为了还债已卖无可卖，2600亿金融大佬，开始拍卖“自己”

2020年的胡润富豪榜上，泛海系创始人卢志强以620亿的身家排名第66位。然而仅一年后，这位富豪榜上的常客，已经只能靠拍卖股权、出售资产来度日了。

6月15日，泛海集团持有的2.94亿股泛海控股股份在阿里巴巴司法拍卖平台上被公开拍卖。股份被等分成5笔，每笔起拍价为1.31亿元，结果显示，3笔以近乎底价成交，另外2笔无人出价流拍。

卢志强与泛海系当初的能量有多大？前者常年占据山东首富之位，还是年初解散的顶级富人俱乐部“泰山会”的核心成员；后者生意涉足地产、能源、金融、科技投资等，还参股了包括民生银行、联想、腾讯、阿里巴巴等近40家上市公司。

这样的“巨无霸”，是如何陷入如今的境地的呢？

地产+金融的双模式

左右金融、右手地产，金融为地产输血，是许多地产公司的终极梦想，而泛海系便是这个梦想的集大成者。

卢志强的起家靠的是房地产。1988年，房改序幕拉开，卢志强就是受政策的影响，一头扎了进去。在当时，只要能拿到地皮，光是批文倒手就能赚成败上千万，若是拿地自己盖自己卖，赚到的利润更是以亿来计算。

很快，卢志强轻松挣到了自己的第一个亿，到了1997年，泛海控股便借壳南油物业上市，泛海系由此雏形初现。

按理说，在地产的黄金时期，光是这一块就足够让卢志强登上富豪榜了，但他并不这么想，俗话说“靠钱近的人挣钱最多”，什么行业挣钱最多？当然是金融。

但是想进军金融业，光有钱不行，还要有人脉，泰山会开始浮出水面。这个神秘的高端富豪圈子成立于1995年，以卢志强和柳传志为元老，集齐了冯仑、郭广昌、李彦宏、史玉柱等16名大佬成员。

1996年，在泰山会的协助下，卢志强参与发起设立了中国第一家民营股份制商业银行——民生银行，泛海系正式迈出了跨向金融领域的第一步。

有了银行，随后几年泛海系很快便集齐了银行、证券、保险、基金、信托、期货和租赁等金融牌照，差不多市面上带“民生”两个字的都有泛海系的身影。此时泛海系光是金融资产就超过了2600亿。

双模式成了“双陷阱”

金融和地产，两个非常赚钱行业的深度捆绑，好的时候互相加持，但坏的时候就成了“双陷阱”。

泛海系到底是什么时候出现危机的呢？从泛海控股的财报看，转折点出现在2017年。在这之前，泛海控股每年的营收和净利润还能维持增长，但从2017年便开始出现接连下滑。也正是在这年开始，金融和地产成了监管的重点。

2017年6月，酝酿已久的银监会发文，要求各家银行排查包括万达、海航集团、复星在内数家企业的授信及风险分析，对象很明确，多是海外投资比较凶猛、在银行业敞口较大的民营企业集团。

泛海系虽然未出现在媒体流传的名单上，但在海外投资方面，泛海系无疑属于“激进派”。地产业务上，截至2018年光是在美国地产投入就达到31.14亿美元。金融业务则更为夸张，仅2016年的第四季度就有两笔合计近30亿美元的收购。

而泛海买买买的钱，是来自整个金融帝国的。

民生银行从成立开始，就是出了名的泛海“提款机”， 后来民生银行被监管点名很多次，原因都是违规给房地产企业打钱。

而除了民生银行，泛海手上还有海通证券、民生保险、民生证券、民生信托、民生财富，家家都有钱，此前都在给泛海系输送弹药。

然而在调控政策的影响下，金融机构的输血越来越难，反过来则是监管重压之下回血的紧迫，还钱的压力一下子全甩到了泛海系的身上。

考验泛海系造血能力的时候到了，但这恰恰是泛海系最大的问题。

地产方面，花巨资投的海外项目，已开工的都寥寥无几，更别说现金回流；国内的开发项目也以写字楼、公寓和商业为主，住宅比例较小，很难像其他地产公司靠快速销售回笼资金。

而卢志强一手打造的全牌照“金融帝国”，看似庞大，盈利性却不强。最赚钱的民生证券，2020年净利润仅9.16亿元；民生信托净利润2.32亿元；亚太财险净利润仅6137.5万元。

这样的造血能力，与泛海系的负债相比，简直“不堪一击”。

根据年报，截至2020年12月31日，泛海控股负债合计1460.1亿元，其中短期借款182.65亿元，一年内到期非流动负债一年内到期的非流动负债292.57亿元，而货币资金仅193.88亿元，缺口巨大。

开启甩卖模式

造血能力不够，只能甩卖资产来凑。因此我们看到泛海地产最近几年几乎没有拿过一块地，而是不断地在卖项目回流资金。

先动手的是地产项目。据不完全统计，从2019年1月至今年3月，泛海系通过转让国内和海外的地产项目，回笼了大约200亿元的资金。经过持续2年的大甩卖之后，泛海的地产板块已经所剩无几。

紧接着摆上货架的，是泛海系优质的金融资产。

最典型的便是2020年下半年至2021年初，泛海控股通过连续转让民生证券股份累计套现70.46亿元，转让完成后，泛海控股在民生证券的持股比例从71.64%降至31.03%。

总之，为了恢复流动性，泛海如今什么都可以卖，但是能卖的已经越来越少，这才有了文章开头，泛海控股股权拍卖的情节。