多家寻求转型的通信企业重组方案被否决，奥维、三维、华星

在经历了长达一年多的努力之后，奥维通信（002231）最终还是痛下决心，于11月21日宣布终止收购雪鲤鱼100%股权。公告称，证监会依法对公司发行股份购买资产并募集配套资金申请作出不予核准的决定，经审慎研究，公司决定终止本次重大资产重组事项。

除奥维通信外，近期重组被否的通信企业还有三维通信、华星创业等。

三维通信（002115）11月12日发布公告称，因交易双方对核心交易条款存在分歧，难以就有关条款达成一致。经与相关各方协商和审慎研究，公司决定终止筹划本次重大资产重组事项。

华星创业（300025）11月17日发布公告称，鉴于公众信息公司资金仍未足额筹措到位，导致光纤到户项目的施工进度未达预期，2016年业绩完成存在不确定性，双方友好协商同意终止本次重大资产重组。

虽然三家企业所披露的终止原因各不相同，但查阅证监会信息披露网站得知，三家企业在发布终止重组公告之前均收到来自证监会的审查反馈意见通知书或交易所的问询函。有券商人士表示，虽然目前《上市公司重大资产重组办法》征求完意见后尚未正式发布，但可以肯定的是，并购重组申请的审核会越来越严。

证监会狠招腰斩跨行业并购

今年6月17日，证监会《上市公司重大资产重组管理办法》修订稿出炉，新规则将取消重组上市的配套融资，提高对重组方的实力要求。据悉，重组新规发布仅6天，已有13家上市公司重组生变。那些本想通过重组募集配套资金为标的公司“补血”的愿望落空。

而早在5月份，证监会已经叫停上市公司跨界定增，涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业、同时这四个行业的并购重组和再融资也被叫停。但相关人士表示证监会并不会全盘否定企业跨行业并购，只是不鼓励跨行业太远或者不熟悉的并购。

以上三家通信企业中，奥维通信的标的公司雪鲤鱼就是一家手机游戏开发商。奥维通信曾表示收购标的完成后，公司将形成“通信+互联网”的业务布局，同时在未来一段时期内将采取双主业并行的多元化发展战略。没想到重组两次均被证监会否决，布局游戏业务的美梦再次破碎。

华星创业的标的公司公众信息主营业务为社区信息化基础设施的投资、管理和维护，虽然经过几年发展，业务规模快速增长，市场占有率不断提高，但业绩依然不太理想，年收入仅38万元。

有券商投行部人士表示，标的资产质量、持续经营能力和盈利能力是并购重组审核的核心，财务报告真实性、内控规范程度也受到严格把关，业绩承诺的可实现性、交易对方对业绩补偿的履约能力也是审核重点之一。

事实上，不少业内人士也已经感受到了这一点。此前监管层人士曾明确表态，未来并购重组审核将减少中间地带，重组委的审核结果将变为“无条件通过”和“未通过”两个结果。而从7月份以来的情况看，确实是获得有条件通过的企业较无条件通过的企业数量有所减少。

今年以来，并购重组申请审核否决率9.47%，明显高于2015年全年否决率6.55%。

通信企业重组受阻影响几何

企业要发展、要壮大，就要借助一定的途径。参与并购重组，对上市公司而言肯定是好事，因为这能为企业带来新的血液。同时，企业之间的强强联合甚至弱弱联合，都会有利于自身的发展，有利于未来经济的发展，对活跃市场会起到很重要的作用。

对于上市通信企业来说，在行业大环境不景气的背景下，除了持续扩大业务规模，维持市场地位之外，更需要利用资本市场积极寻求外延式发展机会，创造有利条件进一步完善产业布局，寻找新的盈利增长点，以提升公司综合竞争力。

以华星创业为例，华星创业一直坚持内生式与外延式发展并进发展战略，在上市之后通过前几次的并购成为了一体化移动通信技术服务商，资产规模持续扩大，服务范围遍布全国，子公司数量增加。

2009年创业板上市后，华星创业先后收购了明讯、远利、鑫众等快速成长型企业，据华星创业2015年年度报告显示，2015年明讯、远利、鑫众分别实现净利润3134万元、1904万元、4607万，很好地兑现了承诺利润，为上市公司带来相当不错的业绩表现。

而近两年的重组历程，华星创业可以说是坎坎坷坷。原本寄望通过收购公众信息，将业务领域从单一的基础移动通信业务服务拓展到互联网基础服务，使产业布局更加全面，却最终因为本次重组终止而泡汤。

不过好在华星创业外延转型之路并未因此受阻，确定终止收购公众信息后，华星创业11月11日公告称，拟以现金方式购买任志远持有的互联港湾的2.55%股权和华星亚信持有的互联港湾48.45%股权，合计51%互联港湾股份，交易价格合计3.978 亿元。预计收购事项将于年底完成。

互联港湾公司是一家以提供IDC及其增值服务、云计算服务的高新技术企业，衔接进来对于竞争于移动互联中势单力薄的华星创业是个好事，完成对互联港51%股权的收购后，上市公司将以互联港湾承载转型主体，继续推进IDC云计算，布局云服务领域。

奥维通信和三维通信也表示，本次终止重大资产重组事项，不会对公司生产经营和长期发展造成不利影响。尽管如此，两家企业目前的业绩状况并不能令人满意。

本次重组告吹后，三维通信11月15日宣布拟对外投资星展测控以及投资海卫通等资产，以创造新的盈利增长点。奥维通信也表示将积极推进内生式成长和外延式扩张并举的发展战略，推动公司的可持续发展。

随着近年来越来越多的通信企业选择上市，并购这种外延式扩张的方式也成为上市公司扩大资产规模、增强竞争力的常用手段之一。通过并购重组，企业实现了扩张，或上下游整合、多元化的发展，或者进军新的业务领域，形成并购效应和业务协同，实现财务价值和业务价值的进一步发掘。

并购成功，皆大欢喜。值得关注的是，日益火爆的并购重组交易，也受到监管层更多关注。无论是受阻政策变化、审批不畅变数增加影响，还是存在财务状况不合要求、盈利前景不确定因素，在上市通信企业不断增多的同时，企业的并购重组之路也将越来越难走，需要不断披荆斩棘，才能在并购重组路上演绎精彩纷呈。