海天酱油还有十倍增长空间？

网上有很多文章都在推荐海天酱油，各种各样的分析都有，有说海天还能增长10倍，还有说余生就守海天一个就够了，总之就是海天肯定还要继续大涨，海天就是那个酱油茅台，再增长10倍肯定没问题。今天我也说说我眼中的海天，以我个人的角度来看海天将来还有没有10倍的增长空间。

从海天2020年报来看，这是一家非常好的公司，没有应收账款，没有商誉，没有贷款，存货也很少，而账上现金多达169亿，如果只看这些指标，那么海天真可以说是一家好的可以和茅台比美的好公司。

2020年海天全年营业收入228亿元，净利润64亿元，按现在的股价170元市值5500亿计算，市盈率接近90倍。如果按照他们的分析，海天还能再涨10倍，那么从市值来看就得是55000亿，这个市值就比贵州茅台加上工商银行的市值之和还要多了；如果从股价来说就是1700元，和茅台的2000元比还有点差距，呵呵。

仔细看看海天的过去和现在，它就是生产酱油的一家上市公司，看年报现在还生产耗油和调味酱。

我们家以前买酱油都是海天的酱油，但是在海天上市以后我们基本上就不买海天的酱油了，因为水涨船高海天上市以后它的酱油价格比上市之前贵了好几倍，只不过改不了包装而已，所以我们再也没买了。以我们一家三口的酱油消费量来看，一年大约在10瓶左右，如果按照这个量来计算，全中国15亿人每3个人每年消费10瓶酱油每年的酱油总消费量就是50亿瓶，按照现在的市价10元左右一瓶计算的话，海天的出厂价格就按5元每瓶计算吧，那么全中国每年的酱油消费量就是250亿元，也许我们家消费量低些，那么我就按翻倍的量算，全中国一年酱油消费量500亿元好了，海天去年的酱油营收是130亿元，我就算它是酱油龙头占50%的份额吧，海天的酱油营收还有一倍的理论市场增量，其它的耗油调味酱等等我们家都不吃，我没办法按我的想法计算，也按一倍增长量算吧，那么理论上海天的营收还有一倍的增长量，可能可以达到接近500亿元的全年营收，很显然这个营收量是不可能支撑5.5万亿的市值。大A市场上最能赚钱的公司我们肯定应该就是茅台了，2020年茅台营收980亿元，净利润达到467亿元，茅台的股价更是高达2000元，但是它的市值也只有2.7万亿，距离鼓吹海天还有10倍增长空间的市值5.5万亿还差一倍。

就算按照茅台的估值方式来给海天酱油估值，那么要做到在目前的基础上增长10倍，海天的净利润至少也应该要达到1000亿，那么它的营收按照现在接近30%的净利润率计算就需要达到4000亿元的水准。距离现在年营收228亿和净利润64亿还有多远，我们可以好好向小学数学老师请教请教。

但是我不知道酱油加上耗油加上调味酱加上其它调味料的总体市场到底有多大，我也不想知道，我只感觉海天要做到这样的量和这样的营收几乎不可能！这些东西有技术含量吗？别人都做不了吗？海天凭什么可以做到垄断？

中国这样的大市场，没有任何东西可以做到垄断。茅台酒再好，它也无法阻止别的白酒销售，华为那么牛B也不能阻止别的手机，马云牛到世界也阻止不了其它网购平台的发展；所以海天永远也不可能做到阻止别的酱油销售，更不用说海天其它的调味品了，那么它的市场占有率销量和营收还有多少增长空间，我们都可以自己估量估量。

最后我的结论是，海天现在基本上已经是做到顶天了，如果没有很快的其它增量产品出现，那么海天的处境就和现在的格力一样，需要寻找新的增长点。

但是格力挣扎了几年，从新能源车到手机，我们现在依然没有看到格力新的增长产品在那里。海天就那么容易找到新的增量产品吗？

更何况海天所在的调味品市场容量未必真有那么大！

我想所谓海天还有10倍增长空间，余生守着海天就足够的等等所有言论无非是和现在的房地产一样，忽悠刚需勇当接盘侠罢了。

只是我一个农民的一点想法，不构成投资建议，买和不买海天我都管不了。