仓的深圳市场非限售A股和非限售存托凭证总市值满1万元，即可参与打新。若持有多个证券账户，则多个证券账户的市值合并计算。同时，可申购额度根据持仓的市值而定，每5000元市值可申购一个单位（500股），不足5000元的部分不计入申购额度。

此外，在申购数量方面，最少申购数量是500股。在填报数量时，应当为500股或其整数倍。申购完成后，T+2日即可查询中签结果。值得关注的是，创业板注册制新股不可重复申购。不管是使用多账户同时申购一只新股，还是单一账户多次申购同一只新股，均是第一笔申购为有效申购，其余申购均无效。

暂停、恢复上市被取消

注册制下，市场上沿用已久的暂停上市、恢复上市将被新创业板摒弃。此番创业板改革新增了*ST、ST制度，简化退市程序，取消暂停上市和恢复上市，对应当退市的企业直接终止上市，大幅压缩了退市时间。此外，在退市标准方面，除财务类退市外，深交所还规定了交易类、规范类、重大违法类等退市标准。

需要说明的是，创业板对存量公司适用新的退市制度设置了过渡期安排。原则上，以2020年度为第一个会计年度起算，适用新的财务类退市指标。但在新规发布前，已经触及原退市标准而暂停上市公司，或者2019年年报触及原标准暂停上市、终止上市公司，继续适用原标准实施暂停、恢复或终止上市。

投资者权益再迎“保护罩”

注册制下，投资者权益也得到了极大保护。证监会于8月21日下发了《欺诈发行上市股票责令回购实施办法（试行）（征求意见稿）》，其中明确指出，发行人在招股书等证券发行文件中隐瞒重要事实或者编造重大虚假内容，已经发行并上市的，证监会可以责令发行人回购证券，或者责令负有责任的控股股东、实际控制人买回证券。《实施办法》中的回购价格条款也极大程度地保护了投资者权益。

图片来源：全景·路演天下

总体而言，创业板注册制的施行，具有历史性重要意义，是中国深化资本市场改革的重要环节。推行注册制，就是要逐步把上市公司的优胜劣汰交给市场，增加长期业绩导向的机构投资者，回归价值投资的重要理念，进一步促进上市公司高质量发展，从而推动经济高质量发展。

新规中，很多细则对投资者提出了更高的要求和挑战。比如放大涨跌幅对对炒作绩差股的杀伤力很强，这对投资者的选股能力提出了更高的要求。未来，创业板市场的波动率会明显提升，这对普通个人投资者的心理承受能力、专业操作能力、盈利模式及投资策略都会带来颠覆性的影响。

注册制下，一旦散户投资者交易失误，短期内就会面临巨额亏损，特别是遇到重大利空消息的时候，散户投资者可能就一遭跌到底。总之，施行注册制，将加速“去散户化”的进程，未来散户的盈利之路会越来越难走。