种植业如何参与期货交易规避市场风险之上涨行情

最近十年，我国上市了很多与民生相关的大宗商品期货合约，对实体经济的发展具有重要意义，但是相关实体经济如何利用期货市场为自己的生产经营提供保障呢？

我尽量用极简的表达理清实体经济参与期货市场的方式。

以玉米这个品种为例。

玉米种植商：春种秋收，若到上市时，玉米价格暴跌。怎么办？

玉米贸易商：收储经销行业，囤积了大量玉米，以待他日上涨获利，结果玉米暴跌。怎么办？

玉米加工商：如油脂，饲料行业，淀粉加工行业。有库存害怕跌，无库存怕涨，左右为难。

养殖企业：如畜牧养殖业，需要玉米为基础的饲料。

这些玉米产业链上的行业，面临的困境无非有两点：

1. 手里有货，担心未来价格下跌。
2. 手里无货，担心未来价格上涨。

以玉米种植业为例来说，作为基础产业，发展玉米种植是我们中国应对国际资本粮食战争的重要手段之一。目前我国的农业生产，在完成国家工业化转型之后，农业种植已开始脱离过去小农经济，开始向企业化种植转型，种植业关注玉米期货价格是必然的选择。

玉米期货价格对玉米种植业来说，一是对玉米未来前景提供了分析平台，二是提供了规避风险，锁定现货利润的场所和工具。

种植业若要有期货市场套期保值，必须以法人身份，否则不能参与交割。

要注意的是套期保值的目标是规避风险，锁定现货市场的平均利润。以保证生产和经营，而不是追求期货市场的最大利润。

下面以东北玉米为例，详解套保操作要点。

玉米种植商：

以东北玉米为例，4月种植10月收割，销售季节一般在11月至来年5月。

玉米周K线2010--2011年

图上可以看到，2010--2011年玉米种植期的期货平均价格1850--2000区间波动，玉米成本大约在2000元/吨，预期利润15-20%，即只要价格上涨至2300--2400区间即可满足实现目标利润。

期货价格进入销售期最高价上涨至2460元/吨

对于种植农场主来说，满足预期利润即可在期货远期合约上卖出，完成套期保值。

上图可以看到整体玉米行情是一个上涨行情，当销售季节期货玉米价格上涨至2300-2400区，进入可以套期保值的区间，即可以择机卖出套保。

假设一个农场产量为1000吨玉米，即100手玉米。

种植玉米每吨成本为2000元。

套期保值，即以等量的产量1000吨玉米，在期货市场卖出100手玉米。

假设以2400价格卖出100手玉米：

在期货市场上的交割总盈利：

每手盈利10*（2400-2000）=4000元

100手盈利400000元。

因为整体是上涨行情，说明市场供求关系良好，此时农场主有两个选择：

一是选择在期货市场直接交割现货，获取利润。

二是选择在期货市场上平仓，直接在现货市场获取同等利润。

注意：期货价格到了交割期，是一定会和现货价格趋同的。

这也是能够在期货市场上锁定利润的原因。

道理很简单，如果期货交割价高于现货价，那么大量的现货卖家会选择交割，获取更高的利润，这样价格就会下跌，直至与现货价趋近。如果期货交割价低于现货价太多，那么会有大量现货买家在期货市场买进，这样价格就会上涨，直至期货现货价格趋近。

因为商品价格终归是由实际的现货买家和卖家决定的。

特殊情况处理：

如果当年玉米种植受灾，产量严重受损，那么意味着整体市场供应减少，一般都会刺激玉米期货价格上涨。比如2020年玉米在收割前期遭受雨水冰雹，大量玉米被砸倒，种植户呼天抢地。怎么办？其实此时可以在转换思路，直接在期货市场买进玉米，以弥补实际的产量损失。

讲一个我个人的经历，2010年十月左右，我在河北棉花交割库及一些棉花种植收购加工企业搞调研，有一个规模较大的种业和种植一体的棉花企业邀请去讲解期货方面的知识，期间他们抱怨今年的棉花受天气影响，品质差，产量严重受损的问题。

根据他们企业的性质来说，经典的教科书做法是只能做卖出套保，然而现在的问题是产量严重受损，风险已经产生。当时棉花的期货价格在18000-20000区间。他们担忧的并不是棉花卖不出去，而是没有多少棉花现货可供销售。

当时棉花期货行情，从技术上是一个明显的开放式的上涨行情。如果按照技术进行交易，是绝对要买进的操作思路。

于是我向他们建议，改变思路，直接在期货上买进，以补产量上的损失造成的风险。只不过他们当时对期货了解比较浅薄，并没有采纳我的建议。

那一年，棉花的行情令人瞪目，从18000直接上涨至33000以上，几近翻倍。

所以我的观点是，企业进行套保，原则上根据自身行业的性质来决定套保的方向，但在特殊情况下，也要采取必要的措施，敢于创新不落窠臼。

棉花周线图2009--2010