见证中国资本市场风生水起扬帆远航 | 建党100周年献礼

原标题：第一只股票、红黄马甲、注册制改革，见证中国资本市场风生水起扬帆远航 | 建党100周年献礼

2021年是中国共产党建党100周年。百年风雨兼程、砥砺奋进，在中国共产党的领导下，中华民族迎来了从站起来、富起来到强起来的伟大飞跃。

从零开始成长至全球第二大证券市场，中国资本市场只用了30个年头，这归因于我们党领导的改革开放伟大进程。

忆往昔峥嵘岁月稠。今天，我们重温中国资本市场的不平凡历程，向建党100周年献礼。

-【1】东方欲晓-

1978-1992

中国资本市场的诞生

一个社会主义国家要搞股票交易市场

“为什么一谈市场就说是资本主义，社会主义为什么不可以搞市场经济？”

1984年11月18日，上海飞乐音响股份有限公司向社会发行1万股（每股票面50元），成为新中国第一只公开发行的股票。

1986年11月14日，邓小平在人民大会堂会见了时任美国纽约证券交易所董事长约翰·范尔霖，并送给他一张上海飞乐音响股份有限公司股票。这一“小礼物”不仅让股票的概念闯入中国人的认知，也让国际舆论震惊——一个社会主义国家要搞股票交易市场。

（上海飞乐音响公司股票票样 图片来源：中国财富网）

实际上，当年9月，中国人民银行上海分行就正式批准中国工商银行上海信托投资公司静安证券业务部作为改革开放后第一个证券柜台交易点，办理“飞乐音响”和“延中实业”两只股票的买卖交易业务。

虽然“姓资姓社”的讨论还在继续，但中国资本市场蓬勃发展的大幕已徐徐拉开。

摸着石头过河

搞股票市场就得有正式的交易所。

1989年12月2日，出现了一个标志性的事件。时任上海市委书记、市长朱镕基召开了市委常委扩大会议，专门研究金融问题。那次会议讨论研究了“引进外资”和“是否办证券交易所”的问题，后来，朱镕基宣布建立三人小组筹建上海证券交易所，朱镕基直接指挥。

1990年10月12日，中国首家期货交易所-郑州期货交易所成立。

1990年12月1日，深圳证券交易所试营业。

1990年12月5日，全国证券交易自动报价系统正式运行。

1990年12月19日，上海证券交易所正式开业。

（1990年上海证券交易所成立 图片来源：摘选自《巨变》一书，经授权刊载。未经允许，其他媒体不得转载）

交易所的筹办过程自然是摸着石头过河，也使得很多偶然成了后来的制度，比如红黄马甲制度。

如今，尽管上海证券交易所基本实现了交易席位无形化的方式，但仍保留了交易大厅和一小部分B股的有形交易席位，在交易大厅依旧可以看到红黄马甲的身影。

红马甲是券商的交易员，黄马甲是交易所的工作人员，当年这么设计并不符合国际惯例，是具有中国特色的红黄马甲制度。

其实，红黄马甲的出现极其偶然。因为上海证券交易所大厅定址后的装修色彩为冷色调，如果交易人员穿红色，那么整个市场的色彩比较鲜艳，气氛就显得比较有活力。结果负责服装的人去买布做马甲的时候，看黄颜色比红颜色好，就自己擅自决定买了黄布。但是黄布并不符合要求，只好重新买红布去做。到交易所开业的时候，因为已经做了几件黄马甲，为避免浪费，临时决定交易所管理人员穿黄马甲。因而，全世界的证券交易所里，只有中国有红黄马甲之分。

（1997-1999年上海证券交易所华夏证券某场内交易员使用的红马甲 图片来源：中国财富网）

随后，1991年7月3日，深交所正式开业。

1991年7月15日，首个股票指数-上海证券综合指数发布。

1991年8月28日，中国证券业协会成立。

-【2】浪遏飞舟-

1992-1999

全国性资本市场的形成

买股票演变成春运抢票

比起“摸着石头过河”的萌芽期，初步发展期则是一边前进，一边规范。

1992年，一首《春天的故事》唱响大江南北。“你们要搞快点”则是改革开放总设计师离开深圳前留给深圳市委书记兼市长李灏的一句话。

随着股市转暖，深圳开始酝酿发新股。新股上市方案从1992年3月份开始酝酿，也通过报纸征求意见，最后在7个备选方案中，“面向全国发行，让普通百姓也受益”这个老方案得到袭用。

从7月下旬开始，各地股民便纷纷南下深圳，在抽签表发售的前几天，广州至深圳的火车票甚至炒到400元一张，超过正常价格的10倍，汽车票甚至炒到上千元一张。据当时有关部门估计，大约有320万张居民身份证“飞”到深圳。在巨大利益的诱使下，上百万人在303个销售点排队认购。

彼时，券商机构也如雨后春笋般破土而出。从上海证券交易所会员数来看，1992年仅为101家，到1995年6月已达到550家，增加了4倍多。当时还有种说法，叫证券营业部“比米店还要多”。

1992年，党的十四大明确提出“我国经济体制改革的目标是建立社会主义市场经济体制”，“我们要建立的社会主义市场经济体制，就是要使市场在社会主义国家宏观调控下对资源配置起基础性作用。”

资本市场，作为配置资本这一生产要素的市场，从“多如米店”的证券营业部中显示了勃勃生机。

监管，太迫切了

炒股热的持续，以及机构的不断涌现，提示着成立一个专门监管机构的必要性和重要性。

1992年10月25日，中国证券监督管理委员会成立，中国资本市场开始逐步纳入全国统一监管框架。

（图片来源：中国财富网 李林摄）

1998年4月，根据国务院机构改革，中国证监会职能加强，集中统一的全国证券监管体制基本形成。

（中国资本市场的历史发展进程 图片来源：中国统计年鉴、Wind）

资管界“优等生”来了

1998年，国内还发生了几件大事。首先是长江发生了自1954年以来的又一次全流域性大洪水，涉及范围广、洪涝灾害严重。然后股市更是命途多舛，元旦刚过，亚洲金融危机愈演愈烈，波及香港，港股大跌，累及B股，再传染给A股，刚刚企稳的沪深股市坠入险境。

面对艰难险阻，公募基金登台了。1998年3月27日，基金开元、基金金泰的设立正式宣告了历史发展新时期的开始。1998年至1999年间，诞生了中国第一批规范的基金管理公司，一共十家，也被业内成为“老十家”。在此背景下萌发的公募基金，无疑称得上是资管界的“优等生”。

-【3】长缨在手-

1999-2012

资本市场进一步规范并发展壮大

达摩克利斯之剑

资本市场的进一步发展总是伴随着各种问题。曾有人就将股权分置问题形容成“悬在中国证券市场上的达摩克利斯之剑”，有着强大的力量而又充满潜在的危机。

截至2004年年底，中国上市公司总股本7149亿股，其中非流通股份占了64%。显而易见，这在当时已经无法适应资本市场改革开放的要求了。

2005年8月23日，经国务院批准，中国证监会、国资委、财政部、中国人民银行、商务部联合发布《关于上市公司股权分置改革的指导意见》；9月4日，中国证监会发布《上市公司股权分置改革管理办法》，我国的股权分置改革进入全面铺开阶段。

股权分置改革是中国证券市场成立以来前所未有的重大创新，表明了在处理资本市场历史遗留问题时，还需妥善处理改革的力度和市场稳定之间的平衡。随着市场的逐渐接受和认可，改革有了一个良好的开端。

两个市场已经满足不了了

人的成长需要经历不同的阶段，但面对国内众多处于不同阶段、不同类型的企业，交易所却只有上海、深圳两个证券交易所市场。

上市需要达到的标准、门槛对于这些处于初创或成长期的企业来说，着实太难。为了满足不同阶段的企业融资需求，丰富资本市场层次，深交所开始探索筹建创业板和中小企业板。

2004年5月，经国务院批准，中国证监会批复同意深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块，成为主板市场的重要补充。同年6月深市恢复发新股，8只新股在中小板上市，时称中国股市“新八股”。

中小板逐渐显示出蓬勃的生命力，2006年下半年，深交所开始“积极稳妥推进”创业板，为暂时无法在主板上市的创业型企业、中小企业和高科技产业企业等，提供融资途径和成长空间。

“今天你赚了多少？”

股改之后，国有股和法人股都可以像普通股一样参与市场流通，给予资本市场极大的鼓舞。投资者做多热情逐渐加大，与社保基金、QFII、保险资金等超级主力资金一道，为中国股市提供了海量的资金支持。

2007年年初，上证指数开盘2728点，不过仅在4月和5月，上证指数就完成了高达40％的涨幅，一路狂飙至4200点，拉开了中国股市2007年大牛市的帷幕，随后于2007年10月16日，站上了6124点的顶峰。

那时两市99%的上市公司市值上涨，100个股民有98个都赚钱，甚至有超过一半的人实现了投资翻番。每日打招呼的不再是“吃了吗？”，而是满面红光的“今天赚了多少？”。

（上海证券交易所门前的气贯长虹牛雕塑 图片来源：上交所）

股改之后的另一件大事是创业板的启动。2009年，首批28家公司代表齐聚深交所上市大厅，敲响登陆创业板的钟声，宣告创业板正式启动，刷新了中国股市多股齐发的历史纪录。9年后，这个阵容从28家增加到734家，总市值近4万亿元。

-【4】风景这边独好-

2012-2021

中国资本市场进入新时代

资本市场牵“牛鼻子”工程

党的十八大以来，中国的资本市场逐渐成为国民经济的“基本盘”、产业升级的“领跑者”，进一步走向世界。

2014年11月17日，上海证券交易所在年度大事记中这样记载：11月17日，沪港通正式启动，本所和香港联合交易所同时举行了开通仪式。

2017年，第四次冲击MSCI指数的A股终于闯关成功，这标志着A股开启了走向全球的大门，市场用“成人礼”一词来形容A股“入摩”。一年后，全球第二大指数公司富时罗素宣布，将A股纳入其全球股票指数体系。

另外值得关注的是，2018年，影响百万亿资产的资管新规终于靴子落地，年内还颁布了细则。它告诉投资者，以后保本的理财产品没有了，想要投资，就必须得接受风险。“理财产品都是能刚性兑付的”这个印象开始从人们的脑海中消除。

2019年6月13日，科创板正式开板，中国资本市场迎来了一个全新板块，迈出了“从0到1”的历史性一步。

2019年7月22日首批科创板公司上市交易。此后，党中央、国务院决定推进创业板改革并试点注册制，2020年8月24日正式落地。注册制作为一个新的发行制度的改革，实际上是涉及整个资本市场生态建设的一个“牛鼻子”工程，势必带动和促进整个资本市场生态的变革。

用数字看变化

栉风沐雨30年，A股的成就有目共睹。

1990年，最初在沪深交易所交易的股票只有几只；30年后，中国资本市场的上市公司数量超过4000家。沪深两市总市值不断实现突破，2000年突破5万亿元，2006年突破10万亿元，2007年接连突破20万亿元、30万亿元关口。截至2020年12月30日，沪深两市总市值已达80万亿元。

（图片来源：中国财富网）

-【5】后记-

只争朝夕 不负韶华

中国资本市场的成长速度堪称奇迹，为百年红色金融奔腾画卷描绘出浓墨重彩的一笔。

以长路求索，描绘市场万里蓝图；

以价值创造，成就金融报国之梦。

筚路蓝缕忆百年，栉风沐雨记初心——谨以此文致敬中国资本市场的辉煌成就，向党献礼。