雍禾医疗拟于港股上市 植发业能否撑起又一个“爱尔眼科”

中国财富网讯 近期，北上资金密集入场抢筹，除继续青睐大市值、高ROE个股外，布局电子、电气设备、医药生物等领域具有细分行业龙头属性个股的趋势明显。券商分析认为，近年，细分行业龙头市场表现优秀，随着产业链的完善和消费的持续升级，预计这一趋势将会持续。

毛发医疗综合体雍禾医疗集团有限公司（以下简称“雍禾医疗”）近日向港交所主板递交上市申请，摩根士丹利及中金公司为联席保荐人。作为“头等大事”，植发养发赛道近年在消费群体中的高热度已经引发资本市场关注。行业的高成长前景叠加民营企业属性，雍禾医疗能否成为下一个爱尔眼科成为热点话题。

热门细分赛道或再现“第一股”

《中国人头皮健康白皮书》数据显示，2019年，中国成年脱发群体规模突破2.5亿人，平均每6个人就有1人存在脱发困扰。在心理作用和现实需要的双重刺激下，越来越多的消费者选择尝试植发进行改变。一个千亿规模的蓝海细分市场正在显现。

6月17日，雍禾医疗正式提交IPO招股书，拟于港交所上市，如果成功，雍禾医疗或有可能成为“植发第一股”。

招股说明书显示，雍禾医疗成立于2005年，2013年开始进行全国范围内的业务拓展。2017年，中信产业基金注资3亿元并控股雍禾医疗，此后，雍禾医疗进入快速发展阶段。2018年至2020年三年间，医疗机构数分别为30家、37家、48家，目前已有51家，覆盖全国50个城市。

从营销数据看，2018-2020年雍禾医疗的营业收入分别为9.34亿元、12.2亿元、16.4亿元，复合年增长率达32.4%；净利润分别为5350万元、3560万元和1.63亿元。

弗若斯特沙利文的资料显示，在中国所有毛发医疗服务提供商中，2020年，雍禾医疗的总收入、注册医生数、运营中医疗机构数量、就诊植发患者人数均位居国内第一位。

招商证券策略分析师对记者表示，从赛道前景和目前的行业格局来看，该行业的需求和热度会持续升温，而雍禾医疗目前也具备竞争优势，若成功上市，极有机会从“第一股”升级为“龙头股”。

植发业能否撑起又一个“爱尔眼科”

细分赛道的容量和天花板是企业成长性的关键，对于植发行业能否像牙科撑起一个千亿市值的“爱尔眼科”，市场也有不同的观点。

数据显示，2020年中国的毛发医疗服务市场为184亿元，预计以复合年增长率22.3%的速度增长，到2030年将达到1381亿元。其中，植发医疗市场在2020年的规模约为134亿元，预计将以18.9%的复合年增长率发展，到2030年将达到756亿元。

有媒体观点认为，按市场需求估算，这是一个万亿元规模的蓝海市场。随着女性群体比例的不断扩大以及围绕脱发的养发固发产业发展，这一概念和市场还有望继续延伸。

行业分析师认为，参考近年医美等大消费的趋势，植发带有医美属性，因此也具有医美行业高增长和抗周期的特点。巨丰投顾高级投资顾问赵玲对记者表示，行业目前刚起步，且存量需求人群比较大，因此近年高成长是可期的，不过未来一段时间的行业竞争也会十分激烈。

另一个值得关注的现象是，为提高自身成长性空间，雍禾医疗已将自己定位为毛发医疗综合体，拓展更广阔的的市场。各大民营植发连锁机构也在极力发展与植发相关的业务，进一步围绕头发打通产业链。

雍禾医疗等第一梯队企业纷纷开始围绕头发做全产业链，比如增加养发、护发、假发、药品等业务。公开资料显示，雍禾医疗不仅收购了史云逊健发中心，布局防脱市场，还完成了对哈发达假发品牌的收购，并将开展毛发干细胞等生物技术研究，打造防脱闭环。

行业格局初现

新兴行业虽然市场巨大，但企业资质的良莠不齐和扩张圈地时期的激烈竞争也是市场关注的风险点。自1997年北京成立中国第一家专业毛发移植中心开始，中国植发行业经历了缓慢发展到快速爆发、机构混战到逐步整合的发展历程，目前形成了以全国性民营连锁植发机构为第一梯队，整形医院的植发部门和公立医院植发科为第二梯队，地方性植发工作室为第三梯队的发展格局。

在各梯队中，企业间的竞争也十分激烈。天眼查数据显示，我国植发相关企业超过20000家，绝大部分为个体工商户，占比超过80%。“这个行业竞争的关键还是专业团队和专利技术。”一名医美行业人士告诉记者。雍禾植发招股书显示，目前雍禾医疗拥有超1200人的专业医疗团队，包括229名注册医生和930名护士，超过行业内第二、第三的总和。

机构分析认为，市场快速发展阶段也是龙头争夺的阶段，对于这个蓝海市场，龙头的初步确立有助于市场的规范化和竞争的有序化。（方圆）