法拉第未来宣布将与PSAC合并上市，贾跃亭这下真能回国了？

据最新消息显示，总部位于美国加州的全球共享智能出行生态系统公司Faraday Future（以下简称：FF汽车）于美国当地（洛杉矶）时间24日宣布，不久前提交的最新美股上市文件S4已经正式生效。换句话说，美国证券会交易委员会（SEC）已经批准了PSAC与FF汽车的合并计划。

PSAC的股东将会在2021年7月20日举行会议，届时将通过股东投票批准与FF汽车的正式合并。交易完成后，合并后的公司股票和认股权证预计将会分别以股票代码“NASDAQ：FFIE”和“NASDAQ：FFIEW”进行交易。

从FF汽车的官方消息来看，PSAC与FF汽车合并交易后将为FF汽车提供约10亿美元的资金，其中包括PSAC以信托形式持有的2.3亿美元现金（假设在不赎回的条件下），为FF汽车首款旗舰产品FF 91在交易结束后的12个月内大规模量产和交付提供了足够的资金支持。

美好的“造车梦”

FF汽车于今年4月5日向美国证监会提交S4上市文件。据S4文件显示，FF汽车已经理清之前的债务，2020年的财务审计获得通过。FF汽车上市之后，FF汽车原有股东以及债权人将会以债转股的方式在交易后持有公司66%的股权。扫除债务问题之后，FF汽车创始人贾跃亭的造车梦无疑是向前迈进一大步。

在FF汽车提交的S4上市文件来看，我们可以看到FF汽车对未来美好愿景的设想。FF汽车预计2022年营收可达5.04亿美元，2025年跃至214.45亿美元。按照FF汽车的计划，2022年、2023年、2024年和2025年将分别售出2000辆、3.9万辆、11.3万辆和33.9万辆，从零开始交付3年累计销售45.6万辆。

为了实现这一目标，FF汽车计划在2022年推出FF91之后，从2023年开始陆续推出定位高端车的FF81、FF71和面向B端市场开发的电动物流车（FF汽车称之为Last Mile Delivery Vehicles，LMDV，最后一公里运输车）。

2025年，FF汽车旗下定位大众市场的FF71开始交付，全系4款车型都将上量。按照FF汽车的计划，包括FF71、FF81、FF91在内的三款汽车产品于2025年销售26.68万辆，LMDV销售3.5万辆。

在之前的文章中，电动君曾对蔚来汽车的产品发展史和特斯拉的产品发展史进行了对比，发现二者之间存在高度相似。同理，我们可以在FF汽车的产品规划上或多或少看到一些特斯拉的影子。FF汽车同样是采用自上而下的产品布局方式，先通过打造高端产品来建立豪华电动汽车品牌，然后再慢慢地下探到大众市场，获取更多的消费者。

从产品规划来看，FF汽车采用的是新势力车企常规的打法，虽然没有什么亮点，但是当下各大新势力车企探索出来的一条不错的发展“道路”，值得一试。

不过，从S4文件中的营收预测来看，FF汽车似乎并没有将销售风险等问题考虑在内。众所周知，造车本就是一个烧钱的“游戏”，研发、量产、销售等无一不是需要大量资金的投入。目前跨过量产门槛的新势力车企有蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车、特斯拉等等。其中，特斯拉交付时间最早，于2008年2月交付第一台车特斯拉Roadster，距今已经过去了13年左右。

然而，特斯拉至今还没有实现扭亏为盈。据数据显示，特斯拉2020年的净利润为7.21亿美元，总营收为315.36亿美元。仅从净利润来看，特斯拉似乎已经成功扭亏为盈，但是事实上，特斯拉在2020年总共通过出售碳排放积分获得了16亿美元，远远超过了其7.21亿美元的净利润。换句话说，特斯拉2020年在整车板块还是亏损了8亿美元以上。值得一提的是，2020年特斯拉的总交付量高达499647辆。所以，FF汽车企图在短短的3年之内就完成45.6万辆的销量目标以及在2025年实现214.45亿美元的营收的目标，是否有些过于激进了呢？

上市就能解决事吗？

记得在本月20日父亲节当天，贾跃亭在微博上发文：“FF就像我的孩子，我永远为此自豪。我和FF合伙人将继续全力投入，并引领汽车行业朝互联网智能电动的方向变革。”此次美国证监会批准的PSAC与FF汽车的合并，恰恰与贾跃亭的“表白”呼应。那么FF汽车上市之后，问题真的就能够解决吗？电动君仍觉得会很难。

FF汽车现在面临的关键问题是：

1、FF产品实现量产；

2、FF在业务上实现可持续发展。

而FF汽车此次的上市计划，电动君认为并不能完全解决这两个问题。

在量产问题上，FF汽车于6月15日发布了全球生产战略，宣布旗舰车型FF91将在其位于加州汉福德工厂进行生产。据了解，汉福德工厂占地约110万平方英尺，产能约为每年10000辆，预计在FF汽车与PSAC合并完成后的12个月内开始投入生产。FF全球首席执行官毕福康表示：“FF已经在汉福德制造中心进行了大量投资，我们与PSAC合并后获得的额外资金也将注入汉福德制造中心，预计工厂将在不久后投入使用。”

除此之外，此前有消息称，FF汽车正在与韩国一家领先的制造伙伴合作，生产FF汽车的后续车型。相关人士透露，FF汽车已经与Myoung Shin（明信）公司签署了一项协议，以增加额外的车辆产能。根据协议，FF将使用前通用汽车的工厂展开在韩国的生产制造。

这两则消息无一不是表明FF汽车已经有完善的量产计划，目前只待资金到位，但FF毕竟也“跳票”了这么多次，此次资金注入后能否真的如期实现量产计划仍是未知数。

况且，量产只是FF真正开始造车的一个门槛，最关键的问题还是FF到底能不能实现可持续发展。

值得注意的是，有消息指出FF91在国内售价预计会在200万元以上，与海外市场几乎等价。而汽车行业流传的一则经验法则：汽车价格每下探5000美元，能够买得起汽车的买家数量就会增加1倍。

结合特斯拉Model 3 2020年的销量以及该法则进行反向推理，预计FF91的全年销量将会在2456辆左右。不过，这一销量数字只是近乎理想的状态，毕竟在同等价位电动车产品中，Model 3销量处于领先地位，所以这只是极为乐观的推算。

在这样的情况下，FF91即使真的实现量产，后期如何实现自我输血，提高销量依旧是FF造车路上的难题。所以，此次上市对于FF来说确实是一个好消息，但仍不足以解决后续发展的关键难题，只是使之与这些难题之间的“距离”更短而已。

总结

上市、量产等消息的传出，虽然让我们看到了法拉第未来发展的新希望，但是面对国内这些已经步入正轨的新造车品牌，FF91进入国内市场后必定会步步维艰，而这么一辆被评价为“为中国用户造的”超豪华车型，又能不能在国际市场中捕获一些份额也仍是未知数。所以，法拉第未来的上市也并不能意味着已经成功翻身。