中国游戏行业的头号玩家究竟有何不同？

伽马数据近日发布的《2019年中国电子竞技产业报告（直播篇）》显示，在整体中国游戏直播市场中，腾讯系平台（含有投资和有资本关系的游戏直播平台）开播量占比达到88.7%。在开播量前十的电子竞技游戏中，由腾讯研发或者运营代理的游戏占据了七款。

8月中旬，腾讯(HK:00700)披露了2019年二季报。没有意外，游戏业务仍系其营收的主要贡献者。

在游戏版号放开、行业重拾增长预期背景下，作为中国游戏产业的半壁江山，当前腾讯游戏的核心竞争力该如何看待与评价？

腾讯游戏版图全景

1.霸主地位的游戏现金牛

过去4个季度，腾讯游戏收入1310亿元（手游约819亿元，端游约491亿元，未包括直播等数字内容部分收入），占总营收比基本保持稳定，约40%，排名中国甚至全球第一。

2019年Q2，腾讯游戏收入为339亿，同比增速超过11%，已超过行业10%的增速。其中手游收入为222亿，同比增速26%，环比增速5%；且自2017年收入首次超过端游后，一骑绝尘，时而有波动但依然把后者远远甩在后面。同时，包括原有爆款手游《王者荣耀》、《完美世界手游》在内，《红警OL》及《PUBG mobile》等产品的增长均是手游增长的主要贡献者。

再看未来预期方面，手游收入连续两个季度恢复增长，对腾讯来说意义重大，如无意外，腾讯游戏三季度的营收数据也会有明显增长，原因有两个：《和平精英》大部分收入将递延至下个季度确认；七月份《跑跑卡丁车》手游和《龙族幻想》及《权利的游戏：凛冬将至》三款手游的推出，或将带来可观收入，此三款游戏均曾列入中国iOS十大最畅销游戏排行榜。

因此，手游将为腾讯游戏这头现金牛贡献持续增长的现金流。

那么，如此体量的收入规模，腾讯究竟拥有怎样的游戏版图呢？

2.游戏版图全景

近年，腾讯一直被外界戏称为一家"投资公司"。这一切源于腾讯的又一灵魂人物，刘炽平于2005年的加入。出身投行的刘炽平，推动腾讯走上了一条"内生+外延"双向战略并行的开放性发展之路，游戏业务平台亦是如此。

在此开放性的发展模式下，坐拥超过10亿流量的腾讯，采取自主研发、代理合作、联合运营三者结合的方式，已经在网游的多个细分市场领域形成专业化布局，从休闲到重度，从电竞到MMO，从二次元到女性向，从改编IP到原创IP，并在分发渠道上面掌握了绝对的主导权。

而基于腾讯游戏版图全景，形成这个集研发、代理/运营、渠道为一体的稳固模式的背后，一定有其最强大的内核竞争力支撑。

腾讯游戏核心竞争力的三大支撑

1.全产业链生态模式稳固，强大到可以改写行业规则。

前面提到，游戏并不是腾讯的原发业务，且在2008年以前，靠自研游戏的模式，并没有使腾讯游戏在业内脱颖而出。比如，2007年Top15强游戏里，腾讯仅有《QQ幻想》排在第十三位。

而通过2008年代理的两款游戏《地下城与勇士》和《穿越火线》先后公测，这两款代理作品的同时在线人数最终都突破了百万大关，成功改变了腾讯游戏的命运。到了2009年第二季度，腾讯游戏营收就达到了12.41亿元，而盛大游戏营收为10.747亿元，腾讯市场份额首次超越昔日游戏霸主盛大游戏成为行业第一。

此后，说其自省也好，说其审时度势也好，仗着有钱有人气儿的腾讯，逐渐走上一条"买买买"游戏之路，沿着产业链中下游，全局出手。

盘点2008-2018年10年间，腾讯最具代表性的五次关键性战略投资：

这五次关键的战投后，腾讯投资的全产业链格局基本形成，手握"流量+平台"的双王牌，此时的话语权能不强势吗？

借用《史记》中的一句老话来形容，便是"天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往。"

于业内竞品，2016年之后，曾经和腾讯在端游时代打到头破血流的五大对手——西山居、盛大、完美、巨人，畅游全部站到了腾讯阵营，他们的手游作品均交由腾讯代理发行。

于腾讯游戏，2019年7月被相关媒体爆出："腾讯近期与国内各大安卓渠道摊牌，要求新游戏按 3 : 7 分成（注：国内渠道对于联运游戏普遍是五五分成），其中已知被腾讯拿出来与各大渠道谈判的产品，就包括了最近刚刚发布的《剑网3：指尖江湖》以及《跑跑卡丁车》。"

且不说这一强势尝试"改写行业规则"的要求能不能全渠道实现，然腾讯游戏这股由内而外的底气，不是谁都能张口就来的。

要知道，腾讯游戏由"研发、运营、渠道"一体的稳固模式下产生的如此强大现金流，一定是产业链层层截取的结果。

有关腾讯平台和游戏开发商的分成大致是这样的：

整个游戏规则都是腾讯来定，大家还能怎么办，只能跟着玩。

而腾讯游戏的霸主地位，绝不仅限于此。

2.深度"氪金"，多款游戏将推出季票（Season Pass）

在"买买买"的同时，腾讯游戏自研能力也在逐步跟上，远至一度日活过亿、成功"破圈儿"的《王者荣耀》；近至二季度新推出的商业化新秀《和平精英》，日活也已高达5000万。

最值得一提的是，二季度《和平精英》等多款游戏的深度商业化尝试。因为，横向破圈儿不常有，而纵向深度"氪金"确是需要天时地利人和。

比如，有流量（天时）+平台（地利）+自研（人和）加持，《和平精英》推出了季票（Season pass）的增值服务模式，大致是随着赛季的推出而提供，一次性打包整个赛季的道具及级别提升等多项增值服务奖励，而这一创新不是随随便便一款游戏就有底气推出的。

最早推出类似季票模式的Battle Pass，还是全球知名游戏《Dota2》，受限于游戏本身，并未激起这一全新收费模式的千层浪。直到2018年，虚幻引擎研发商EPIC旗下的免费射击游戏《堡垒之夜》，依靠BattlePass的收费模式，达成了68.8%付费率的惊人创举，才让这一收费模式又回到众人眼前。

再分析腾讯此类深度"氪金"游戏的波特五力模型：

上游议价能力：拥有集"研发-运营-渠道"一体的全产业链稳固性平台，无需考虑该项；

下游议价能力弱：上线一月日活已达5000万，用户基数大且一个账号购买一次，购买者分散，"你不买，总有人买"；

竞争态势：作为一家独大的手游平台，天时地利人和全具备，竞争激烈但不惧竞争；

可替代性弱：游戏是一种很主观的东西。一旦用户量上来了，用户心智已形成，基本上用户转换成本就变高了，该游戏的可替代性就弱，再加上买断式季票"氪金"，基本上用户转换其它游戏就没可能了；

新进入者门槛：游戏行业门槛不能算高，但如果流量+平台+资本+研发能力综合考量，进入门槛还是很高的，尤其是腾讯已近乎全域覆盖。在此基础上，深度氪金才成为可能。

可见，深度"氪金"的创新之举，也是腾讯游戏加深加宽其护城河的主要手段。此外，还需市场大环境的支持。

3.环境支持：腾讯游戏统治地位加强

可以说，在2018年，由于4月-12月游戏版号的停止发放，整个游戏圈都遭受重创。腾讯游戏的霸主地位纵然难以动摇，一旦遭遇政策风险，却可以一招毙命。

这是所有游戏玩家都共同面临的潜在风险。

随着2018年12月游戏版号的逐步开放，游戏市场复苏的最大受益者依然是"腾讯系"及其垂直品类，包括腾讯自研或代理产品和二次元、女性向、沙盒等垂直新兴品类，将进一步巩固其在手游市场的统治地位。其最大的竞争对手网易则在遭受产品荒、版号荒。

此为政策环境的支持。

对于游戏，最受欢迎的游戏便是最有价值的资源，而最受欢迎的游戏往往最终都会落入巨头囊中，因为资本的力量。巨头拥有一整个生态平台，既做发行又控制分发渠道，只要游戏品质足够好，不愁卖不出去。并且可以指定旗下任一分发渠道来负责，非旗下分发平台均需获得其游戏分发许可才行。

以腾讯游戏目前的体量，是站在游戏金字塔塔尖且资本、IP、渠道等资源都讲进一步向其靠拢的行业领导者。

因此，在中国，腾讯游戏正是这种巨头。

举个例子，一旦有非腾讯旗下平台在做腾讯系游戏直播，其便触犯了腾讯游戏的12条禁令，将受到法律诉讼。且在今年，广州知识产权法院应腾讯公司主张，发布两个行为保全该禁令，要求火山小视频停止以直播方式传播《王者荣耀》，要求今日头条、西瓜视频停止以直播方式传播游戏《穿越火线》。

此为法律环境的支持。

于腾讯自身，该做法毋庸置疑。在市场上，却颇受争议，一度被贴上"垄断"的标签。然而腾讯游戏这样的大平台，能够给到最好的游戏最好的曝光，能够给到用户最好的游戏服务体验，难道不好吗？

有没有可以改变游戏规则击垮这样的巨头的人？当然有，比如改变世界的乔布斯。问题是，改变了世界的乔布斯和苹果，也正是走上通过资本积累来完成向垄断公司靠近的道路。

所以，你击垮了一个垄断商，自己却变成了垄断商，垄断永远存在。

因而，垄断是一种常态，是任何一种商业模式下的潜在产物。腾讯只是历史上千千万万家之一而已。

怕就怕，腾讯的12条游戏禁令可能导致游戏市场竞争缺失、效率下降、用户体验下降等问题。假以时日，这种情况真的发生，那对于竞争者，岂不是好事？

总结

腾讯游戏运作的整个由浅及深的策略带来的氪金能量，给了腾讯市值进一步上涨的空间。

相比之前单靠几款主力产品贡献收入的时代不同，比如腾讯的Wegame平台的出现就是要打造中国版的Steam平台。不仅限于单款游戏的深度氪金商业化尝试，作为国内最大的游戏平台，一些小众的游戏才有机会上线商业化，这何尝不是一种由浅及深的氪金方式。

推动市值增长的源动力，永远是可预期的现金流能力。

那么，腾讯游戏俨然依靠自身寡头地位，进入深度氪金时代。