美总统的几个万亿刺激计划，政府恐失去借债能力，什么是债务上限

由俭入奢易，由奢入俭难，上期节目我们跟大家说一个人如果花钱花顺了手，那真是会一直非常疯狂地花下去的。这些年来，咱们有很多朋友借了网贷，甚至有很多大学生朋友就是从买一管口红，买一个手机开始借网贷的。很多人最开始借的时候，感觉我就是借个几百块钱，上千块钱而已。这个钱未来一年两年，分期还加上点利息，每个月几十几百而已，我完全负担得起。

可是一旦你打开了潘多拉的魔盒，一旦你享受到了花钱的快乐，那么你这个钱真的有可能是个无底洞，尤其是借钱还那么容易。所以很多人是越借越多，借新债还旧债，拆东墙补西墙，几百几千的债务如雪球越滚越大。突然有一天他会发现怎么自己借了几十万上百万的债务，借了一生可能都还不起的债务。

借债有时候就是这么可怕，不单对于个人是这样，对于国家又何尝不是这样？上期节目我们讲，美国新总统拜登可能就已经陷入到了这个借债陷阱之中，拜登上台之初为了扭转疫情给美国经济带来的威胁，拜登已经连续推出了几个大项目了。1.8万亿美元的经济刺激计划，2.25万亿美元的基建刺激计划，还有教育刺激计划，还要给美国人免去所有学贷。钱是越花越多的，即便你这些政策能够减轻很多美国人的生活压力，能够让美国经济在短期内迅速复苏，但问题是花钱造出来的繁荣它可以持续吗？

更关键的是，美国政府有这么多钱吗？我们以往就跟大家讲，政府的钱也不是天上掉下来的，政府跟我们人一样，也需要有收入才能有支出，美国政府的收入就那么几块儿，老百姓的税收、企业的税收。可是它支出也是刚性的，军费的支出，联邦雇员的工资，各种各样的刚性支出项目那都是存在的。那么这个钱从哪来，拜登就只好去借债了，不借债不行。

在刚刚过去的3月份，美国政府当月赤字又创新高，收入3000多亿美元，支出9000多亿美元，这五六千亿美元的当月赤字你不借债怎么来削平。所以可以预见的是，美国国债在这一两年一定会屡创新高的，甚至于马上美国国债又要到达它的债务上限了。就在前两天，美国财政部长耶伦出来说，照现在咱们美国这个花钱的方法，大概到今年7月份，也就是一两个月之后，美国政府将失去它的借债能力。为什么？你借的债已经达到了借债上限了，什么是借债上限呢？是怎么一回事呢，我们要从美国的国家治理来聊这个事。

咱们清楚美国人是最信奉要把权力关在笼子中的，从立国之初美国人就认为行政权力不能过大，所以他们赋予了国会相当大的权力来监督和约束总统的行为。美国国会有什么权力呢，最关键的就是预算的审核权，作为总统 你要花哪一笔钱，你要搞一个什么项目，你都要到国会提议案的。国会通过之后，国会把这笔钱拨给你，你才能进行这个项目。

而且在第一次世界大战之前，美国国会还有个规定，你正常用国家的收入来支出各种项目，每一单需要通过国会的批准。可如果你目前的收入不足以支撑你这个项目的话，你需要借债，借债是需要国会批准的。而且每一笔债都需要国会来讨论，好比说美国政府准备修建一条高速公路，修建期长达10年，可能要花个上百亿美元，这个钱一时政府拿不出来，所以政府决定借债，用未来的财政收入还这个钱。那么这一笔借债就得需要拿到国会去讨论，经过充分讨论表决之后，国会同意了总统才能借这笔钱，国会不同意，总统干脆借不了这笔钱。当然咱们也清楚，美国国会那个表决方式非常庞杂，无数的游说集团利益集团针对一个议案反复讨论，有时候长达几个月才能把这一个议案讨论过关。

所以在第一次世界大战之前，美国政府要借债是很困难的，一战到来了，毕竟是战争时期，很多事情需要从权决断，不能等你国会天天开会讨论。所以国会适时推出了一个方案，说这样吧，考虑到战争时期，美国政府的各项开支特别大，如果逐项审议表决的话太浪费时间了，所以国会制定了一个借债上限。好比说在一段时间之内，允许美国政府最高向外借债1000亿美元，你只要借债不高于1000亿美元，你什么时候借，怎么借都可以。但是你的借债总额不能超过1000亿美元，这就相当于美国国会给了美国政府一张信用卡，它的上限是1000亿美元，你这个信用卡是可以套现的，你在1000亿美元范围之内借多少都行。

但是不能超过这个坎，这样灵活的政策确实让美国政府借钱方便多了。可您别忘了，当一个人借钱方便之后，他借起钱来就更加肆无忌惮了。一战之后，随着美国国力的不断提升，美国政府对国家经济主导作用逐渐显现出来了，所以美国政府更需要钱了。尤其是二战之后，美国成为了全球领袖国家，支援欧洲也好，本国国内恢复生产也好，美国政府需要用钱的地方实在是太多了，此前确定的债务上限根本就不够用。

那么怎么办，美国政府只能跟美国国会商量，说你举债上限太低了，调高一点。相当于我此前的信用良好，你干脆把我信用卡额度给我提高一些行不行？可以提高吗，当然只能提高，如果你不提高的话，美国政府借不来债它不就得崩盘吗？所以从上世纪60年代开始，美国国会大概每隔一段时间就要跟美国政府商量，提高它的借债上限。

短短几十年之内，这个上限就被提升了上百次之多，以至于有人说，美国政府根本不用担心，因为国会随时随地会提高你的债务上限的。甚至有人说，何必当婊子又立牌坊呢，既然每次都要提升，干脆国会把借债上限取消掉算了。何苦每隔半年一年，就要大动干戈的讨论一番呢，而且从某种意义上讲，由于有这个借债上限存在，对美债是不利的。为什么？咱们知道，美债堪称这个世界上最安全最保值的投资渠道，因为美国债券是用美国国家信誉做担保的，美国又是这个世界上最强大的国家，所以美债我们基本可以当做是完全没有风险的投资渠道。

这也是为什么我国也好、日本也好，我们购买大量美债的原因。因为我们要使我们的国有资产保值增值，在这个世界上到目前为止还真没有什么投资渠道比美债更安全，所有人都会相信美债是不可能违约的。什么叫违约呢，就是国家发行一个债券，跟你说你借给它1万美元，它跟你规定好这个利息，到期了它要偿还你。但如果这个国家遭遇到了经济动荡，中央政府手里没有钱，到期了偿还不了你，那就叫违约。

违约对于一个国家的信誉是损伤很大的，有的时候你一笔债券违约会影响你以后所有国债的评级，你的利息也不得不再抬升你才能再借到钱。在我们人与人的交往中也是这样，好借好还再借不难，你把钱借给一个人，如果到期他不还你，你还敢再借钱给他吗？以往有很多发展中国家由于经济的动荡，导致了国家债券的违约，那么最终它将迎来经济上的恶性循环。所以反过来讲，正是由于美国强大的实力，所以美债几乎从未违约过，美债是最安全最保值的投资渠道。

但是这有一个问题，由于美国借债上限的存在，一旦有一天国会不把这个上限往上抬了，那么美国政府就会像耶伦财政部长说的那样，丧失借债能力。而美国现在借债几乎都是借新债还旧债，旧债到期了，我发一笔新债来还旧债，可是你丧失了借债能力，你借债上限到了，你就借不出新债了。你就还不了旧债，你就是美债违约，你就是国家信誉的丧失。所以美国都有很多经济学家建议，干脆把这个借债上限取消掉，这样反而美债会变得更安全，美国信誉会更好。

可是大家也明白，你有这个债务上限在，好歹对很多人都是一个警醒。尤其是对于美国政府的行政分支来说，你不能无限制的花钱，你花钱的时候要考虑到你随时随地你这个借债是要达到上限的。达到上限你就要去谈判，你就要费尽口舌，跟国会两党的领导人谈，为什么你要提高债务上限，不提高会怎么样？不提高美债会违约，美国政府会发不出钱来，美国中央政府就要关门很多天，甚至军费都支付不出来了。

美军在全球的威慑力就会下降，你得不断的跟人家灌输才能让国会领导勉为其难地给你提升美债上限。由于有这个上限在，好歹对于总统是个警醒，你不能无限制的借钱了，如果你以后想多借钱，你就得不断的跟人家谈判，而如果没有了这个上限呢？你想想按拜登现在这个状态，他似乎花钱真是花上瘾了，他如果再动辄提几个几万亿美元的刺激计划怎么办呢？

所以从这个意义上讲，美国政府这个借债上限它也是一个安全阀，提醒总统不能借太多的钱了。到今年7月份，我们倒是可以预计，经过一系列的讨论谈判之后，美国国会是会再度提高美国政府的借债上限的。美国的国债也一定会超过30万亿美元的，但是再这么发展下去，会不会真的有一天再发新债那不是来还旧债了，那是来还利息了。