5月28日上午，佛山市南海区人民法院第三十七审判庭门口陆陆续续来了不少人。有人提着厚厚的材料袋，有人神色凝重低声打电话，还有一些通过视频会议远程接入。

这里正在召开的，是广东志高空调有限公司破产清算案的第一次债权人会议。线上线下结合的形式之下，214家债权人，坐在一起算一笔再也算不清的账。

桌面上的数字冷冰冰：账面负债约32亿，未执行到位标的约30亿，缺口超过62亿。而对应的可清偿资产只有位于佛山南海里水镇三处不动产共计8.23万平方米的厂房、690枚商标以及271项专利。

债主们都明白，这场会议更像是一场告别仪式——告别一个曾经响彻大江南北的国民品牌，告别＂好空调，志高造＂那句让一代人耳熟能详的广告语。谁能想到呢？

十几年前，这家企业还在和格力、美的、海尔同桌打牌；十几年后，连下牌桌的姿势都不太体面。

法槌落下 旧债清零

事情其实早有伏笔。2026年2月13日晚间，全国企业破产重整案件信息网发布公告，佛山市南海区人民法院于2月12日裁定受理广东志高空调有限公司破产清算一案。

三个多月后的5月28日，第一次债权人会议如期召开，标志着这场清算进入实质性阶段。围观群众的第一反应往往是：志高没了？

事实远比这层意思要复杂。广东志高空调有限公司是专门承接历史债务与诉讼的旧主体，自2021年起，志高品牌的研发、生产、销售、售后等核心业务已全部转移至新运营主体广东省志高格物科技有限公司。

说白了，这次走破产程序的是＂老志高＂这具壳子，而真正搞经营、卖空调、做出口的＂新志高＂还在另一条赛道上跑着。这种安排在业内并不算秘密。

家电产业资深观察家张彦斌分析称，司法程序是化解志高空调历史包袱的最优解。换个角度看，这就是一次有计划的＂金蝉脱壳＂——让背着几十亿债务的躯壳依法走程序、按规矩清偿，而把还有生产能力、还有海外市场的优质资产保护起来。

一名不愿具名的家电行业人士表示，此次广东志高启动破产清算程序，对品牌发展而言，是个利好的消息，有助于清理掉＂历史包袱＂。这话听着有些刺耳，但确实是商业世界的逻辑——旧账不清，新人没法上路。

破产清算这件事，本质上是国家用司法手段帮一家企业把历史问题画上句号。从地方政府主导的纾困逻辑而言，作为根植佛山的本土品牌，志高的存续与发展对地方经济具有重要意义。

通过破产清算程序，既确保了企业债务的有序清偿，又为新公司的独立运营提供了法律保障。这背后其实是地方政府和企业的协同发力，不是某些自媒体渲染的那种＂一夜暴雷、巨头崩塌＂。

只不过，老百姓不太关心这些法律层面的精细切割。在大多数普通人的认知里，＂志高破产了＂就是一条朴素的注脚——又一个曾经熟悉的国货品牌，淡出了我们的生活。

步子太大 摔得太狠

让人唏嘘的是，把志高推到这一步的，不是市场不给机会，而是它自己没接住。2008年是个标志性的年份。

这一年，志高是仅次于格力、美的、海尔的第四大空调巨头，2010年还曾夺下空调行业第三的宝座。彼时，国家推行家电下乡政策，三四线城市和广大乡镇的购买力被激活，志高凭借性价比和＂终身免费维修＂的承诺一路狂飙，营收过百亿，工厂连轴转。

钱来得太快，人就容易飘。从2011年前后开始，志高的掌门人李兴浩开始把空调挣来的钱往四面八方撒——房地产、金融、传媒、教育，甚至传出过要造新能源车的风声。

一个空调企业，硬是被搞成了＂小杂家＂。跨界本身不是原罪，问题在于，志高真正该花钱的地方——研发和技术——反而被忽视了。

当格力开始在变频技术上深耕、美的全面拥抱智能化、海尔布局全球高端市场时，志高的产品仍然在原地踏步。代价很快就来了。

2018年，志高控股亏损4.8亿元，2019年亏损进一步扩大至14亿元，并直接导致志高控股退市。一家年销售额过百亿的空调企业，单年亏损14个亿，这是什么概念？

基本上就是营收在跑、利润在塌，规模越大、窟窿越深。这里就出现了一个非常残酷的商业真相：营业额上去了不代表赚钱了。

多少传统制造企业败在这一点上——以为做大就是做强，结果做大了之后才发现，扩张本身就在吃掉所有的利润空间。规模上来了，人员、库存、渠道、应收账款全部跟着上来，稍有不慎就会被自己的体量压垮。

更要命的是创始人本身的问题。失去了上市公司的融资平台，又遇到核心管理层的诚信危机，银行抽贷、供应商收紧账期、经销商观望——多米诺骨牌一旦推倒，谁也接不住。

早些年走街串巷收过废布、卖过冰棍、800万白条挽救过供应链的那个江湖气十足的创业者，再也没能复制当年那种＂凭一张欠条扭转乾坤＂的奇迹。到2025年，志高的国内市场份额已经掉得几乎看不见——线上份额跌至0.2%，线下不足0.03%。

打开各大电商平台，志高这两个字几乎被埋在角落里。曾经的＂四小龙＂，活成了一个被记忆遗忘的名字。

这种坠落，是日积月累的结果，不是一夜之间的事。冰冻三尺非一日之寒，雪崩之下也确实没有一片雪花是无辜的。

脱壳出海 浴火求生

很多人以为志高这个品牌就此画上句号了。但实际情况是——故事还在继续，只不过换了一个版本。

新志高的打法很明确，国内打不动了，那就出海。作为较早布局国际市场的中国空调企业之一，志高自1998年起开始拓展海外业务，目前销售网络覆盖全球180多个国家和地区，自主品牌＂CHIGO＂已在120余个国家完成商标注册。

这个海外基本盘，是当年留下来的家底，也是现在能够喘息的关键。综合公开报道来看，自2022年以来，在新主体运营下，志高空调连续三年实现规模稳步提升，复合增长率超过80%。

到2025年，公司年产能已突破1000万套。这组数据要是放在国内市场看可能不算亮眼，但放在出海大潮里看，相当于完成了一次低调的＂二次创业＂。

2025年，志高空调经营表现明显改善，全年销售实现超过30%的同比增长，其中海外市场成为核心增长动力。海关数据显示，2025年前三季度，公司外销业务同比增长超过50%。

公开数据显示，其海外营收占比已超过50%。在第138届广交会上，志高达成意向订单约1000万美元，预计全年外贸额增长10%至20%。

在部分＂一带一路＂沿线市场，其份额约达10%，形成一定区域优势。中东、非洲、东南亚——这些气候炎热、城镇化加速、人均空调保有量还有几倍增长空间的市场，恰恰是中国家电品牌出海的黄金赛道。

在国内卷生卷死的格力、美的、海尔，也都在同一时间布局海外。志高能不能在这场全球角逐里保留一席之地，要看接下来三到五年的真功夫。

挑战当然还有。空调行业已进入高能效、智能化与全球品牌化的新阶段。

出口订单虽然能撑住短期数字，但要建立自主品牌、做产品溢价、和欧美日韩老牌厂商正面竞争，光靠性价比是远远不够的。变频压缩机、智能控制、节能算法、售后体系，每一项都是真金白银砸出来的能力。

从更大的视角看，志高的故事其实折射出中国制造业的一道共性命题：野蛮生长的红利期过去了，下一程比拼的是技术深度、品牌厚度、组织效率。光靠胆子大、敢借钱、敢扩张的草莽打法，已经撑不起一个新时代的企业。

从家电到光伏，从手机到新能源车，几乎每个行业都在经历类似的洗牌。能挺过去的，才有资格谈＂重生＂二字。

5月28日的债权人会议落下帷幕之后，＂老志高＂会按法律程序一步一步走完它的最后一段路。债权人能拿回多少，要看资产处置的结果；商标和专利能不能盘活，要看后续的运作。

这些都是看得见的程序。而真正决定＂志高＂这两个字还能不能在十年后被人记起的，是新主体能不能在海外打出真正的品牌，能不能在技术上挤进高端赛道，能不能不再重复当年＂多元化烂账＂的老路。

214家债权人、62亿元的债务缺口、690枚商标、271项专利——这些冷冰冰的数字背后，是一代中国制造企业的兴衰浓缩。它提醒了所有还在牌桌上的人：风口能把猪吹上天，但风停的时候，能不能稳稳落地，才决定一个企业是巨头还是过客。

商业世界从来没有什么＂百年不衰＂的神话，只有＂持续配得上市场＂的能力。

志高的旧主体退场了，新主体还在跑，故事尚未到结局。至于市场和消费者愿不愿意再给＂好空调，志高造＂这块招牌一次机会，那就要看接下来的产品能不能说话了。