雀巢或收购a2牛奶公司，奶粉市场再现“大吃大”？

昨日，有外媒消息称，雀巢正在考虑收购a2公司。

这一消息推动A2 Milk股价在周一午间交易中飙升13%，至6.75澳元。

我们先来看一下a2牛奶公司近年来的表现，值不值得收购。

2016-2018财年，a2牛奶公司在中国市场的销售额分别为3820万新西兰元、8890万新西兰元、2.336亿新西兰元。

2019财年，a2公司中国市场营收增长73.6%至4.057亿新西兰元。

2020财年，a2公司总营收为6.774亿新西兰元，下降16.0%，EBITDA为1.785亿新西兰元，下降32.2%，EBITDA利润率为26.4%（不包括Mataura Valley Milk收购成本）。

对于业绩下降，a2牛奶公司曾表示，主要是由于新冠疫情相关问题造成代购渠道中断和对于跨境电商渠道的影响，但这被中文标签婴幼儿营养产品的强劲增长部分抵消，其销售额达到2.131亿新西兰元，增长45.2%。根据尼尔森数据，市场份额增长至2.4%创下新高，较前同期增长0.7%。门店周转速率加快，分销渠道增加至2.2万家母婴门店。

不仅如此，a2液态奶在中国市场同样增长强劲，增幅高达107%。液态奶收入增长16.3%，市场价值份额达到创纪录的11.7%。

近年来，我国奶粉市场整体增速放缓，A2中文标签婴幼儿营养产品年增长却达到45%以上，增速领跑细分领域。高级乳业分析师宋亮表示，a2品类在中国市场的体量大概有六、七十亿元。

“诱人”的体量，迅猛的增长势头，都在体现着a2牛奶公司的价值，当然盯上a2牛奶公司这块蛋糕的，也不止雀巢一家。

跨国饮料公司麒麟子公司雄狮乳品饮料公司（Lion dairy & Drinks）过去也曾看好a2公司，但由于收购价格太高而未能达成收购。

其实早在20多年前，雀巢就可以以更低的价格收购A2。彼时，A2的创始人Corran McLachlan飞往瑞士与雀巢高管会面，希望达成协议。

McLachlan博士在2000年就发现普通奶牛生产的牛奶含有不同类型的-酪蛋白- A1和A2。他发现蛋白质对人的影响是不同的。他的创新和研究（包括对奶牛进行基因测试）很快获得了专利，并在美国和其他地方受到保护。他与联合创始人鲍勃•埃利奥特爵士（Sir Bob Elliott）前往瑞士，试图说服雀巢高管达成商业协议。

但经过审查后，雀巢高管拒绝了。

而如今，A2奶粉的大受追捧，引发了整个行业对于A2的争相模仿和跟进，其自身的价值也是水涨船高。雀巢（Nestle）也开始推出自己的A2仿制品系列。

新冠疫情给代购市场带来了重创，如今，雀巢希望在新冠疫情放松旅行限制之前，在A2的新任首席执行官大卫·博尔托鲁西全面实施新战略，减少公司对代购的依赖之前，完成收购。

收购暂时还没有定论，但值得注意的是，一旦确认，对于中国的奶粉市场而言，这又是一次“大吃大”的奶粉整合事件。

奶粉行业的整合已经在追寻更高层次的新的价值，龙头之间的整合考虑的不是企业层面的整合受益，而是在资本层面，在股市层面，在整个企业的市值层面，收购一个大的奶粉品牌，是为了获得更好的股市表现。

雀巢收购a2牛奶公司的事件未来走向如何，奶粉市场会否出现更多的“大吃大”现象，对此，《奶粉产业评论》将保持持续关注。