春秋航空融资35亿元，买9架飞机

6月4日，春秋航空发布公告，将发行股票融资35亿元。

一、春秋航空也缺钱？

俗话说得好，一进民航深似海。

前几天还和几位网友争论一个话题，有许多网友认为某地方航空公司不缺钱，即便是接近100%的资产负债率也不要紧，因为有地方政府支持。

看来国内的金融机构的钱都不是自己的，只听政府，不看风险与汇报的？

我认为几乎所有的航空公司都缺钱，疫情一冲击更加缺钱了。

就连资产负债状况最好的春秋航空也缺钱。

毕竟低成本航空市场那么大，正如春秋航空所说的那样：

随着疫情逐渐恢复，我国大众化航空出行需求将日益旺盛，未来市场前景广阔，潜力巨大。

潜力这么大，需求这么旺盛，那么只能扩张机队，满足需求，才能巩固提升自己的地位。

也就是说，买飞机啊！

仅从资产负债率角度来看，春秋航空似乎不缺钱。

截至2021年3月底，春秋航空：

总资产380.1亿元，

净资产134.3亿元，

资产负债率64.66%

这样低的资产负债率可能在行业内找不出第二家来了。

不过，我们也看到另外一个情况就是，在疫情冲击下以及经租飞机进表的情况下，春秋航空的资产负债率也是一直上升。

2019年底：48.78%

2020年底：56.27%

2021年3月底：64.66%

资产负债率越高意味着越高的财务费用，春秋作为低成本航空，过高的财务费用将压缩其利润空间，从这个角度来看，成本控制狂，春秋航空是不能忍受的。

怎么办？

增资扩股啊！

对于非上市公司，只有找股东方来增资扩股。

对于上市公司来说，方法多了。

找一些包括基金、证券公司在内的金融机构或者其他战略投资者参与股票增发就可以了。

二、发行股票的三大好处

据公告的信息，这一次春秋航空通过向特定对象定向增发股票的方式来融资。

发行数量暂估为6857.37万股。

发行价格51.04元/股。（这段时间平均价格打了八折）

大概可以募集资金35亿元。

对于春秋航空来说，增发股票融资有着一举三得的好处：

一是不要偿还。

发股票，进来的资金不需要偿还，不会有还贷压力。

二是没有成本。

基本上没有财务成本，除了支付部分发行费用，大部分资金既然不需要偿还，那么就无须支付利息，成本相当于0。

三是降低资产负债率。

35亿元进来，相当于增加35亿元的净资产，发行股票之后，春秋航空的资产负债率又可以降到60%以下了。

那么为什么有人愿意参与春秋航空的定向增发呢？

一是因为增发价格有打折。

增发价格相当于打了8折。

一般参与增发都有锁定期，大概一年左右，如果今天63元的股价保持不变，51元参与增发，一年后相当于赚了23.5%。

二是看好春秋未来。

当下民航还是比较困难的，一般情况下，未来应该比今天好。更重要的是春秋航空的情况大概率好远远好于今天，未来的股市表现也应该向上。

因此，价格又便宜，又有不错的未来，当然有投资者愿意参与增发了。

三、历史最高发行价

实际上，春秋航空自2015年初以来，这一次是第三次上市发行股票融资。

总体来看，频率不算高。

第一次是2015年1月首发上市。

发行价18.16元/股，发行股票1亿股，融资18.16亿元。

第二次是2018年2月非公开发行。

发行价30.09元/股，发行股票1.15亿股，融资35亿元。

这一次参与的增发方共有7家公司，不是基金公司，就是资产管理公司。

当然最终他们都赚钱了，2019年2月解禁时大概35元左右。

第三次就是本次了。

发行价格51.04元/股，发行数量为6857万股，大概可以募集资金35亿元。

可以看出春秋航空发行价格是一路走高，从18元到30元，再到51元，也就是说长期持有春秋航空的股民是赚钱的。

长期持有航空股，还能赚得不少，还真不容易。

这也能看出低成本航空发展的势头。

三、35亿元用来干什么？

根据春秋航空的说法， 35亿元用于购置9架空客A320系列飞机、1台A320飞行模拟机以及补充流动资金。

一是24.4亿元买飞机。

使用24.4亿元购买 6 架空客 A320neo 飞机和 3 架空客 A321neo 飞机。

按照空客公司产品目录所载，每架空客 A320neo 飞机的目录价格 约为 1.10 亿美元，每架空客 A321neo 飞机的目录价格约为 1.29 亿美元。

因此，6 架空客 A320neo 飞机及 3 架空客 A321neo 飞机，对应的目录价格共计 10.47 亿美元，约合人民币 66.86 亿元。

当然实际合同价格远远低于空客产品目录所载的价格，至于是不是正好 24.40 亿元就不得而知了。

如果是这个价格，岂不是要打3.6折，应该不会这么便宜。

二是6000万买模拟机。

6000万元用于购置 1 台 A320 飞行模拟机。

飞机模拟机本质上跟大型4D游戏机差不多，但是价格要贵得多啊。

因为制造商都是国外的公司。

如加拿大 CAE公司、美国 L-3 公司、美国 Flight Safety 公司、西班牙 Indra Sistemas 公司、荷兰 SIM Industries B.V.公司等，1台要7000万元。

真是贵啊。

三是10亿元补充流动资金项目。

航空公司缺钱啊，花钱的地方太多了，加上疫情冲击，春秋航空日常经营的流动资金需求也逐步扩大。

因此使用10.00 亿元补充流动资金。

鉴于在“十四五”期间我国航空运输业的巨大成长潜力，尤其是低成本航空市场 的广阔前景，本公司拟进一步扩充航空载运能力，增加现有航线的班次密度及增开新 航线，合理扩充机队规模，巩固本公司作为中国低成本航空公司领导者的地位。