股价暴涨25%！瑞幸咖啡门店开始赚钱平均1天开7家，星巴克慌了？

导读：亏钱卖咖啡不再是瑞幸的“主旋律”。在一片质疑声中，瑞幸咖啡越战越勇。

以“低价咖啡”为卖点的瑞幸咖啡，从诞生之日起就一直受到市场的关注，先是以爆发式的速度扩张，再以闪电般的速度在美股纳斯达克上市，可谓赚足眼球。

而现在，亏钱卖咖啡不再是瑞幸的“主旋律”。

11月13日晚间，瑞幸咖啡(LK.US)于美股盘前发布2019财年第三季度财报。财报显示，本季度营收15.4亿元，同比增长539%，环比增长69%，高于彭博预期。11月15日美股收盘，瑞幸咖啡大涨25.4%，报收27.02美元，创下上市以来最大单日涨幅。

营收暴增超500%，瑞幸咖啡市值突破400亿

11月13日，瑞幸咖啡（(NASDAQ: LK）公布2019年第三季度（截至9月30日）财务报告显示，其关键业务指标持续增长。

报告期内瑞幸咖啡产品净收入14.93亿元，同比增长558%，净亏损5.319亿元，但却是过去四个季度里亏损最小的一次。

季度内单店平均净收入为45万元，同比增长80%；截止2019年9月30日，瑞幸咖啡门店总数同比增长210%，达3680家。

受此消息影响，11月13日，瑞幸咖啡股价大涨13.07%，14日微涨0.37%，15日再度大涨25.44%，最高达到27.31美元/股，创历史新高。截至15日收盘，瑞幸咖啡股价为27.02美元/股，总市值接近65亿美元（约合455亿元人民币）。

门店开始赚钱，数量或能超越星巴克？

瑞幸CEO钱治亚曾在电话会谈中提到，随着公司规模效益、议价能力及运营效率的提高，门店运营亏损现已大幅降低，预计到2019年第三季度出现门店运营盈亏平衡点。

瑞幸已达成这一目标。本季度瑞幸门店层面首次实现盈利（营销费用未计入），达到1.86亿元，去年同期亏损1.26亿，而上个季度亏损5580万，此外门店运营的利润率也达到12.5%。基于此，瑞幸整体的经营利润率也持续上涨，整体亏损也在得到控制。

门店运营层面扭亏为盈，与瑞幸广开门店、产品销量大涨以及不断改善产品结构有关。

瑞幸最新财报显示，截至今年第三季度末，瑞幸咖啡门店总数达到3680家，较去年9月30日的1189家增加了2491家，一年时间增长209.5%，平均每天新开近7家店。

2019年第三季度，瑞幸咖啡累计交易客户数增至3070万户，同比增长413%；当季月均交易用户930万，同比增长398%；当季月均销售产品件数4420万件，同比增长470%。

而据星巴克的最新财报显示，截至9月30日，星巴克在中国门店数为4125家。

2019年初，瑞幸咖啡曾计划在年底前将门店数量增加至4500家，从而超过星巴克，成为中国最大的咖啡连锁企业。就目前瑞幸的开店速度来看，这个目标或许能成真。

在门店数量快速增长的同时，其门店的销售额也在提高。数据显示，第三季度瑞星咖啡每家门店平均产品销售额为44.96万元(约合6.29万美元)，较去年同期的25.05万元增长79.5%。

瑞幸咖啡一直被认为是星巴克在中国最有力的挑战者。

中国食品产业分析师朱丹蓬曾表示，预计瑞幸咖啡达到4500家的时候，他的盈亏平衡点就会出现。

非"咖啡"业务占据半壁江山

除了门店扩张之外，瑞幸咖啡还在不断扩充产品品类，增加产品线。

从咖啡到茶饮、果汁、坚果、轻食等年轻消费群体所喜好的风口品类，瑞幸咖啡基本上都覆盖了。

从三季报来看，瑞幸的非咖啡产品的营收比重在不断上升。2019年第三季度，来自非咖啡产品的营收占比已经提升至44.9%，而去年同期为31%。

从营收结构上看，从2017年第四季度到2019年第三季度，以咖啡为主的现磨饮品，在瑞幸咖啡总营收中的比重已经从86%降至74%，以轻食为主的其他产品，占比则从10%一直上升到23%。

也正是因为尝到了这种甜头，瑞幸一直在想办法扩大自己的产品边界。除了很早之前就已上线的咖啡、轻食和甜点，本季度瑞幸宣布独立新茶饮品牌小鹿茶，并在全国开设超过20家子公司。同时还上线坚果产品。9月，瑞幸先是与路易达孚签署协议，开发NFC果汁品牌业务，再跟哈尔斯签署合作框架协议，开发瑞幸周边产品。

今年双十一前夕，瑞幸咖啡还联合流量明星肖战开发小赞杯，首批上线3万个秒空。钱治亚在本季度财报会议上透露，目前非咖啡占产品收入的比重已经达到45%，其中小鹿茶的占比已经达到20%左右。

烧钱烧到什么时候？

虽然不少投资者开始转向，但是仍然有不少人质疑，瑞幸咖啡三季度营收的暴涨，其核心推动力并不是它的产品有多优秀，而是靠店面的快速扩张以及疯狂补贴。在持续不断增加的补贴之下，才有瑞幸咖啡的如此高的获客量。

归根结底，瑞幸咖啡这种烧钱的方式能烧到什么时候？

其实这个问题，瑞幸CEO钱治亚在上市之初就曾回复过：瑞幸还会继续补贴用户至少3到5年。

那么瑞幸有钱再烧3-5年吗？

财报显示，截至2019年9月30日，瑞幸咖啡持有的现金、现金等价物和短期投资总额为55.439亿元(约合7.756亿美元)。而这一数据，在2018年末的时候还仅仅为17.61亿元。

同时，瑞幸咖啡预计，公司2019年第四季度来自产品的净营收将在21亿元至22亿元。

上市之初，有媒体预测，瑞幸咖啡持有的现金仅仅够他们再烧10个月。目前看来，这个结论为时过早了。