基金为何难容周期？

手无寸铁，望梅止渴，失之交臂，这些成语被今年这波梅超风和钢筋的装卸大行情被重新定义了。好多没上车的朋友拍断大腿直呼可惜。 但是有心没胆不敢追高，只能眼睁睁的看着他们渐行渐远。看着疯涨的煤炭钢铁想上车的人想到了还有基金，但是筛选完发现能买的少之又少。一边是不断高涨的周期行情，一边是屈指可数的可选基金，现实与梦想的割裂，不过如此。

今年大家或许都听过钢铁价格又破新高了，煤炭又短缺了这些新闻。对应的公司股票同样是飞奔狂涨，国家多次发文要求降温都难以退烧。大家年初至今的行业涨跌幅排名前5名，正是钢铁、有色金属、化工、煤炭和银行这5个周期行业、但细看市场仅存的十几只周期主题的基金产品，绝大多数都是配置的新能源或者制造业，甚至是茅台、腾讯等等。真正做煤炭钢铁这种上游周期行业的几乎没有。我上面讲到的这几个行业都叫做顺周期行业，这些行业会随着经济的周期性波动呈现出正向关系。但为什么周期行业这么赚钱，却找不到什么好的周期资金？

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今天就跟大家讲两点，第一为什么市场上好的周期基金难找？第二我们遇到这种情况应该怎么做？

先从第一点，为什么基金公司难容周期开始。我给大家总结了三个原因，第一个是市场特性，周期股的特征是易暴涨暴跌。在上涨中疯狂透支了未来的收益，随后便是急剧暴跌。这对于市场的冲击以及持有者体验来说是非常不友好的，很多人都是看到周期涨上天了才去买，结果就在高位被罚站。

第二是投资逻辑，无论是在单一行业内做主题投资，还是在不同的周期行业间做板块轮动，本质上都是在利用交易赚钱。这跟绝大多数基金公司宣称的长期价值投资理念相违背。而且不能持续上涨的周期，只会让投资者在疯狂的收益的吸引下入场，再带着满心的失望离开，这样并不利于基金公司的长期业务发展。

第三是考核机制，目前公募基金的业绩考核周期大多是在三年左右，如果在业绩考核期内表现一直很差的话，就会面临下岗的可能。但一波完整的周期行情大致是三年多，要是生不逢时还没等到表现机会可能就没工作了。

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那说了现状，如果我们再碰到周期，行业有行情又该怎么办呢？首先我们要知道周期行业的周期到底有多长时间。大宗商品例如钢铁煤炭非常重要的一个影响因素是库存。因此库存周期也叫做基金周期，可以来帮助我们来判断行情有没有到来，这个时间一般是在40个月左右。

参考这样的周期波动的特性，我们在行业景气度上升的时候，可以选择对应的行业指数基金或者etf型基金，重点把握行业的高贝塔的收益。但肯定有很多人会说了，我不懂怎么判断这些行业主题什么时候买，什么时候卖，怎么样能够选到一个靠谱的基金经理来投资。我给大家列了张表，这些人都是入行就开始研究周期的，周期研究的基本功能是十分扎实，现在仍然没有完全放弃周期。一旦有大行情来的时候，他们都有能力快速跟进分得一杯羹。所以在自己主动判断不准的时候，这类的基金经理产品也是可以多多关注的。

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手无寸铁，望梅止渴，失之交臂，这些成语被今年这波梅超风和钢筋的装卸大行情被重新定义了。好多没上车的朋友拍断大腿直呼可惜。 但是有心没胆不敢追高，只能眼睁睁的看着他们渐行渐远。看着疯涨的煤炭钢铁想上车的人想到了还有基金，但是筛选完发现能买的少之又少。一边是不断高涨的周期行情，一边是屈指可数的可选基金，现实与梦想的割裂，不过如此。

今年大家或许都听过钢铁价格又破新高了，煤炭又短缺了这些新闻。对应的公司股票同样是飞奔狂涨，国家多次发文要求降温都难以退烧。大家年初至今的行业涨跌幅排名前5名，正是钢铁、有色金属、化工、煤炭和银行这5个周期行业、但细看市场仅存的十几只周期主题的基金产品，绝大多数都是配置的新能源或者制造业，甚至是茅台、腾讯等等。真正做煤炭钢铁这种上游周期行业的几乎没有。我上面讲到的这几个行业都叫做顺周期行业，这些行业会随着经济的周期性波动呈现出正向关系。但为什么周期行业这么赚钱，却找不到什么好的周期资金？

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今天就跟大家讲两点，第一为什么市场上好的周期基金难找？第二我们遇到这种情况应该怎么做？

先从第一点，为什么基金公司难容周期开始。我给大家总结了三个原因，第一个是市场特性，周期股的特征是易暴涨暴跌。在上涨中疯狂透支了未来的收益，随后便是急剧暴跌。这对于市场的冲击以及持有者体验来说是非常不友好的，很多人都是看到周期涨上天了才去买，结果就在高位被罚站。

第二是投资逻辑，无论是在单一行业内做主题投资，还是在不同的周期行业间做板块轮动，本质上都是在利用交易赚钱。这跟绝大多数基金公司宣称的长期价值投资理念相违背。而且不能持续上涨的周期，只会让投资者在疯狂的收益的吸引下入场，再带着满心的失望离开，这样并不利于基金公司的长期业务发展。

第三是考核机制，目前公募基金的业绩考核周期大多是在三年左右，在业绩考核期内表现一直很差的话，就会面临下岗的可能。但一波完整的周期行情大致是三年多，要是深不逢时还没等到表现机会可能就没工作了。

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那说了现状，如果我们再碰到周期，行业有行情又该怎么办呢？首先我们要知道周期行业的周期到底有多长时间。大宗商品例如钢铁煤炭非常重要的一个影响因素是库存。因此库存周期也叫做基金周期，可以来帮助我们来判断行情有没有到来，这个时间一般是在40个月左右。

参考这样的周期波动的特性，我们在行业景气度上升的时候，可以选择对应的行业指数基金或者etf型基金，重点把握行业的高贝塔的收益。但肯定有很多人会说了，我不懂怎么判断这些行业主题什么时候买，什么时候卖，怎么样能够选到一个靠谱的基金经理来投资。我给大家列了张表，这些人都是入行就开始研究周期的，周期研究的基本功能是十分扎实，现在仍然没有完全放弃周期。一旦有大行情来的时候，他们都有能力快速跟进分得一杯羹。所以在自己主动判断不准的时候，这类的基金经理产品也是可以多多关注的。

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