纸币面世造成的法国流动性泛滥

1715年，正当法国摄政王奥尔良公爵在巨额国债面前一筹莫展之时，遇到了苏格兰金融天才---约翰·罗。

1716年5月1日，奥尔良公爵允许约翰成立私人通用银行，授予这家银行发行由金币支持的纸币的特权。

后来私人通用银行被收为国有，更名为皇家银行，从此纸币有了皇室的背书，不再需要黄金支持，纸币“潘多拉魔盒”从此被打开。

法国在北美路易斯安娜殖民地的密西西比公司成立于1684年，约翰于1717年买下了这家公司并更名为西部公司。法国政府批准西部公司发行股票，每股500利弗尔。

巧舌如簧的约翰劝说摄政王奥尔良公爵不断印钞，称通货膨胀可以刺激经济和带动就业。

当时法国人抢购股票，主要原因就是纸币贬值，人们认为购买股票可以保持，情形有点类似当今的流动性泛滥预期。

纸币越印越多，人们疯狂抢购约翰的西部公司股票，皇室也因大量印钞变得更加富有，整个国家上下一派繁荣。

后期摄政王奥尔良公爵干脆放弃铸造金属货币，他认为钞票反正可以无限制的印刷，岂不是越多越富有。

同时，约翰的西部公司虚报了投资收益，向股民宣称北美的路易斯安那州遍地金矿，约翰甚至招聘了6000多名临时演员，让他们穿着矿工的衣服，招摇过市准备登船，向民众传达北美业务的繁忙。此时西部公司股价疯狂上涨，两个多月的时间便上涨了5倍。

纸终究包不住火，股民开始慢慢识破西部公司的手段，纷纷抛售手中的股票，西部公司股价狂跌，带动其他贸易公司股价的下跌，造成法国股市的崩盘。

1720年5月，法国财政部统计当时总计发行了26亿利弗尔，但支持的金币不足一半，也就是居民手中有半数钞票是没有任何支持的废纸。

恶性通胀随之发生，法国经济昙花一现，由于居民不再信任纸币，法国的金融系统彻底崩溃。