徐阳：中国2月外储实现四连涨

【信息】

近日，国家外管局公布的最新外汇储备规模数据显示，中国2月外汇储30901.8亿美元，超过预期的30879.5亿美元和前值30879.2亿美元，环比增加22.56亿美元，实现四连涨。2月末，中国外汇储备2.2104万亿SDR，高于前值的2.2045万亿SDR；中国黄金储备为6026万盎司，价值794.988亿美元，环比增加32万盎司，这也是黄金储备连续第三个月上升；去年12月末黄金储备5956万盎司，价值763.31亿美元；中国IMF储备头寸小幅下降至84.68亿美元。

【点评】

1.人民币有所升值。离岸人民币结束了贬值的趋势开始反弹，月内从6.7095走强至6.7031，当月升值幅度为212个基点。此外，2月份主要国家债券价格涨跌互显。我们认为，人民币汇率升值的原因在于，市场偏好有所好转。虽然国内经济下行压力依旧存在，但海外市场情绪依旧较为恐慌，资金纷纷朝着目前经济较好的国家流动。

2.美元指数小幅走高。值得一提的是，估值因素也时常给外汇储备数据造成影响，这主要是由于外汇储备的用美元计价的，但是其包含了欧元、英镑、日元等非美货币资产。2月末美元指数收于96.22，略高于去年12月的95.56。目前看来美元指数的波动较少，对外汇储备的影响较小。

3.货币政策的分化将会对人民币造成压制。虽然美联储在一月会议纪要中表示出鸽派，但是从目前市场的预测来看今年美联储依旧会加息一次。但是从最新公布的3月欧央行的会议决议来看，欧央行已经彻底的倒向了鸽派。欧央行宣布将于9月推出新的一轮TLTRO，并且修改了利率的前瞻指引，预计利率将于2019年保持不变，而1月会议纪要则表示，将保持利率至少在今年夏天不变。这意味着欧美央行分化将会提振美元指数，而抑制人民币升值。