胰岛素“茅台”甘李药业股价为何跌跌不休

4月29日晚，甘李药业发布2021年一季报，报告期内实现营收5.49亿元，同比增长16.75%；归属于上市公司股东的净利润为1.90亿元，同比增长54.39%。

甘李药业业绩图

虽然甘李药业一季度净利润大增54%，但是业绩公布后，却没能带动股价上涨，次日股价下跌0.85%，第三日更是大跌6.1%，让投资者更难受的是，被誉为胰岛素“茅台”的甘李药业，同时还被高瓴资本加持，然而自去年上市之初创造高点203元后，股价就开始掉头向下，虽然去年年底大盘指数不断上涨，市场上各类“茅台”的话核心资产更是纷纷暴涨，屡创新高，然而甘李药业却逆势大跌，如今已经跌去近40%，让无数看好甘李药业的投资者深套其中。

甘李药业股价走势

那么，作为胰岛素“茅台”之称的甘李药业，同时拥有高瓴资本加持的甘李药业为何会跌跌不休呢？今天笔者为你揭秘甘李药业为何跌跌不休。

一、上市之初被市场爆炒，市场估值远高于同行，市场需要时间去消化高估值。

甘李药业于今年6月29日登陆上交所主板，每股发行价为63.32元。上市当日大涨44%，随后更是连拉13个涨停板，仅仅14个交易日，甘李药业便从63.32元，最高涨至204.06元（前复权），相比发行价涨幅达222.2%。市值高达1100亿，而甘李药业2019年净利润仅11.67亿元。而近三年的甘李药业净利润从2017的10.86到2020的12.31亿，复合增速不到8%，这样低的业绩增速，估值却高达100倍，价格显然太贵。同样是主打胰岛素的通化东宝，目前估值仅27倍，显然甘李药业当时的市值高估不少。

二、医药行业集中采购政策，市场担心带量采购可能对甘李药业业绩产生不少影响。

国家带量采购始于2018年11月，到目前已经历经3轮。在之前集采中，多款药品或医疗器械出现降价超90%的情形，部分涉及的医药股如华东医院、乐普医疗也出现了股价大幅下跌现象。

市场一直传闻医保部会对胰岛素进行带量采购。今年3月份，一家名为“健识局”的自媒体爆料，医保部门计划在今年专项集采中，将胰岛素纳入其中。该消息被财经网、界面、新浪财经等广泛转载和报道。对此，上海的一位医药代表向《投资者网》表示，确实有听到消息，觉得可能性非常大。若胰岛素纳入全国集采，对相关上市公司的业绩会有不小影响。主营三代胰岛素的甘李药业或是其中之一。

三、业绩单一，主营产品占比过大，投资者担心出现替代产品导致市场对胰岛素制剂的需求大幅减少。

2017年至2020年，甘李药业的核心产品“长秀霖”在国内分别实现销售收入21.69亿元、22.62亿元、25.45亿和32.97元，占同期营收的比重为91.48%、94.76%、87.91%和98.07%。

甘李药业曾表示，一旦出现替代产品导致市场对胰岛素制剂的需求大幅减少，或者竞争对手推出类似产品或新一代产品导致公司现有主要产品竞争优势丧失，可能导致业绩大幅波动。而去年甘李药业的竞争对手通化东宝的三代胰岛素也获批上市，去年开始放量，今年一季度更是加速放量取得7000多万的营收，若胰岛素实行带量采购，通化东宝有可能会以价格优势实现三代胰岛素逆势，加上国际三巨头在中国布局，所占份额更高，无疑也为甘李药业留着不少隐患。

四、巨量解禁股即将来临，投资者担忧股东会进行巨额减持，冲剂二级市场股价。

6月29日，甘李药业将会有2.7亿股面临解禁 ，占总股本的48.87%，，市值高达300多亿，目前股价相对发行价格涨幅超过100%，而原始股东持有成本更低，面对如此巨量的解禁市值，股东大幅浮盈，难保股东不会大量减持。特别是今年高瓴资本在A股减持套现不少，三只松鼠和良品铺子都是刚解禁，IDG就迫不及待的清仓式减持，造成三只松鼠股价短期跌幅一度高达30%以上，随后高瓴资本也同样清仓式减持良品铺子，良品铺子也同样应声暴跌，不少投资者心有余悸。像上周的手套“茅台”英科医疗，股东大幅减持，公告一出，当天直接20CM大长腿跌停，次日也依然大跌，投资者不得不防。

虽然甘李药业当前有不少利空，股价跌跌不休，当前估值虽然还偏贵一些，不过笔者认为，甘李药业作为糖尿病的治疗药物，前景值得看好，特别是随着中国老年化进程加速，胰岛素行业会是一个优质的赛道。目前最重要的利空便是解禁，如果股东巨额造成股价大幅下跌，有望砸出黄金坑，那时候可能会是一个不错的买点。

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