负债率98.5%，背靠强劲大股东，省级城投，ST云城，能否凤凰涅槃

一、云南城投置业概况（以下简称“云南城投”）

控股股东为云南省康旅控股集团，持股41%，实际控制人为云南省人民政府。

股本16亿，市值28亿。

康旅集团官网称：云南省康旅控股集团有限公司（简称“康旅集团”），注册资本61.42亿元，现有员工2.6万人，掌握着云南半数以上的优质景区，。是云南省委、省政府明确的全省文化旅游、健康服务两个万亿级产业的龙头企业和项目实施主体，业务涵盖文旅、康养、城开与环保、产投与金融。

二、云南城投资产负债情况

2020年报，因为净资产为-3.8亿，变为*ST云城

2021年一季报显示，资产总额783亿，负债总额771亿，负债率98.5%。

2020年年报显示，资产总额803亿，负债总额784亿，负债率97.6%

典型的重资产，高负债，高杠杆经营。长短期借款、应付债券、一年内到期的非流动负债是城投行业的主要负债来源。

云南城投净利润-30亿，利息费用30亿。

三、云南城投在年报经营情况讨论与分析中阐述：

2020 年，国内外环境复杂多变、房地产行业市场形势严峻、受疫情、经济下行压力、房地产调控政策、房地产市场竞争加剧等因素影响，加之目前存货结构主要集中于商业、写字楼及车位，去化周期较长，销售速度较慢，行业融资渠道收紧，融资难度攀升，资金链断裂。

四、公司董事会争取撤销退市风险采取的措施

云南城投董事会关于出具带解释性说明的无保留意见审计报告的专项说明主要措施如下;

1、2021年完成两项资产处置,按合同金额共可收回资金约88.51亿元，分别为:

2021年4月1日，与昆明市土地矿产储备中心签订《国有土地使用权收回补偿协议书》，成功甩卖全资子公司天堂岛的608.34亩土地，补偿价31亿，已全额收到款。基本没有溢价，算是减负了。

昆明市官渡区城中村改造置业全资子公司,并已签署相关协议,交易完成后可收回交易价款57.46亿元。

2、逐步剥离不符合战略转型的、低效的资产和业务。

出售11家“银泰系”公司。

可以回收30亿元。截至 2020 年 6 月 30 日，各标的公司应付上市公司及其下属公司的债务共计 141亿元。总体可以回收资产170亿左右。大部分控股股东兜底。

出售20家子公司

2021 年 4 月 10 日挂牌20家子公司，20家子企业截至 2020 年 12 月 31 日，资产总额 195.65 亿元、资产净额-22.96 亿元，2020 年度营业 收入 7.13 亿元，净利润-17.08 亿元。若能成功甩卖可以降低负债200亿（净资产为负说明负债有217左右）；

3、拓展优质资产和优质业务。

鉴于公司目前物业服务及商业运营管理面积超千万平米，年营业收入突破 10 亿元，盈利稳定，已具备较强的专业化运营能力和市场影响力；

公司下一步将整合内外部优质文旅资产、物业服务和康养服务等资源，打造成为综合性城市服务平台，以实现公司战略转型目标。

公司拟成立综合性城市服务平台,整合内外部优质文旅资源和康养服务资源,成立旅游服务平台,以达到深入贯彻云南省“十四五”战略规划和2035 年远景目标,确保文化旅游、健康服务战略定位落地。

五、控股股东强劲，注入优质资产可期

1、云南城投置业年报称：集团公司对公司给予了不遗余力的支持。长期以来，康旅集团为公司提供了大量的借款及担保以支持公司的业务发展。2021 年，康旅集团将向公司提供新增180 亿元的借款额度以及新增总额不超过 200 亿元的担保额度。

2、康旅集团官网称：

截至2020年末，康旅集团集团资产规模2756.85亿元，累计完成投资逾3300亿元、完成融资逾5800亿元，实现利润逾178亿元，实现利税逾396亿元。拥有国内“AAA”信用评级。

总之，

1、云南城投高负债，但作为土地、房产也是优质资产，背靠实力强劲的控股股东，会陆续接盘低效资产、注入优质的康旅资源，肯定会保下云南城投的壳。毕竟作为省级城投代表，退市负面影响大。

2、大额担保与资金拆借，一荣俱荣，一损俱损，所以大股东有能力、也必须化解云南城投置业的问题。

3、云南省委、省政府明确将两个万亿级产业作为康旅集团的政治任务。

康旅集团作为全省文化旅游、健康服务两个万亿级产业的龙头企业和项目实施主体，目前拥有三大板块：绿色环保板块、文化旅游板块、健康服务板块。拥有两家主板上市公司：云南城投置业股份有限公司、云南水务产业股份有限公司，一家新三板公司一乘股份有限公司。

目前绿色环保板块以云南水务为主。

文化旅游、健康服务板块尚未确定，得猜[呲牙]，云南城投置业肯定能分一杯羹！